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一帶一路時(shí)間窗口影響 鋼材市場(chǎng)或重燃復(fù)產(chǎn)預(yù)期

    鋼材產(chǎn)量：3月我國(guó)粗鋼產(chǎn)量7200萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.8 %，日均鋼產(chǎn)量232.3萬(wàn)噸環(huán)比增長(zhǎng)6.42 %；4月上旬鋼協(xié)會(huì)員企業(yè)日均產(chǎn)量高達(dá)179. 82萬(wàn)噸，接近歷史頂部區(qū)域。由于前期鋼廠利潤(rùn)高企，行業(yè)產(chǎn)能利用率顯著上行，之前已經(jīng)長(zhǎng)期關(guān)停的高爐軋線在1-3月份陸續(xù)點(diǎn)火復(fù)產(chǎn)。近期受環(huán)保限產(chǎn)減產(chǎn)等影響提振鋼價(jià)，五一期間漲勢(shì)尤為明顯，但就整體情況而言，鋼廠產(chǎn)量是始終需要關(guān)注的焦點(diǎn)問(wèn)題，僅從5月份而言，“一帶一路”論壇前夕可能值得關(guān)注的時(shí)間窗口，市場(chǎng)或會(huì)重燃復(fù)產(chǎn)預(yù)期從而給鋼價(jià)帶來(lái)一定影響.

    基建：1-3月基建投資累計(jì)同比增長(zhǎng)18.68%，增速環(huán)比下降2.58個(gè)百分點(diǎn)，也略低于去年同期的19. 25 %。按照發(fā)改委今年固定資產(chǎn)投資規(guī)模65萬(wàn)億，去年59.6萬(wàn)億計(jì)算，預(yù)計(jì)全年固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)9.06%，預(yù)計(jì)后面基建投資增速將保持平穩(wěn)運(yùn)行，繼續(xù)下滑空間較小。從基建數(shù)據(jù)而言，基建需求超預(yù)期大幅增長(zhǎng)的可能性很小。

   一季度固定資產(chǎn)投資同比增速 9.2%，整體超預(yù)期，制造業(yè)持續(xù)修復(fù)，民間投資連續(xù)第 8 個(gè)月環(huán)比上升，創(chuàng) 2016 年來(lái)新高；3 月地產(chǎn)投資增速為近 2 年來(lái)最高，盡管樓市調(diào)控持續(xù)深化，地產(chǎn)投資和新開(kāi)工仍在加速，但開(kāi)發(fā)資金卻出現(xiàn)回落，從而對(duì)中期形成抑制。3月汽車產(chǎn)量713.3萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)8.23%。其中乘用車產(chǎn)量610.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)6.8%；商用車產(chǎn)量102.6萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)15.4%。考慮到去年的高基數(shù)以及購(gòu)置稅減免政策優(yōu)惠減半，目前汽車產(chǎn)量增速逐漸下移符合市場(chǎng)普遍預(yù)期。一季度企業(yè)和渠道庫(kù)存都出現(xiàn)了明顯累積，如若二季度終端消費(fèi)釋放低于預(yù)期，產(chǎn)業(yè)鏈將面臨較大去庫(kù)存壓力，對(duì)汽車廠家訂單形成拖累。

   供給側(cè)改革的大背景下，鋼鐵行業(yè)供給端在經(jīng)過(guò)多年的收縮調(diào)整之后，后期新增產(chǎn)能將非常有限，由于行業(yè)利潤(rùn)水平仍處于較好區(qū)間，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能利用率仍將持續(xù)高位運(yùn)行。從一季度相關(guān)數(shù)據(jù)看，預(yù)計(jì)二季度真實(shí)消費(fèi)仍維持在較高水平，因此階段性調(diào)整后鋼價(jià)反彈是合情合理的。但資金面趨緊也是基本事實(shí)，央行信貸總量的壓縮所產(chǎn)生的實(shí)質(zhì)影響更多將在下半年顯現(xiàn)。

    國(guó)內(nèi)大中型鋼廠進(jìn)口鐵礦石四月平均庫(kù)存可用天數(shù)為23天，環(huán)比下降16.06 %，同比16年下降9.45 %；廢鋼平均庫(kù)存可用天數(shù)為10.38天，環(huán)比上升 16.57 %，同比16年上升10.37 %；從數(shù)據(jù)上看，國(guó)內(nèi)鋼廠存在鐵礦一定的補(bǔ)庫(kù)需求，但廢鋼的庫(kù)存上升及利用率提高對(duì)鐵礦石需求構(gòu)成影響。

   4月份國(guó)內(nèi)大中型鋼廠噴吹煤平均庫(kù)存可用天數(shù)噴吹煤為12.5天，環(huán)比3月份上升0.81 %，同比16年上升22.55 %；煉焦煤為13.75天，環(huán)比3月份下降0.36 %，同比16年下降1.79%；焦炭為8.75天，環(huán)比3月份下降0.57 %，同比16年下降6.91 %.

     近期環(huán)保壓力下的限產(chǎn)利多成品利空原料端，鋼廠利潤(rùn)水平提升，上周各品種盤面走勢(shì)比較充分的反應(yīng)了這一特點(diǎn)；但到“一帶一路”論壇前后，這種格局有可能發(fā)生變化。

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