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中國鐵合金網(wǎng)訊：近期，鋼鐵行業(yè)人士目光不僅聚焦在基本面(產(chǎn)量、庫存)的變化上;同時，也高度關(guān)注國家宏觀數(shù)據(jù)的發(fā)布，尤其是剛剛發(fā)布的7月份固定資產(chǎn)投資及房地產(chǎn)數(shù)據(jù)。

一般來說，市場價格走勢更多要看供需關(guān)系的變化。當(dāng)然，宏觀數(shù)據(jù)的影響力度不容忽視，但對于行業(yè)本身而言，供需關(guān)系才是決定市場價格的王道。不過，經(jīng)歷了長達(dá)4年的趨勢性價格下跌之后，處于底部的鋼材市場價格在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的大背景下，又恰逢政策性投資托底拉動鋼材消費和資本市場重估商品價格，2016年鋼材價格劇烈震蕩，底部快速抬升。相對平衡的供需關(guān)系，將直接影響后市的價格走勢。而固定資產(chǎn)投資和房地產(chǎn)數(shù)據(jù)又與鋼材消費關(guān)系緊密。因此，宏觀數(shù)據(jù)的趨勢成為間接決定鋼價走勢的關(guān)鍵。

鋼材需求仍有下行壓力

當(dāng)前市場對下游需求的看法有分歧，鋼鐵下游需求是否真的出現(xiàn)拐點?先看全球市場。2016年，鋼材需求同比實現(xiàn)正增長的可能性微乎其微，上半年全球粗鋼產(chǎn)量為7.96億噸，同比下降2.1%。也就是說，全球鋼材下游需求還是脆弱的，部分區(qū)域如東南亞鋼材需求的增量并不能改變?nèi)蛳M的頹勢，這一點市場爭論很小，基本可以達(dá)成共識。

就國內(nèi)市場而言，下游需求的好壞爭論較大。近來，月度粗鋼日均產(chǎn)量幾度創(chuàng)出歷史新高，而且鋼材社會庫存量并沒有累積增加。因此，許多機(jī)構(gòu)認(rèn)為國內(nèi)鋼材消費已經(jīng)出現(xiàn)拐點。根據(jù)筆者測算，1月~7月份國內(nèi)鋼材消費量同比萎縮超過2%，即便是市場感覺較好的第二季度，同比仍然萎縮0.45%，只是螺紋鋼消費量在第二季度同比有超過1%的增幅。

目前來看，宏觀數(shù)據(jù)顯示，房地產(chǎn)和固定資產(chǎn)投資增速均進(jìn)一步放緩。其中，固定資產(chǎn)投資增幅回落較大，另外民間固投增幅只有2.1%。這也就意味著后期國內(nèi)鋼材下游需求會受到影響。

鋼鐵產(chǎn)能須瘦身

目前，國內(nèi)鋼材分板塊需求量中基礎(chǔ)建設(shè)同比增幅最為明顯。但基礎(chǔ)建設(shè)投資的主體是政府，PPP項目進(jìn)度緩慢，原本財政赤字壓力已經(jīng)很大，政府要減稅促進(jìn)企業(yè)投資，還要成立專門基金有序推動去產(chǎn)能，后期政府維持財政平衡仍有壓力。

一方面，房地產(chǎn)不能成為中國鋼材消費的救命稻草。目前，房價已經(jīng)讓相關(guān)監(jiān)管部門考慮再度重拳抑制，龐大的房屋庫存并不會因為部分城市的庫存可售天數(shù)下降而得到改變，去庫存才是房地產(chǎn)行業(yè)穩(wěn)定發(fā)展的關(guān)鍵，所以押注在房地產(chǎn)用鋼量增長肯定不切實際。另一方面，出口也為中國鋼材消費貢獻(xiàn)了很大一份力量。1月~7月份，國內(nèi)鋼材出口量6741萬噸，同比增長8.5%，增量超過500萬噸，考慮2014年部分出口量在2015年報關(guān)，今年實際增量接近1000萬噸。目前，中國鋼材出口貿(mào)易摩擦壓力大，肯定會抑制鋼材出口的增幅。此外，一旦后期政府財力不夠或者經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整達(dá)到預(yù)期，以政府為主導(dǎo)的固定資產(chǎn)投資必然受挫。因此，龐大的鋼鐵產(chǎn)能必須進(jìn)行實質(zhì)性的瘦身，這也是國家一再強(qiáng)調(diào)去產(chǎn)能的原因所在。

礦石價格缺乏支撐時，鋼價如何維持?

延續(xù)上文邏輯，中國鋼材需求量下降的趨勢已經(jīng)很明顯，占據(jù)全球半壁江山的中國鋼材產(chǎn)量下滑已經(jīng)是可以預(yù)料到的事，全球其他地區(qū)鋼材消費短時間難以彌補(bǔ)這個缺口。那么，鐵礦石價格下跌只是早晚的事，而中國鋼鐵去產(chǎn)能的節(jié)奏不足以支撐鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)長時間擁有高利潤，屆時鋼材市場價格走勢自然不言而喻。

當(dāng)然，從中短期來看，政府加速去產(chǎn)能的步伐會出現(xiàn)一定的“錯殺”，各項檢查會抑制鋼鐵產(chǎn)量的增加，而且“金九銀十”的消費旺季也可能編織一些“憧憬”。所以，下半年鋼材市場價格還有機(jī)會出現(xiàn)一輪上漲，如果得到資本市場的配合，上半年的“瘋狂”行情亦或再次出現(xiàn)。但筆者相信，經(jīng)歷了上一輪“暴漲暴跌”的行情，市場會變得相對理性。

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