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打印1月12日晚，洛陽鉬業(yè)（603993.SH）一紙公告宣告其控股股東由洛礦集團變更為鴻商集團。而鴻商集團獲得洛陽鉬業(yè)控制權的方式則是增持股票。增持后，鴻商集團及其一致行動人共持有洛陽鉬業(yè)36.01%股權，超過國企洛礦集團的35%，經(jīng)過協(xié)商獲得洛陽鉬業(yè)控制權。
對于控制權變更，市場上眾說紛紜。鴻商集團獲得控制權的目的為何？國資洛礦集團又為何甘心讓位？而在洛陽鉬業(yè)控制權轉讓的多重疑問之下，實際控制人變更、鉬價長期低迷以及海外涉礦的不確定性也給洛陽鉬業(yè)的未來發(fā)展增添了變數(shù)。今年以來，洛陽鉬業(yè)在A股市場的股價一路往低。在公布大股東變更的當天（13日），其股價更是創(chuàng)下5.89元/股的歷史新低。
控制權變更迷霧
1月14日晚，洛陽鉬業(yè)發(fā)布公告，董事長由吳文君變更為李朝春，這是鴻商集團取得洛陽鉬業(yè)控制權后，洛陽鉬業(yè)高管團隊的進一步變更。
在李朝春擔任董事長之前，鴻商集團通過增持股份已經(jīng)獲得了洛陽鉬業(yè)控制權。洛陽鉬業(yè)1月12日晚公告稱，鴻商集團通過其香港全資子公司鴻商香港于二級市場增持洛陽鉬業(yè)H股股份完成后，鴻商集團及其一致行動人共持有洛陽鉬業(yè)18.28億股股份，約占洛陽鉬業(yè)股本總額的36.01%，已超過洛礦集團35%的持股比例，成為洛陽鉬業(yè)第一大股東。
隨后，鴻商集團又與洛陽礦業(yè)就上市公司控制權變更事宜進行了溝通，洛礦集團則確認其對洛陽鉬業(yè)不再擁有控制權，同時也無意增持上市公司股份以取得控制權。公開資料顯示，鴻商集團股東為于泳和瓦房店維斯特工藝紡織品公司，分別持有99%和1%股權，因此于泳成為洛陽鉬業(yè)實際控制人。
不過，洛陽鉬業(yè)控制權的變更看起來并非那么簡單。多名業(yè)內(nèi)人士表示，雖然洛陽鉬業(yè)控制權變更被看做市場化改革的范例，然而其控制權變更卻看起來迷霧重重。此次洛礦集團讓出控制權讓外界覺得甚為蹊蹺。“應該不是錢方面的原因，洛陽鉬業(yè)說白了并不缺錢，即使缺錢也可以有多種解決辦法，這么容易就讓出控制權給鴻商集團，確實讓人覺得奇怪。”一名有色金屬行業(yè)分析師表示。
資料顯示，2011年洛陽鉬業(yè)購買理財產(chǎn)品所支付的現(xiàn)金就達70.3億元，而即使洛陽鉬業(yè)2013年以8.2億美元的交易對價收購NorthMiningLimited位于澳大利亞新南威爾士州一處銅礦80%的股權，其也已經(jīng)通過自有資金、發(fā)行債券以及用A股募集資金來解決了資金問題。
而從另一個角度來講，鴻商集團獲得洛陽鉬業(yè)控制權早就被掃清障礙、做好準備。“從洛陽鉬業(yè)的股東結構來看，股東結構單純，同時洛礦集團也沒有一致行動人，這對鴻商集團獲得控制權是非常有利的。”
從洛陽鉬業(yè)H股情況來看，從洛陽鉬業(yè)上市開始，鴻商集團和洛陽礦業(yè)的股權比例相差就非常小。雖然此次控制權出讓迷霧重重，不過和洛陽鉬業(yè)淵源頗深的鴻商集團最終取得洛陽鉬業(yè)的控制權，且獲利不菲。
2004年9月，河南省欒川縣政府批準洛陽鉬業(yè)重組及增資。重組前，洛陽鉬業(yè)資本金2.51億元，為地方政府全資擁有。鴻商集團以1.37億元的價格獲得洛陽鉬業(yè)49%的股份，另外一次性向洛陽鉬業(yè)注資4100萬元協(xié)助洛陽鉬業(yè)消化部分職工身份置換金。也就是說，鴻商集團以總計1.79億元的成本介入洛陽鉬業(yè)。
重組當年，洛陽鉬業(yè)產(chǎn)量大幅提升，日選礦能力從2002年的8000噸增加至約1.5萬噸。而同期鉬價飛漲，年內(nèi)漲幅4倍有余。截至2004年底，洛陽鉬業(yè)全年稅后利潤為2.81億元，鴻商集團當年獲得近1.38億元的投資收益。2004年洛陽鉬業(yè)派息7500萬元，鴻商集團應分得3675萬元現(xiàn)金分紅。2005年，鴻商集團更占逾2.55億元分紅。入股不足兩年，鴻商集團僅憑借分紅就已經(jīng)回收成本并且大賺逾億元。截至1月17日收盤，鴻商集團及其一致行動人持有洛陽鉬業(yè)股權的市值為106.75億元。
未來變數(shù)大
實際控制人和董事長雙雙變更，給洛陽鉬業(yè)增加了不確定性。洛陽鉬業(yè)目前的主營業(yè)務為，從事鉬、鎢及黃金等稀貴金屬的采選、冶煉、深加工、貿(mào)易、科研等，擁有鉬采礦、選礦、焙燒、鉬化工和鉬金屬加工上下游一體化的完整產(chǎn)業(yè)鏈條。
鴻商集團表示增持洛陽鉬業(yè)是基于其自身經(jīng)營模式和投資理念進行的一次戰(zhàn)略投資行為，而為了保證本次增持不對上市公司其他股東的利益造成損害，鴻商集團承諾一年內(nèi)不對洛陽鉬業(yè)的主營業(yè)務、既定發(fā)展計劃及經(jīng)營方針進行重大變更。
同時，洛陽鉬業(yè)2013年三季報也披露了洛礦集團、鴻商集團向上市公司做出避免同業(yè)競爭的承諾。
其中，鴻商集團承諾，鴻商集團及鴻商集團擁有權益的附屬公司及參股公司均未生產(chǎn)、開發(fā)任何與洛陽鉬業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品構成競爭或可能競爭的產(chǎn)品，未直接或間接經(jīng)營任何與洛陽鉬業(yè)經(jīng)營的業(yè)務構成競爭或可能競爭的業(yè)務，也未參與投資于任何與洛陽鉬業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品或經(jīng)營的業(yè)務構成競爭或可能構成競爭的其他企業(yè)。
不過，不可回避的是，實際控制人變更、鉬價低迷、海外投資不確定性等將為洛陽鉬業(yè)的未來發(fā)展增添變數(shù)。一份來自中金的研報也指出，鉬價上漲動力不足，鎢產(chǎn)業(yè)鏈擴張尚需時日，短期洛陽鉬業(yè)缺乏催化劑。洛陽鉬業(yè)之后的風險在于，鉬價大幅下跌，募投項目進展低于預期。洛陽鉬業(yè)2013年三季報顯示，2013年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入39.94億元，同比下降9.96%；凈利潤9.02億元，同比下降2.95%。
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