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      中國鐵合金網(wǎng)訊：近期鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈再度刮起“黑旋風(fēng)”，淡季市場主流鋼材品種價格紛紛暴漲。縱觀整個鋼價反彈的過程我們不難發(fā)現(xiàn)，“雙焦”(焦煤和焦炭)扮演著極其重要的角色。據(jù)筆者了解，當(dāng)前市場焦炭主流價格為1870元/噸，焦煤主流價格為1220元/噸，這達(dá)到了近幾年來的歷史新高。用一個煤老板的話講：“今年4個月的漲幅將之前幾年的跌幅全部撈了回來。”就目前的情況來看，盡管國家發(fā)展改革委多次“吹風(fēng)”，但是后期“雙焦”價格依然有一定的上升空間。

　　從過去的“受氣包”到現(xiàn)在整個產(chǎn)業(yè)鏈都要“看其臉色”，“雙焦”的這種逆襲從政策角度來看與煤炭行業(yè)的去產(chǎn)能有很大的關(guān)系。相對于鋼鐵行業(yè)，煤炭行業(yè)去產(chǎn)能的步伐顯然要更加超前。但是這種超前的副作用就是將煤炭產(chǎn)能控制得過死，并未預(yù)留彈性的產(chǎn)能釋放空間。在鋼鐵產(chǎn)能縮減緩慢、對原料采購需求依然旺盛的情況下，這直接導(dǎo)致了整個市場焦煤、焦炭供給量的不足，以至于鋼鐵行業(yè)抱怨“吃不飽”。這種供不應(yīng)求的局面自然會導(dǎo)致“雙焦”價格的水漲船高。

　　筆者認(rèn)為，此次焦煤和焦炭價格任性上漲的原因和近期煤炭企業(yè)的排產(chǎn)計劃有很大關(guān)系。時下天氣愈發(fā)寒冷，我國由北向南逐漸進(jìn)入集中供暖期，對動力煤的需求日益擴(kuò)大。出于民生的考慮，盡管近期有煤礦逐漸加入復(fù)產(chǎn)大軍當(dāng)中，但是，其產(chǎn)品主要以動力煤為主，焦煤和焦炭并不是其主要排產(chǎn)對象。換而言之，煤炭企業(yè)的復(fù)產(chǎn)并未實質(zhì)改善“雙焦”的供給狀況，在鋼廠無大面積減產(chǎn)的情況下，后期“雙焦”價格依然有任性的機(jī)會。除此之外，資本涌入期貨市場，做多焦煤、焦炭，相關(guān)生產(chǎn)企業(yè)借助資源走俏拼命拉漲價格也是當(dāng)前“雙焦”價格暴漲的主要原因之一。

　　依托“煤超瘋”這種成本上的支撐，短期內(nèi)鋼市依然會上演“黑旋風(fēng)”，但這并不意味著今年的鋼市就會是一個“暖冬”。市場參與者要做好“逃頂”的準(zhǔn)備，而不是盲目地囤貨追漲。

　　究其原因，一方面，短期內(nèi)“雙焦”價格依然可以任性，但是有關(guān)部門肯定不會放任其“胡來”。這一點從近期國家發(fā)展改革委召開規(guī)范煤炭企業(yè)價格行為提醒告誡會，研究平抑煤價等舉措中可以看出端倪。與此同時，三大煤企集體表態(tài)下調(diào)煤價。只要煤炭供給過剩的基本格局沒有變，有關(guān)部門將繼續(xù)研究建立與需求相協(xié)調(diào)的產(chǎn)能釋放長效機(jī)制，穩(wěn)定煤炭供應(yīng)，使價格回歸理性。

　　另一方面，期貨市場對黑色系期貨采取降溫行動，雖效果一般，但將對后期資本市場的炒作產(chǎn)生一定影響。11月8日，包括鄭州商品交易所在內(nèi)的國內(nèi)三大交易所同時發(fā)聲上調(diào)交易手續(xù)費和焦煤、焦炭保證金，目標(biāo)很明確，就是為了狙擊近期任性的黑色系期貨。在筆者看來，受此影響，后期炒作資本很可能因為政策風(fēng)向的變化逐漸撤離焦炭等黑色系期貨領(lǐng)域，進(jìn)而帶動黑色系期貨價格整體理性回調(diào)。期貨市場的“降溫”同樣會對現(xiàn)貨市場產(chǎn)生影響，進(jìn)而帶動現(xiàn)貨市場價格回調(diào)。

　　上漲看需求，下跌看成本。就目前的市場來看，“雙焦”價格的暴漲夯實了鋼價的成本平臺，鋼價在短期內(nèi)很難出現(xiàn)暴跌情況。但是，當(dāng)前處于整個鋼市的淡季，特別是在10月份鋼材出口量大幅萎縮的情況下，后期國內(nèi)鋼材市場將面臨巨大的銷售壓力。因此，在創(chuàng)下價格新高之后，焦煤和焦炭的成本推動對鋼價的拉動力將逐漸減弱。當(dāng)前，雖然鋼企依然在大幅上調(diào)出廠價格，但是整個市場已經(jīng)開始出現(xiàn)了“恐高”心理，后期如果無新的利好接力的話，價格沖高回落將成為大概率事件。

　　長期來看，在經(jīng)歷了去年一整年的低谷之后，鋼市整體有“升溫”走出頹勢的跡象。但是，就眼下來看，無論是“雙焦”還是鋼材價格都已經(jīng)接近甚至達(dá)到了今年的頂部，后期回調(diào)的風(fēng)險窗口已經(jīng)敞開。因此，盡管唐山等地時不時地限產(chǎn)為整個市場提供炒作因素，但是對于廣大市場的參與者而言，這不是“宜將剩勇追窮寇”的時候。相反，市場越是瘋狂，就越是要有一顆平靜的心，去做好風(fēng)險防控工作，以防鋼市突然“轉(zhuǎn)涼”、自己的企業(yè)突然“感冒”。

　　導(dǎo)語：自上周五夜盤開始，螺紋鋼期貨高位回調(diào)，繼而周一盤中繼續(xù)大幅下挫，跌破3000點高位。而現(xiàn)貨市場則因期螺的大跌而人心惶惶，不少地區(qū)現(xiàn)貨價格有所回調(diào)，鋼價自此要陷入回調(diào)格局?我們認(rèn)為比較大的可能是。

　　現(xiàn)貨價格開始高位回調(diào)

　　截止到周二，國內(nèi)建材市場價格整體回調(diào)，隨著期螺午后跌停，市場恐慌情緒嚴(yán)重，個別商家存拋售現(xiàn)象。其實市場在經(jīng)過上周五的集中漲價之后，下游用戶接受度已經(jīng)開始較低，商家補(bǔ)庫積極性也較低，多數(shù)鋼廠維持觀望態(tài)勢。而今日期螺大幅下挫，現(xiàn)貨價格也失去話語權(quán)，市場成交明顯冷清。全國25個主要城市HRB400螺紋鋼均價3088元/噸，較上一交易日價格跌18.08元/噸。

　　經(jīng)濟(jì)仍有下行壓力

　　10月份國內(nèi)各項經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)陸續(xù)公布，短期內(nèi)來看經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中有好，但中長期仍有下行壓力。其中10月企業(yè)中長期貸款增加僅728億元，住戶中長期貸款增加4891億元。一方面，表明企業(yè)投資意愿仍然不振，同時人民幣持續(xù)貶值，資產(chǎn)泡沫風(fēng)險仍在，貨幣政策也難以放松。另一方面，10月全國商品房銷售面積同比增長26.4%，樓市銷售仍然火熱，隨著各地樓市政策收緊，中長期將出現(xiàn)降溫。此外，2016年1-10月全國財政支出同比增長10%，增速放緩2.5個百分點。其中10月全國財政支出同比下降12.5%。隨著國內(nèi)財政收支矛盾加劇，可能會拖累基建項目進(jìn)度。預(yù)計2017年我國鋼材需求仍不樂觀，增長動力不足。

　　市場支撐因素仍存

　　當(dāng)前，鋼材市場供需仍處于弱平衡，鋼材庫存持續(xù)5周環(huán)比下降。截止到上周，全國主要城市鋼材庫存量847.2萬噸，周環(huán)比下降1.52%;全國139家建材鋼廠庫存量284.28萬噸，創(chuàng)下5月以來新低。同時“雙焦”價格或仍有上漲空間。鋼廠目前的焦炭、焦煤庫存仍處低水平，焦企仍有提漲意愿。

　　期貨大跌現(xiàn)貨市場命運難逃

　　盡管目前市場利好支撐仍存，但由于市場已進(jìn)入消費淡季，終端需求難以有起色，這肯定制約高價格的進(jìn)一步反彈。而現(xiàn)貨鋼價在經(jīng)過了近期的持續(xù)大幅度拉漲之后，期螺一旦下跌，市場眼球聚焦與此，本就成交不出色的市場開始恐慌蔓延。就期螺目前的走勢來看，短期將繼續(xù)下探，暫關(guān)注下方2800點支撐情況，若跌破，則價格將繼續(xù)下行，階段內(nèi)支撐位或達(dá)到2600點附近，現(xiàn)貨價格也勢必將進(jìn)一步跟跌回調(diào)。建議商家把握出貨節(jié)奏，控制庫存，謹(jǐn)慎操作為主。

• [責(zé)任編輯：Chen Zhen Seng]