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【中國(guó)鐵合金網(wǎng)訊】十月的螺紋依舊沒有沒有出現(xiàn)震動(dòng)人心的情況，仍然在以一種震蕩的方式“消磨”著時(shí)間。但馬上進(jìn)入十一月，隨著宏觀環(huán)境的變化，螺紋的盤面可能即將出現(xiàn)大的變化，也許拐點(diǎn)即將出現(xiàn)。那么造成現(xiàn)在盤面震蕩的原因是什么？拐點(diǎn)是否真的會(huì)在不久后出現(xiàn)？后期盤面的發(fā)展和操作又該如何進(jìn)行？

國(guó)慶節(jié)以來(lái)，螺紋鋼(4170, -21.00, -0.50%)期貨表現(xiàn)相當(dāng)強(qiáng)勢(shì)，在國(guó)內(nèi)外股市大跌的背景下，上周五螺紋鋼期貨主力合約價(jià)格仍比節(jié)前上漲4.6%，漲幅明顯大于熱軋卷。螺紋鋼期貨表現(xiàn)這么強(qiáng)勢(shì)的原因主要是：7月份以來(lái)，政府明確將基建作為經(jīng)濟(jì)托底和對(duì)沖貿(mào)易摩擦負(fù)面影響的手段，同時(shí)加快地方專項(xiàng)債發(fā)放，并督促各地基建項(xiàng)目啟動(dòng)。按照要求，7-10月份，1萬(wàn)億元專項(xiàng)債要發(fā)放到位。僅10月份，全國(guó)36個(gè)城市集中開工上千個(gè)項(xiàng)目，總投資額近2萬(wàn)億元。另外，在政府嚴(yán)控政策下，房地產(chǎn)投資依舊維持高位，對(duì)建材需求形成明顯支撐。盡管環(huán)保限產(chǎn)有所放松，但由于限產(chǎn)已經(jīng)常態(tài)化，產(chǎn)量增加并不明顯。還有，鐵礦(535, -5.50, -1.02%)石和焦炭(2378, -21.50, -0.90%)等原材料價(jià)格上漲超出預(yù)期，對(duì)鋼價(jià)形成支撐。

不過，螺紋鋼期貨主力合約1901價(jià)格在突破4200以后，從10月26日夜盤開始下行，10月29日跌幅達(dá)到1.64%。這是否表明螺紋鋼價(jià)格的拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)？我認(rèn)為：11月份螺紋鋼期貨仍處于上行態(tài)勢(shì)，12月份可能會(huì)進(jìn)入回調(diào)，但幅度依然有限。原因主要是：大量的基建項(xiàng)目進(jìn)行施工，11月份天氣狀況不會(huì)對(duì)需求有明顯影響。進(jìn)入11月份，環(huán)保限產(chǎn)力度會(huì)加大，江蘇幾大鋼廠限產(chǎn)力度在30%以上，山東鋼廠限產(chǎn)力度基本上不低于去年水平。鋼材供給環(huán)比將會(huì)出現(xiàn)小幅下降。而11月份鐵礦石和焦炭、廢鋼等主要原材料價(jià)格繼續(xù)上行的概率較大，螺紋鋼新標(biāo)的實(shí)施也會(huì)對(duì)螺紋鋼價(jià)格形成成本上的支撐。

當(dāng)前，螺紋鋼期貨貼水現(xiàn)貨500元/噸以上，現(xiàn)貨庫(kù)存的持續(xù)大幅下降和供給的相對(duì)不足對(duì)市場(chǎng)信心構(gòu)成支撐，螺紋鋼期貨持續(xù)下行的概率不大，但由于宏觀大環(huán)境不太好，整體經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，期貨先于現(xiàn)貨下行的概率仍然存在，因而單邊做多螺紋期貨仍有較大風(fēng)險(xiǎn)。

今年螺紋是需求驅(qū)動(dòng)邏輯，簡(jiǎn)單說(shuō)就是供需同比雙增，但需求增速更快，體現(xiàn)在庫(kù)存即同比下降。但近日盤面震蕩加劇，核心原因是臨近凍季和年關(guān)，北方季節(jié)性需求面臨萎靡，總供需關(guān)系預(yù)期將發(fā)生變化。就當(dāng)前這個(gè)價(jià)格，操作難度是比較大的，多空都有風(fēng)險(xiǎn)，隨著時(shí)間推移，空頭近期可能會(huì)更加占優(yōu)一些。至少有一點(diǎn)，今年底前期待期現(xiàn)基差修復(fù)可能是比較難兌現(xiàn)的。建議近日休息，到11月份中旬后逢高放空。

螺紋任你化工飛流直下，我自巋然不動(dòng)，因?yàn)槲沂锹菁y金。這周表象怎么樣？多空都看在眼里，也許在心里互罵SB。 低庫(kù)存下的快速去庫(kù)存和深貼水支撐著RB1901下跌空間有限，中觀沒有任何問題�，F(xiàn)強(qiáng)期弱也很好的展現(xiàn)了基本面和宏觀的博弈。11月螺紋新標(biāo)和低庫(kù)存對(duì)應(yīng)著1901近300萬(wàn)手持倉(cāng)，后期到底是逼倉(cāng)還是共克時(shí)艱，這要看大佬怎么耍。不過現(xiàn)在上游占了7成利潤(rùn)，那么下游呢？個(gè)人認(rèn)為有時(shí)候逼倉(cāng)是要講覺悟的，換種方式握手退兵也沒有什么不好。還記得去年的限產(chǎn)嗎？過完年回來(lái)迎接大家的是天量庫(kù)存，今年只會(huì)更多。

1、畢竟印鈔機(jī)的驅(qū)動(dòng)下，環(huán)保設(shè)備才幾個(gè)錢。

2、Mysteel預(yù)估全國(guó)電爐產(chǎn)能大約在1.4億噸，開工率也是要穩(wěn)穩(wěn)地幸福。

3、今年要啟動(dòng)冬儲(chǔ)，首先是要降到貿(mào)易商的冬儲(chǔ)心理價(jià)位，目前價(jià)位有多少英雄hold的�。刻热魶]有冬儲(chǔ)，冬天的螺紋你要去哪里過年。個(gè)人對(duì)RB1905不是那么樂觀，至少在來(lái)年開春之前。

這是近幾年的固定資產(chǎn)投資完成額的數(shù)據(jù)。相對(duì)于去年同期，今年九月增加2.5萬(wàn)億，對(duì)比08年，也許這一次沒有那么強(qiáng)。因?yàn)?月份，財(cái)政部下發(fā)《關(guān)于做好地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行工作的意見》，要求各地至9月底累計(jì)完成新增專項(xiàng)債券發(fā)行比例原則上不得低于80%，剩余的發(fā)行額度應(yīng)當(dāng)主要放在10月份發(fā)行。

到18，10年一輪回，今年的金九銀十是沒等到，中原城市領(lǐng)先指數(shù)從8月12日的最高188.4回落至184.77，這不是預(yù)期這是事實(shí)。在材料、人力成本高企的情況下，開發(fā)商蓋房子為了啥？是為了不爛尾or打折銷售or自己囤著？房地產(chǎn)也許還能支撐一陣子，但是出來(lái)混的遲早是要還的。也許會(huì)延期，但是沒有缺席。

最后，匯率走弱，商品不一定是大漲或許還有其他可能。

近期螺紋鋼在現(xiàn)貨和期貨上的表現(xiàn)有著明顯差異。現(xiàn)貨方面，在高利潤(rùn)的刺激下螺紋的產(chǎn)量連續(xù)創(chuàng)新高，部分用于熱卷(3864, -4.00, -0.10%)的鐵水也轉(zhuǎn)向螺紋，與此同時(shí)，目前房地產(chǎn)及基建開工旺盛，建筑鋼材的日成交量和終端采購(gòu)量都在較高水平，市場(chǎng)總體呈現(xiàn)產(chǎn)銷兩旺的格局，鋼廠的庫(kù)存也在低位，所以現(xiàn)貨價(jià)格一直處在高位而且十分堅(jiān)挺。盤面上主力資金從9月底開始就已經(jīng)逐步轉(zhuǎn)空，主要原因是今年秋冬季針對(duì)鋼鐵企業(yè)的限產(chǎn)政策明顯放松，另外當(dāng)前旺盛的需求也不可能一直持續(xù)，11月末12月初北方工地面臨停工，需求一旦走弱，庫(kù)存也會(huì)開始積累，進(jìn)而對(duì)價(jià)格造成壓力，因此盡管現(xiàn)貨表現(xiàn)樂觀，但資金對(duì)期螺不看好，盤面上壓制螺紋上漲的力量非常強(qiáng)，期螺始終未能站穩(wěn)4200以上，高基差的局面也一直維持著。

是否會(huì)出現(xiàn)拐點(diǎn)？從持倉(cāng)結(jié)構(gòu)上看，主力資金已經(jīng)是明顯的空頭排列，盤面轉(zhuǎn)空只是時(shí)間問題，庫(kù)存由減量變?cè)隽康臅r(shí)候就是期螺的拐點(diǎn)，因?yàn)檫@預(yù)示著供需兩旺的格局開始向供大于求的格局轉(zhuǎn)變。現(xiàn)貨的拐點(diǎn)會(huì)滯后一些，因?yàn)閹?kù)存拐點(diǎn)出現(xiàn)的時(shí)候，市場(chǎng)上的庫(kù)存還是處在歷史低位，對(duì)于鋼廠而言，這時(shí)還沒有要降價(jià)出售的壓力，只有出貨速度進(jìn)一步下降，現(xiàn)貨價(jià)格才會(huì)真正進(jìn)入下行通道。

目前對(duì)政策和宏觀的各種炒作對(duì)盤面的影響都是階段性的，我們判斷今年四季度和明年一季度的大環(huán)境都是相對(duì)平穩(wěn)的，因此主導(dǎo)行情的還是行業(yè)的內(nèi)在邏輯�；谇懊娴呐袛�，我們預(yù)計(jì)短期盤面還是震蕩的格局，11月下旬可能開始走弱，重心整體下移后再次進(jìn)入震蕩期，再往后就是明年的行情，不確定性比較大。

操作建議方面，目前這個(gè)時(shí)段投資螺紋并不是特別好，短期內(nèi)螺紋如果深跌可以逢低買入，但多單的持有時(shí)間不能太長(zhǎng)，因?yàn)樵酵筠D(zhuǎn)弱的可能性就越大，比較安全的是等待時(shí)間布局做空。相對(duì)而言，限產(chǎn)放松利多鐵礦石，現(xiàn)在礦石的基本面很強(qiáng)，而且做多的空間和時(shí)間都還有，可以繼續(xù)買入。

（轉(zhuǎn)自新浪財(cái)經(jīng)）

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