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中國(guó)鐵合金網(wǎng)訊：國(guó)慶節(jié)前，我在高鐵上向某領(lǐng)導(dǎo)匯報(bào)對(duì)四季度的不銹鋼行情看法時(shí)感覺(jué)不太樂(lè)觀。國(guó)慶節(jié)假期伊始，公路堵車與房屋限購(gòu)的消息鋪天蓋地，看法隨之有所改變，廣東取締小型中頻爐的消息更增添了市場(chǎng)迎來(lái)利好的信心。堵車是眾所周知的節(jié)日風(fēng)景，限購(gòu)是突如其來(lái)的猛然剎車。中國(guó)政府部門這幾年頻繁出臺(tái)各種或鼓勵(lì)或限制的紛繁政策，有些前后矛盾，規(guī)則變化多端，感覺(jué)眼花繚亂，顯然已經(jīng)成為了要素市場(chǎng)價(jià)格波瀾起伏的主要推手，幾乎打亂了任何商品的正常行情波動(dòng)節(jié)奏。此輪炒房剎車似乎又非常及時(shí)，或?qū)?duì)未來(lái)的不銹鋼市場(chǎng)產(chǎn)生顯著的溢出效應(yīng)。

　　不少分析文章表明，2015年國(guó)慶開始的鼓勵(lì)購(gòu)房政策是為了幫助緩解各地方政府的土地財(cái)政壓力，尤其是舒緩房地產(chǎn)企業(yè)的庫(kù)存壓力，從而達(dá)到銀行貸款解套和財(cái)政收入增長(zhǎng)的雙豐收。方法非常簡(jiǎn)單，就是重新打開房地產(chǎn)炒作的閥門，放任某些機(jī)構(gòu)恣意推漲拉高，讓房?jī)r(jià)再度演繹只漲不跌的朦膿神話。鼓勵(lì)大家拿出全部資金儲(chǔ)蓄甚至不惜借貸加杠桿，去轉(zhuǎn)換儲(chǔ)備那些原本不值多少錢的水泥和磚瓦，把那些機(jī)構(gòu)的貪婪冒進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)輕再一次松轉(zhuǎn)移至百姓的省吃儉用錢袋。央行公布的數(shù)據(jù)顯示，7月新增人民幣貸款4636億元，其中住戶房貸4575億元占98.7%；8月新增人民幣貸款9487億元，其中住戶房貸6755億元占71.2%。此外，8月的房貸環(huán)比增加2180億元，增幅高達(dá)47.7%。

　　去年國(guó)慶節(jié)改變政策鼓勵(lì)各方購(gòu)房，今年國(guó)慶節(jié)再改政策限制購(gòu)房。本周的國(guó)慶長(zhǎng)假結(jié)束后，被持續(xù)多年瘋狂印鈔嚇怕了的恐慌性購(gòu)房保值投資風(fēng)潮估計(jì)將會(huì)受到明顯抑制。十月及未來(lái)幾個(gè)月的房貸規(guī)模應(yīng)該會(huì)有所下降，原本準(zhǔn)備繼續(xù)涌向購(gòu)房炒房的社會(huì)資金也不得不另覓出處。在股市居然高唱扶貧的政策環(huán)境中，若無(wú)新的利好刺激出現(xiàn)，股市的低迷狀態(tài)應(yīng)該還會(huì)持續(xù)。這些年的政策實(shí)際效果似乎一直鼓勵(lì)“脫實(shí)向虛”，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的艱難已經(jīng)眾目睽睽，不斷超印貨幣形成的巨量社會(huì)資金也不敢輕易大規(guī)模進(jìn)入，不斷堆高的天量紙幣顯然需要尋找新的保值增值出路。

　　萬(wàn)科等系列股權(quán)紛爭(zhēng)已經(jīng)表明，機(jī)構(gòu)資金已經(jīng)開始瘋搶藍(lán)籌股等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)尋求保值增值。普通百姓原本收入不多，儲(chǔ)蓄比較有限，與其把資金儲(chǔ)蓄在銀行里只能收獲不斷加快的貶值，未嘗不會(huì)主動(dòng)花錢首先改善現(xiàn)有生活質(zhì)量。部分喜歡期貨投資的中等規(guī)模資金，恐怕也會(huì)積極尋求期貨市場(chǎng)的有利品種。那些供應(yīng)趨向短缺的期貨商品，自然是安全實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值的首選，也會(huì)是能夠炒作實(shí)現(xiàn)增值的明星。國(guó)慶期間，不少研究人員已經(jīng)給出了部份現(xiàn)貨或期貨品種的投資建議，相信巨量貨幣堆砌的市場(chǎng)應(yīng)該不會(huì)平靜。

在普碳鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈，普碳方坯從2016年的最低點(diǎn)1470元/噸一路狂飆上漲過(guò)70%至2500元/噸左右。鑒于冬天漸行漸近，9月鋼鐵行業(yè)PMI已經(jīng)下降0.6%至榮枯線以下的49.5%，鋼材市場(chǎng)未見(jiàn) “金九”落空也難見(jiàn)“銀十”。鐵礦、焦炭的鋼鐵原料的行情走勢(shì)將會(huì)受到波及，國(guó)家發(fā)改委已經(jīng)被迫兩次增加煤炭產(chǎn)量的消息，可能會(huì)有所抑制焦炭?jī)r(jià)格瘋狂推漲的熱情。本應(yīng)市場(chǎng)化推進(jìn)的鋼鐵“去產(chǎn)能”被異化為行政化推動(dòng)，市場(chǎng)格局突變，行情把握艱難。普碳鋼產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的產(chǎn)品價(jià)格已經(jīng)上下翻飛多次，短期內(nèi)難以看到多少扎實(shí)的投資機(jī)會(huì)。

　　反觀不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)產(chǎn)品的行情走勢(shì)，價(jià)格回升波動(dòng)的節(jié)奏明顯溫和許多，總體漲幅非常有限。盡管遭遇了G20杭州峰會(huì)影響了不銹鋼行業(yè)大面積停產(chǎn)，寶鋼304冷卷的盤價(jià)從最低11700元/噸才剛剛回升到10月份的13500元/噸，今年的總漲幅還不足15.4%。寶鋼采購(gòu)的鉻鐵價(jià)格從最低點(diǎn)4680元/50基噸也剛剛回升到當(dāng)前的7000元/50基噸，回升幅度也僅49.6%。然而大量使用的南非鉻精粉到岸價(jià)格已經(jīng)從年初的地點(diǎn)75美元/噸上漲到210美元/噸，漲幅達(dá)到280%。

　　再看LME鎳板價(jià)格走勢(shì)，三個(gè)月場(chǎng)內(nèi)收盤價(jià)格最低7480美元/噸到最高點(diǎn)11040美元/噸也僅回升39.6%，9月29日收盤價(jià)格才10435美元/噸，10月4、5日兩天收在10080美元/噸，又陸續(xù)回落了一大截。除了中國(guó)企業(yè)在印尼投資的少部分鎳鐵項(xiàng)目必須按期建成投產(chǎn)外，無(wú)論怎么觀察，當(dāng)前有所回升的鎳價(jià)效應(yīng)還非常有限，遠(yuǎn)沒(méi)有達(dá)到可以激勵(lì)全球鎳產(chǎn)業(yè)全面擴(kuò)大開采或生產(chǎn)的程度。中國(guó)五礦集團(tuán)旗下MMG近期已經(jīng)宣布出售澳大利亞鎳礦資產(chǎn)，即便有其它考慮，也不失為鎳價(jià)低迷的一個(gè)佐證。

　　2016年的不銹鋼產(chǎn)能釋放更加迅速，不僅北海誠(chéng)德、廣青科技、河南金匯等不銹鋼巨頭的產(chǎn)量向產(chǎn)能全部釋放邁進(jìn)了一大步，盛陽(yáng)金匯、江蘇德龍以及上泰實(shí)業(yè)等新增產(chǎn)能也次第超預(yù)期地?cái)U(kuò)大了產(chǎn)量。盛陽(yáng)、翔隆等新增熱軋產(chǎn)能，以及宏旺、甬金、健恒等新增冷軋產(chǎn)能，都在快速擴(kuò)大產(chǎn)量。我國(guó)不銹鋼產(chǎn)量的增速遠(yuǎn)大于國(guó)內(nèi)下游不銹鋼制品消費(fèi)需求的增速，鑒于出口優(yōu)勢(shì)又遭遇了國(guó)外層出不窮的反傾銷制約，不銹鋼價(jià)格的上漲幅度至今遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于普碳鋼的漲價(jià)水平。

　　不銹鋼最重要的原料-鉻、鎳市場(chǎng)價(jià)格遭遇了連續(xù)幾年低于開采成本底線的綿延下跌之后，供需形勢(shì)已經(jīng)發(fā)生了根本性逆轉(zhuǎn)。中國(guó)港口的鉻礦庫(kù)存已經(jīng)不足100萬(wàn)噸，國(guó)外可以生產(chǎn)的鉻鐵產(chǎn)能今年基本上全部釋放， 7月我國(guó)進(jìn)口鉻鐵34.41萬(wàn)噸再創(chuàng)單月歷史新高。WBMS數(shù)據(jù)顯示，1-7月全球鎳供應(yīng)短缺增加到8.95萬(wàn)噸，供需矛盾明顯繼續(xù)擴(kuò)大。中國(guó)庫(kù)存的鎳鐵以及高鎳礦已經(jīng)徹底耗盡，倫滬兩市的鎳板總庫(kù)存下降不斷加快，9月29日的庫(kù)存數(shù)據(jù)減少到470722噸。

　　INSG公布的2015年全球鎳產(chǎn)量197萬(wàn)金屬噸，比2014年的199萬(wàn)金屬噸減少0.8%。鎳產(chǎn)業(yè)規(guī)模很小，金融屬性極強(qiáng)，容易被機(jī)構(gòu)相中進(jìn)行或多或空的各種炒作。無(wú)錫不銹鋼電子交易中心等中國(guó)的現(xiàn)貨交易市場(chǎng)，為市場(chǎng)對(duì)沖或套保等諸多交易提供了便利。2015年3月17日上海期貨交易所正式推出鎳期貨品種以后，LME的鎳交易量顯著萎縮，2016年10月6日LME三個(gè)月鎳品種的交易量只有3933手即23598噸。中國(guó)交易市場(chǎng)的交易量卻不斷創(chuàng)出天量，不計(jì)算無(wú)錫、天津等地的現(xiàn)貨交易市場(chǎng)的鎳交易量，9月29日的滬鎳1701合約交易量就高達(dá)683474噸，上海期貨交易所一天的鎳交易量幾乎相當(dāng)于全球原生鎳一年總產(chǎn)量的1/3。目前的鎳價(jià)仍然低于全球平均生產(chǎn)成本，為后市介入資金的進(jìn)一步炒作提供了合適的條件。

　　一旦鎳價(jià)開始重新震蕩上行，必然會(huì)帶動(dòng)幾乎處于同樣短缺趨勢(shì)的鉻價(jià)跟風(fēng)上漲。如果未來(lái)的鉻鎳價(jià)格雙雙再度聯(lián)袂上漲，不銹鋼的冶煉成本只會(huì)隨之抬高，不銹鋼價(jià)格自然只能水漲船高，不銹鋼市場(chǎng)由此也會(huì)再度活躍。即使鎳價(jià)在2017年的某個(gè)時(shí)候重新站上15000美元/噸，與歷史上接近38500美元/噸的天價(jià)相比仍然距離遙遠(yuǎn)，與2014年5月13日的盤中高點(diǎn)21625美元/噸也有近45%的差距。鎳市的炒作過(guò)于濃烈，鎳市的題材繼續(xù)向好。

　　在超低鎳價(jià)帶動(dòng)的不銹鋼價(jià)格嚴(yán)重偏低的有利形勢(shì)下，不銹鋼水管、城市地下管廊建設(shè)拉動(dòng)不銹鋼工業(yè)管材等不銹鋼新興應(yīng)用領(lǐng)域正在快速拓寬，由此帶動(dòng)我國(guó)的不銹鋼粗鋼產(chǎn)量會(huì)長(zhǎng)期保持穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2016年1-6月，我國(guó)不銹鋼粗鋼產(chǎn)量1238萬(wàn)噸，實(shí)現(xiàn)了8.6%的增速。2016年下半年，G20杭州峰會(huì)的影響雖然較大，由于全國(guó)的新增產(chǎn)能釋放加快，2016年的不銹鋼粗鋼真實(shí)總產(chǎn)量越過(guò)2500萬(wàn)噸應(yīng)無(wú)懸念，2017年繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)的情形同樣可期。

　在不銹鋼需求增長(zhǎng)以及不銹鋼產(chǎn)量增長(zhǎng)的剛需影響下，今冬的不銹鋼價(jià)格走軟機(jī)會(huì)已經(jīng)不大。不銹鋼主要原料鉻、鎳的價(jià)格漲幅已經(jīng)明顯高于不銹鋼以及不銹鋼制品的價(jià)格回升幅度，從而有力地封堵了不銹鋼價(jià)格向下調(diào)整的或有空間。如果部分炒房資金一旦轉(zhuǎn)向不銹鋼消費(fèi)需求以及鎳交易炒作，不僅會(huì)擴(kuò)大不銹鋼的消費(fèi)增長(zhǎng)，而且會(huì)拉高鎳、鉻等原料價(jià)格，從而進(jìn)一步推漲不銹鋼的生產(chǎn)成本，進(jìn)而再度激活不銹鋼市場(chǎng)。假如上海期貨交易所又快速推出不銹鋼品種，市場(chǎng)的熱度可能會(huì)迅速膨脹。

　　蝴蝶效應(yīng)無(wú)所不在，自媒體時(shí)代的信息傳播更加驚人。購(gòu)房政策恰好時(shí)隔一年再次轉(zhuǎn)向限購(gòu)，全世界不可思議的房地產(chǎn)市場(chǎng)后續(xù)反應(yīng)難免余波繚繞，不排除會(huì)影響波及到不銹鋼市場(chǎng)�；蛟S幾年以后，人民幣標(biāo)注的房?jī)r(jià)并無(wú)多少變化，屆時(shí)折算美元的中國(guó)房?jī)r(jià)可能出現(xiàn)波動(dòng)變化。在人口減少趨勢(shì)明朗，房地產(chǎn)開征持有稅等新的不確定預(yù)期或會(huì)重新抬頭，無(wú)疑會(huì)影響人們對(duì)生活安排以及投資規(guī)劃的重新選擇。

　　一旦社會(huì)大眾普遍注意到不銹鋼對(duì)生活改善的切實(shí)好處，又將引發(fā)新一輪的不銹鋼應(yīng)用大普及。某些城市已經(jīng)把馬路刷漆碳鋼隔離柵更換為不銹鋼，也有城市開始規(guī)劃不銹鋼燈柱、不銹鋼護(hù)欄替換目前的鍍鋅碳鋼制品。相信兩、三年以后，有關(guān)不銹鋼的各種標(biāo)準(zhǔn)會(huì)比較完善，有關(guān)不銹鋼的各種制品會(huì)相當(dāng)豐富，有關(guān)不銹鋼的各種應(yīng)用會(huì)非常廣泛，有關(guān)不銹鋼的各種贊美會(huì)四處流行。

　　或許那時(shí)的不銹鋼價(jià)格也更接近不銹鋼應(yīng)有價(jià)值。

• [責(zé)任編輯：Chen Zhen Seng]