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3月底以來，螺紋鋼價(jià)格持續(xù)反彈，主力1810合約從3163元/噸低點(diǎn)升至昨日收盤價(jià)3446元/噸。分析人士認(rèn)為，需求回暖和超跌共同推動(dòng)此次螺紋鋼價(jià)格反彈，但從中長(zhǎng)期來看，螺紋鋼庫存仍處于較高位置，供需基本面改善也相對(duì)有限，價(jià)格走勢(shì)趨向謹(jǐn)慎。

供需端雙雙走強(qiáng)

“清明過后，拿貨的人就逐漸多了起來。”上海一家貿(mào)易商告訴中國(guó)證券報(bào)記者，“從我們家情況來看，4月份銷量起碼要比3月份多一大半。”該貿(mào)易商表示，需求端基建工地和房地產(chǎn)市場(chǎng)都有增長(zhǎng)，其中房地產(chǎn)客戶占比較多。

“近期螺紋鋼價(jià)格反彈，主要在于需求回暖和此前價(jià)格超跌。”興證期貨高級(jí)分析師李文婧表示，2018年初，受地產(chǎn)開工和工人復(fù)工較晚影響，3月市場(chǎng)需求不如預(yù)期，4月初需求逐步好轉(zhuǎn)。此外，鋼材價(jià)格在3月下跌較快，現(xiàn)貨最低時(shí)甚至跌破電爐企業(yè)生產(chǎn)成本，電爐成本支撐也使得鋼價(jià)偏強(qiáng)。

需求增加明顯的體現(xiàn)是庫存下降。最近兩周，螺紋鋼庫存連續(xù)出現(xiàn)下降。數(shù)據(jù)顯示，4月13日當(dāng)周，螺紋鋼中間環(huán)節(jié)庫存1157.57萬噸，較此前一周減少82.37萬噸。

值得注意的是，在需求回暖的同時(shí)，市場(chǎng)供給也在逐步增加。根據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)數(shù)據(jù)，4月13日當(dāng)周，全國(guó)建材鋼廠螺紋鋼產(chǎn)能利用率為67.5%，較前一周小幅上升0.13個(gè)百分點(diǎn)。產(chǎn)量方面，4月13日當(dāng)周，全國(guó)建材鋼廠螺紋鋼產(chǎn)量307.94萬噸，較前一周上升2.91萬噸。進(jìn)入4月后，華北限產(chǎn)采暖季限產(chǎn)地區(qū)鋼鐵企業(yè)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，螺紋鋼產(chǎn)能利用率和產(chǎn)量觸底回升。此外，螺紋鋼價(jià)格反彈也帶動(dòng)電弧爐企業(yè)開工率提升。預(yù)計(jì)在未來一段時(shí)間內(nèi)，螺紋鋼供給量仍將持續(xù)增長(zhǎng)。

“4月份，隨著下游復(fù)工，需求進(jìn)一步提升，庫存下降，但目前需求并不是決定價(jià)格的唯一因素。隨著鋼廠產(chǎn)能復(fù)蘇，原材料價(jià)格下跌，市場(chǎng)去庫存壓力依然很大，市場(chǎng)目前形勢(shì)并不明朗。”弘業(yè)期貨余春燕表示。

后市走勢(shì)偏謹(jǐn)慎

雖然螺紋鋼在近期走出一波比較漂亮的反彈，但市場(chǎng)分析普遍認(rèn)為，國(guó)內(nèi)螺紋鋼供需基本面改觀有限，后市仍需謹(jǐn)慎對(duì)待。

從期貨和現(xiàn)貨基差來看，在這一輪反彈中，雖然螺紋鋼1805合約因逼近交割時(shí)點(diǎn)，期貨貼水幅度逐步縮小，但主力1810合約對(duì)現(xiàn)貨的貼水卻在逐步擴(kuò)大，目前與上海市場(chǎng)現(xiàn)貨貼水在370元/噸左右。

“期貨貼水更多是由產(chǎn)業(yè)和宏觀資金對(duì)遠(yuǎn)期情況不樂觀造成的。”李文婧表示。

新湖期貨黑色研究總監(jiān)付得玲表示，從供需層面上看，基本面并不支撐鋼價(jià)持續(xù)上漲。一方面，國(guó)內(nèi)需求在穩(wěn)定情況下逐步趨向減少；另一方面，供給端供給側(cè)改革效應(yīng)在邊際遞減。“環(huán)保力度在加大，鐵水產(chǎn)量雖然減少了，但粗鋼產(chǎn)量在增加，產(chǎn)能置換也不會(huì)對(duì)供給產(chǎn)生太多影響。”付得玲表示。

從宏觀方面看，對(duì)于螺紋鋼后市也不宜過度樂觀。“從宏觀周期上看，國(guó)內(nèi)仍是偏向謹(jǐn)慎階段，從長(zhǎng)期來看，對(duì)鋼材需求影響偏中性。”李文婧說。

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