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打印中國鐵合金網(wǎng)訊：營收同增1.48%,凈利同降32.4%,每股收益0.15元。2013年上半年,公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.72億元,同比略增1.48%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤8866萬元,同比下降32.4%;報告期每股收益0.15元。單二季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入4億元,同比下降7.9%,環(huán)比增長46.6%,實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤6409萬元,同比下滑31.8%,環(huán)比增長164%,二單季eps0.11元,一單季eps0.04元。以上業(yè)績總體符合我們預(yù)期。
鐵精粉價格下跌是公司業(yè)績下滑主因。2013年上半年公司鐵精粉銷售均價924.8元/噸(不含稅),較上年同期下跌11.9%;銅精粉銷售均價4.97萬元/噸,同比下跌8.38%;鈷精粉銷售均價4.17萬元/噸,同比增長1.76%。值得注意的是:淄博地區(qū)單二季鐵精粉價格反彈至1050元/噸(不含稅),環(huán)比一單季增長11.2%;加之二季度產(chǎn)銷量料環(huán)比有所增長(一季度春節(jié)因素);致使公司單二季度凈利環(huán)比增長164%。
新疆項目將是公司未來主要增量。一方面隨著后期金鋼礦業(yè)2條20萬噸鐵精粉項目的逐步建成,公司新疆地區(qū)鐵精粉產(chǎn)量將實現(xiàn)新的突破。另一方面控股子公司金嶺球團(tuán)60萬噸氧化球團(tuán)項目已于13年4月完成基本建設(shè)并試生產(chǎn),且上半年已實現(xiàn)鐵球團(tuán)產(chǎn)量5.83萬噸,后期球團(tuán)產(chǎn)能將逐步釋放？傮w上,我們預(yù)計公司13~14年鐵精粉產(chǎn)量分別為128萬噸,135萬噸。
鐵礦石價格預(yù)計弱勢震蕩。我們認(rèn)為,在中國經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的大背景下,中國鐵礦石總體需求難有強(qiáng)勁增長;加之后期海內(nèi)外礦山逐步增產(chǎn),料國內(nèi)鐵礦石總體呈現(xiàn)供大于求局面,預(yù)計未來鐵礦石價格將弱勢震蕩。
維持“謹(jǐn)慎推薦”評級。綜合考慮未來鐵精粉價格走勢以及未來公司鐵精粉產(chǎn)量的增長情況,我們預(yù)計公司2013年和2014年eps分別為0.35元和0.38元,維持公司“謹(jǐn)慎推薦”評級。
投資風(fēng)險和結(jié)論的局限性:(1)鐵精粉價格未來走勢與我們預(yù)計的偏差較大;(2)公司新疆項目不達(dá)預(yù)期。
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