經(jīng)濟(jì)活動(dòng)低水平回升
本周疫情發(fā)展明顯減緩，復(fù)工復(fù)產(chǎn)的緊迫性上升。1、高頻數(shù)據(jù)顯示復(fù)工復(fù)產(chǎn)處于低位。截至2月15日，節(jié)后全國(guó)旅客發(fā)送量累計(jì)同比處于-84.9%的低位。根據(jù)交通運(yùn)輸部預(yù)測(cè)，從2月19日到本月底，全國(guó)旅客發(fā)送量將有所加速，日均會(huì)在1455萬(wàn)人次，約為去年同期的1/5到1/6。截至2月15日，百度慧眼的全國(guó)遷徙規(guī)模指數(shù)約為去年同期的1/5-1/6。六大發(fā)電集團(tuán)煤耗量約為去年同期的63%。2、由于疫情進(jìn)展預(yù)期趨于緩解，本周國(guó)內(nèi)與國(guó)際大宗商品價(jià)格均從低位有所反彈，鋼材庫(kù)存不斷積累，上游工業(yè)品價(jià)格預(yù)期偏悲觀。3、房地產(chǎn)銷售底部回升。今年春節(jié)30城房地產(chǎn)銷售面積停滯了17天（從1月24日到2月9日），本周開始步入回升，而往年停滯約為7天。下周開始，以恒大為代表的房企將啟動(dòng)大型優(yōu)惠購(gòu)房活動(dòng)，或?qū)⒅С址康禺a(chǎn)銷售逐步回升。4、食品價(jià)格呈現(xiàn)分化。農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格指數(shù)窄幅波動(dòng)，豬肉、蔬菜價(jià)格分別上漲6.1%和4.6%，雞蛋價(jià)格大幅下跌-18.6%。
金融市場(chǎng)：流動(dòng)性寬松繼續(xù)支持股債市場(chǎng)。1、疫情邊際好轉(zhuǎn)致使長(zhǎng)債收益率小幅回升，城投債、中票等信用利差有所收窄。疫情的演化和復(fù)工的進(jìn)度仍然是債市的主導(dǎo)因素。下周隨著人員流動(dòng)、發(fā)電煤耗、地產(chǎn)銷售等高頻數(shù)據(jù)回升，利率債或?qū)⑦M(jìn)入溫和調(diào)整，信用債的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)更值得關(guān)注。2、企業(yè)低水平復(fù)工下，人民幣匯率展現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。上周美元指數(shù)受益于良好的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，以及疫情下的避險(xiǎn)訴求而顯著走走強(qiáng)。人民幣對(duì)美元匯率窄幅震蕩，在岸即期匯率收于6.98。這一方面體現(xiàn)國(guó)際資本認(rèn)可疫情對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)沖擊的暫時(shí)性，以及中國(guó)政府應(yīng)對(duì)疫情的決心和舉措；另一方面，出口企業(yè)尚未大面積復(fù)工，市場(chǎng)成交的清淡可能也有助于保持人民幣匯率平穩(wěn)。
（轉(zhuǎn)自找鋼指數(shù)）
