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打印隨著六七月發(fā)電數(shù)據(jù)開(kāi)始回暖，市場(chǎng)預(yù)期的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路正在進(jìn)行中。作為周期性行業(yè)的電力板塊近日也在電力需求回升、盈利恢復(fù)的背景下，拉開(kāi)了補(bǔ)漲行情。昨日，深南電強(qiáng)勢(shì)漲停，穗恒運(yùn)、申能股份、桂冠電力、深圳能源等電力股漲幅都在5%以上。分析人士認(rèn)為，在上半年電力行業(yè)嚴(yán)重滯漲的情況下，電力板塊 補(bǔ)漲要求強(qiáng)烈，投資者仍可以繼續(xù)關(guān)注。
需求升成本降
備受關(guān)注的發(fā)電量增速本身是宏觀經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)先指標(biāo)，但同時(shí)也是電力行業(yè)本身冷暖的溫度計(jì)。國(guó)家電網(wǎng)6月發(fā)電量統(tǒng)調(diào)數(shù)據(jù)顯示，6月全月發(fā)電量同比實(shí)現(xiàn)3.6%的正增長(zhǎng)，是自2008年10月以來(lái)首次實(shí)現(xiàn)月發(fā)電量正增長(zhǎng)。
昨日，國(guó)家電網(wǎng)再次公布7月上旬發(fā)電數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，今年7月上旬中國(guó)日均發(fā)電量同比上升3%，延續(xù)上月正增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。同時(shí)，電力行業(yè)成本下降也是不爭(zhēng)的事實(shí)。上月，兗州煤業(yè)與五大電力集團(tuán)在山東省內(nèi)電廠簽訂重點(diǎn)電煤合同，電煤合同價(jià)格的上漲幅度為4%左右，低于此前市場(chǎng)預(yù)期的10%左右。據(jù)廣州萬(wàn)隆測(cè)算，電企的合同電煤比例為60%，市場(chǎng)煤為40%，在合同煤上升4%，市場(chǎng)煤下跌20%的情況下，電企2009年的成本總體同比下跌5.6%左右。具體而言，不同公司的合同煤比例也不同，但總體成本壓力應(yīng)低于2008年。
電企盈利恢復(fù)
盡管對(duì)6月份發(fā)電量增速由負(fù)轉(zhuǎn)正的認(rèn)識(shí)有分歧，但經(jīng)濟(jì)回暖帶動(dòng)發(fā)電量復(fù)蘇，電力行業(yè)景氣度將呈現(xiàn)逐步回升的判斷已被大多數(shù)專家接受。加之電煤成本下降的預(yù)期，多數(shù)分析師表示，電力企業(yè)的盈利有望逐漸好轉(zhuǎn)。
申銀萬(wàn)國(guó)分析師余海認(rèn)為，對(duì)于主流電力企業(yè)來(lái)說(shuō)，毛利率的最低點(diǎn)在去年三季度已經(jīng)確認(rèn)，今年一季度已經(jīng)出現(xiàn)了較為明顯的恢復(fù)，預(yù)計(jì)這一趨勢(shì)在二季度仍將延續(xù)。“綜合考慮煤價(jià)、電價(jià)、利用小時(shí)的變化趨勢(shì)，火電企業(yè)未來(lái)幾個(gè)季度經(jīng)營(yíng)環(huán)境將持續(xù)好轉(zhuǎn)，盈利能力逐季回升，其中華東地區(qū)電力企業(yè)盈利能力將領(lǐng)先回升。”
近日，眾多電力企業(yè)發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告也證實(shí)了這一點(diǎn)。穗恒運(yùn)A近日將2009年半年度業(yè)績(jī)修正為同比增長(zhǎng)約620%；粵電力A預(yù)計(jì)，2009年上半年歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)約3.5億元-4億元；閩東電力預(yù)計(jì)上半年凈利潤(rùn)為2981.51萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)300%-350%；深南電預(yù)計(jì)1-6月實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約5902萬(wàn)元-7566萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)95%-150%。
已處估值洼地
“電力板塊年初以來(lái)跑輸整體市場(chǎng)約40%，補(bǔ)漲要求強(qiáng)烈。”余海表示。他建議投資者繼續(xù)關(guān)注火電行業(yè)補(bǔ)漲機(jī)會(huì)，推薦申能股份、華能國(guó)際、華電國(guó)際。同時(shí)堅(jiān)定看好水電投資價(jià)值。他認(rèn)為，在年底碳稅開(kāi)始逐步征收、以及水電電價(jià)逐步上調(diào)的大背景下，水電投資價(jià)值仍未充分體現(xiàn)，推薦目前擁有估值優(yōu)勢(shì)的長(zhǎng)江電力，以及水電進(jìn)入收獲期同時(shí)資產(chǎn)注入非常明確的國(guó)電電力。
天相投顧也表示，2009年以來(lái)天相電力指數(shù)漲幅排在所有行業(yè)中最后一位。天相電力指數(shù)的市凈率、2009市盈率已經(jīng)在47個(gè)天相電力行業(yè)中分別排倒數(shù)第8和第5位，電力行業(yè)已經(jīng)成為估值洼地，維持行業(yè)的“增持”評(píng)級(jí)。關(guān)注東部受益需求恢復(fù)的公司如深圳能源、皖能電力；電網(wǎng)公司如文山電力；具有資產(chǎn)整合預(yù)期的公司如西昌電力、贛能股份等。
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