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3月份，鋼市迎來了一波“小陽春”的行情，雖然也曾有過回落，但是整體是在暴漲和拉漲的行情中度過。4月份，鋼市的上漲熱情依然不減，鋼價(jià)依然在上行通道中。相關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，第一季度鋼價(jià)累計(jì)反彈幅度已經(jīng)超過了30%，在過去的10年內(nèi)，漲幅僅次于2009年4月~2009年7月份的36%的漲幅。

　　從某種角度上講，漲勢(shì)喜人的鋼價(jià)基本坐實(shí)了今年“金三銀四”的成色。但是，理性地講，目前的“漲姿勢(shì)”的市場(chǎng)行情并不意味著鋼市正式進(jìn)入到了周期性復(fù)蘇的通道當(dāng)中。筆者分析，未來鋼市依然有“變臉”的可能。

　　所謂“上漲看需求，下跌看成本”，這是常規(guī)條件下鋼市波動(dòng)的基本條件�？墒�，梳理今年第一季度以來鋼價(jià)的火爆行情，我們不難發(fā)現(xiàn)，這里面很少有終端需求的影子。換而言之，雖然鋼價(jià)已經(jīng)較前期低點(diǎn)反彈了超過30%，可是這里面終端市場(chǎng)需求并沒有“出多少力”。這種供給側(cè)廠商單方的拉漲行為顯然是缺乏持續(xù)性。

　　或許有人要問，既然沒有終端需求的大規(guī)模“摻和”，為何鋼價(jià)還會(huì)堅(jiān)挺至今呢?道理很簡(jiǎn)單，雖然終端需求沒有大規(guī)模啟動(dòng)，但是，目前我們的市場(chǎng)正處于一個(gè)供需錯(cuò)位的狀態(tài)，正是這種狀態(tài)成就了現(xiàn)在的行情。

　　這種供需的錯(cuò)位在需求一側(cè)主要是因?yàn)?015年廠商輕倉操作的“后遺癥”，使整個(gè)市場(chǎng)無論是鋼企庫存還是社會(huì)庫存都降到了歷史上極低的水平。因此，在廠商拉漲的時(shí)候，由于低庫存造成的部分規(guī)格短缺，給了市場(chǎng)持續(xù)炒作拉漲的信心。而在供給側(cè)，鋼企的復(fù)產(chǎn)計(jì)劃屢次被環(huán)保及供給側(cè)改革等因素打斷，導(dǎo)致目前鋼企的開工率依然處于一種偏低的水準(zhǔn)。當(dāng)被打斷的復(fù)產(chǎn)節(jié)奏遇到低庫存帶來的補(bǔ)庫需求，加上政府層面不斷拋出的工程包，幾種因素相互作用下，就有了我們今天看到的火爆的市場(chǎng)行情。但是，這種供需的錯(cuò)位并不具有連貫性。因此，就持續(xù)性而言，該現(xiàn)象存在著很大的疑問。一旦這種持續(xù)性被打斷，市場(chǎng)由供需的錯(cuò)位重新回到供需平衡甚至是供大于求，火爆行情會(huì)就此終結(jié)。

　　依目前的情況來看，鋼市未來變臉的導(dǎo)火索可能有以下幾個(gè)：

　　其一，鋼企復(fù)產(chǎn)、擴(kuò)產(chǎn)的增多。一方面，據(jù)筆者調(diào)研了解，當(dāng)前鋼廠開工率在83.7%，產(chǎn)能利用率達(dá)88.93%，接近近年來行業(yè)平均水平。后期在鋼價(jià)持續(xù)拉漲的刺激下，這種開工率很可能會(huì)繼續(xù)攀升。而一旦需求啟動(dòng)速度跟不上鋼企復(fù)產(chǎn)的節(jié)奏，鋼價(jià)必然會(huì)出現(xiàn)大幅回落。另一方面的壓力則來自于“僵尸企業(yè)”的復(fù)活和新增產(chǎn)能的沖擊。其中，寶鋼今年計(jì)劃鋼鐵產(chǎn)品增產(chǎn)幅度逾20%。沙鋼股份年報(bào)也顯示，該公司計(jì)劃將鋼產(chǎn)量上調(diào)逾12%。另外，華菱鋼鐵、撫順特鋼等鋼企均在上調(diào)產(chǎn)量目標(biāo)。設(shè)想一下，一旦后期鋼企紛紛加入擴(kuò)產(chǎn)的大軍當(dāng)中，那么現(xiàn)有的供需平衡必然會(huì)被打破，到時(shí)候鋼價(jià)想不變臉都難。

　　其二，要看“恐高”心理何時(shí)爆發(fā)。據(jù)筆者對(duì)多地廠商的調(diào)研了解，雖然當(dāng)前鋼價(jià)一路上漲，實(shí)際上很多廠商對(duì)于拉漲信心并不充足。特別是過去經(jīng)歷過多次大起大落行情的貿(mào)易商，對(duì)于當(dāng)前的拉漲已經(jīng)有恐高的情緒，在操作上也有所謹(jǐn)慎，在采購和訂貨方面，活躍度已經(jīng)不如從前。因此，后期終端需求有面臨萎縮的可能，一旦終端需求無法按時(shí)有效啟動(dòng)，市場(chǎng)的恐高心理必然爆發(fā)，進(jìn)而會(huì)誘發(fā)恐慌性拋售，并可能帶動(dòng)鋼價(jià)跳水。

　　當(dāng)前的鋼市，無論圈內(nèi)還是圈外的人士，都認(rèn)為鋼價(jià)會(huì)一路上漲。筆者認(rèn)為，這個(gè)時(shí)候，鋼價(jià)回落很可能是大概率事件。因此，對(duì)于廣大鋼鐵精英而言，“漲姿勢(shì)”的鋼市行情雖然惹眼，但是仍須未雨綢繆，只有這樣才不會(huì)在鋼市突然“變臉”的時(shí)候措手不及，出現(xiàn)不必要的損失。

• [責(zé)任編輯：Chen Zhen Seng]