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     3月最后一天早上的微信內(nèi)容與平常大不相同，一部分是股市飛天，一部分是鎳價(jià)暴跌。這個(gè)市場(chǎng)怎么啦？怎么會(huì)出現(xiàn)如此矛盾的任性？

一、政府鼓勵(lì)股市上漲

中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不容樂(lè)觀在1-2月的有關(guān)數(shù)據(jù)中已經(jīng)體現(xiàn)，已知的3月數(shù)據(jù)更不樂(lè)觀。3月匯豐PMI初值49.2，創(chuàng)2014年5月以來(lái)低點(diǎn)。3月6大發(fā)電企業(yè)耗煤同比下降20%。

3月30日匆匆出臺(tái)的二套房首付比例降至4成新政雖是房地產(chǎn)刺激系列政策的繼續(xù)加溫之舉，估計(jì)“不要去接下落的刀”的理智評(píng)論會(huì)引起更多買(mǎi)房人的謹(jǐn)慎，畢竟中國(guó)人口紅利已經(jīng)差不多徹底終結(jié)了。中國(guó)2014年城鎮(zhèn)人均住房面積已經(jīng)超過(guò)了36平方米，比英國(guó)（35.4）和法國(guó)（35.2）還高。

2009年以來(lái)猶如洪水般的通貨膨脹帶來(lái)了太多的經(jīng)濟(jì)硬傷與社會(huì)問(wèn)題，“印鈔票”顯然不能再輕易高歌猛進(jìn)了，“印股票”似乎就成了適應(yīng)追逐財(cái)富夢(mèng)的新選擇。要想大量印刷股票，必先大力推漲股市。

 3月30日的中國(guó)股市在地產(chǎn)與基建類股票帶動(dòng)下，再度飛天，上海綜指收盤(pán)上漲2.59%站上 3786.57點(diǎn)，3月31日越過(guò)了3800點(diǎn)。有分析指出“4千點(diǎn)不在話下”（與筆者2014年11月與上海私募基金聊天的觀點(diǎn)一致），還有機(jī)構(gòu)忽悠“牛市萬(wàn)點(diǎn)不是夢(mèng)”，有點(diǎn)2007年股市越過(guò)6000點(diǎn)時(shí)的感覺(jué)。經(jīng)濟(jì)周期以及市場(chǎng)形勢(shì)都在持續(xù)走弱，估計(jì)不少人也在云里霧里，實(shí)在無(wú)法理解鼓動(dòng)入市炒股言辭的底氣何在。

二、亞投行剛開(kāi)始籌建

截至3月30日，已有44個(gè)國(guó)家申請(qǐng)成為亞投行的創(chuàng)始成員國(guó)，未來(lái)還會(huì)有其它國(guó)家成為亞投行的股東。必須看到的是，畢竟是幾十個(gè)國(guó)家共同出資的國(guó)際性金融機(jī)構(gòu)，許多事情都要通過(guò)大量協(xié)商程序才能付諸實(shí)施。根據(jù)媒體報(bào)道，亞投行的章程預(yù)計(jì)在2015年上半年討論完成，真正開(kāi)業(yè)估計(jì)要等到年底。由此推算，第一筆亞投行貸款能在2016年上半年發(fā)放出去。

另外還需要看到，亞投行的資本金是1000億美元，并不很龐大，不可能滿足亞洲國(guó)家高達(dá)近10萬(wàn)億美元的基礎(chǔ)設(shè)施投資需求。無(wú)論出資國(guó)，還是貸款國(guó)，對(duì)亞投行的期望在近十年內(nèi)都不宜期望過(guò)高。更何況國(guó)際形勢(shì)風(fēng)云變幻，全球經(jīng)濟(jì)由于過(guò)度泡沫刺激變得有些積重難返。  

三、鎳跌價(jià)無(wú)視亞投行

風(fēng)傳馬來(lái)西亞將出臺(tái)稅收新政，對(duì)那些2014年從轉(zhuǎn)移出去的超量鎳庫(kù)存形成一些利空，給做空炒家提供了絕好的瘋炒理由。3月30日的LME鎳價(jià)絲毫沒(méi)有在意中國(guó)股市對(duì)亞投行概念的瘋炒，反而出現(xiàn)了驚心動(dòng)魄的巨幅下跌瘋狂走勢(shì)，昨夜跌去6.6%至12400附近，是近年來(lái)罕見(jiàn)的跳樓行情。由此可見(jiàn)，市場(chǎng)過(guò)度捕捉炒作題材，炒作不太在意基本形勢(shì)。

2015年全球不銹鋼增產(chǎn)200-250萬(wàn)噸的體量，鎳供應(yīng)減少10萬(wàn)金屬噸。中國(guó)不銹鋼產(chǎn)量將增長(zhǎng)150萬(wàn)噸上升到2300萬(wàn)噸左右，200系不銹鋼已經(jīng)加入了少部分鎳提升質(zhì)量，而港口鎳礦存壓降到1789萬(wàn)噸（絕大部分是低鎳高鐵礦）。印尼鎳鐵還不具備大舉進(jìn)入中國(guó)的產(chǎn)能，進(jìn)口鎳鐵大致維持在每月3萬(wàn)噸左右的水平，雖然2014年中國(guó)鎳鐵超量生產(chǎn)達(dá)到1150萬(wàn)噸從而產(chǎn)生了大量庫(kù)存，由于2015年1月以來(lái)的環(huán)保風(fēng)暴導(dǎo)致鎳鐵產(chǎn)量劇降，由此至估計(jì)剩余庫(kù)存將在2015年5月前后消化殆盡。

再分析社會(huì)庫(kù)存的高鎳鐵成本，綜合測(cè)算也不會(huì)低于1200元/NI，由此封殺了鎳鐵大幅跌價(jià)的動(dòng)能。何況中國(guó)經(jīng)濟(jì)刺激政策一浪接一浪，信貸不斷加碼超寬松，社會(huì)資金壓力已經(jīng)富余成災(zāi)已引發(fā)股市脫離基本面一路狂飆。尤其是巨量釋放的資金進(jìn)入生產(chǎn)領(lǐng)域不多，商貿(mào)資金更加寬裕。

四、鐵合金行情難任性

不管怎么看，占據(jù)全球近一半的中國(guó)粗鋼產(chǎn)量將止步于年產(chǎn)8億噸左右，2020年前后無(wú)論普碳鋼還是不銹鋼都將進(jìn)入“廢鋼時(shí)代”。受制于中國(guó)環(huán)保力度追隨經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化而變化，中國(guó)鐵合金市場(chǎng)行情必將反應(yīng)出超預(yù)期的漲漲跌跌。如果電改深化推進(jìn)，鐵合金產(chǎn)業(yè)的區(qū)域布局也將陸續(xù)出現(xiàn)一些理性導(dǎo)向的新變化。

剛剛結(jié)束的南寧錳峰會(huì)，齊聚了行業(yè)眾多大佬，不論大家說(shuō)與不說(shuō)或怎么巧妙說(shuō)法，錳礦開(kāi)采與硅錳產(chǎn)能的供大于求基本面還沒(méi)有跡象改變，市場(chǎng)還將進(jìn)行慘烈的降價(jià)才能完成錳市場(chǎng)的再平衡。或許預(yù)測(cè)有些大膽，硅錳價(jià)格5500元/噸以及南非半碳酸錳礦2.5美元/噸度或許不久之后真能看見(jiàn)。 

5月27日將在青島香格里拉大飯店開(kāi)幕的第12屆中國(guó)鐵合金國(guó)際會(huì)議將會(huì)對(duì)1-5月的鐵合金市場(chǎng)運(yùn)行情況進(jìn)行剖析并做出理性分析，不管怎么說(shuō)，硅鐵與金屬鎂都會(huì)面臨產(chǎn)量與價(jià)格的反向制約煎熬，2015年鉻鎳供應(yīng)不斷趨緊的基本格局恐怕不會(huì)被大家忽視。屆時(shí)參會(huì)的人員會(huì)應(yīng)該從會(huì)議中得到鉻、錳、鎳、硅等各自關(guān)心的行情答案。

巨浪之后，沙子仍然是沙子，石頭依舊是石頭，不會(huì)因?yàn)橐魂囷L(fēng)或一波浪而改變。約占全球一半市場(chǎng)份額的中國(guó)鐵合金產(chǎn)業(yè)正在經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型帶來(lái)產(chǎn)業(yè)升級(jí)壓力下的洗禮與變，2015年的鐵合金行情仍將繼續(xù)沿著各品種的供需基本面而運(yùn)行展開(kāi)。碳鋼系合金經(jīng)歷繼續(xù)探底期待回升，特鋼系合金感受緩慢回升期待任性。

MB亞洲鐵合金大會(huì)移師新加坡正在進(jìn)行中，地方太小，旅游點(diǎn)也不多，估計(jì)不會(huì)有歷次香港會(huì)議那般熱烈。雖然新加坡距離全球最大鐵合金市場(chǎng)較遠(yuǎn)，可以有如獅身魚(yú)尾像那樣的暢想或幻化，鑒于中國(guó)乃至全球的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)基本面與鐵合金供需形勢(shì)，理性人員會(huì)關(guān)注到中國(guó)市場(chǎng)的變化與吸引，不容忽視的現(xiàn)實(shí)情況是：亞投行還遠(yuǎn)，鎳跌價(jià)過(guò)度。（李強(qiáng) 2015-3-31）

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