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今年8月以來，鋼材需求回落，焦炭供應快速增長，打壓焦炭期價反轉(zhuǎn)下行，1405合約重回前期低位附近震蕩整理。與焦煤、鋼材期價跌幅比較，此輪焦炭價格跌幅相對較小，這主要是粗鋼月度產(chǎn)量同比增長保持在8%之上，剛需穩(wěn)定使得焦炭價格表現(xiàn)出較強的抗跌性。近期粗鋼日產(chǎn)量再度走高，將帶動焦炭需求的回升，加速焦炭去庫存化，提振焦炭價格將震蕩走高。

 

一、焦炭市場分析

 

1、焦炭產(chǎn)量同比增速保持高水平環(huán)比增速小幅回落

 

今年1-10月焦化行業(yè)依然大面積虧損，8月以來受下游鋼企去庫存化打壓，焦炭需求增幅有所下滑，產(chǎn)量同比卻保持較高的增長勢頭，進入4季度焦炭產(chǎn)量同比增幅仍維持高增長，但環(huán)比增速放緩，據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，10月中國焦炭產(chǎn)量為4026萬噸，雖然較9月份的4029.2萬噸的產(chǎn)量相比，出現(xiàn)小幅下降，但較上年同期卻增加9.2%。2013年1-10月份中國焦炭產(chǎn)量為3.9655億噸，同比增長8.2%。今年焦炭產(chǎn)量絕對值增幅較大，近期焦炭庫存逐步走高，供應壓力依然較大，承壓焦炭價格。

 

2、年末環(huán)保減排將壓低焦化企業(yè)開工率

 

下半年焦炭產(chǎn)能利用率持續(xù)回升，尤其是百萬噸以上焦化企業(yè)產(chǎn)能開工率回升速度較快，焦炭供應保持高位，雖然煉焦企業(yè)一直處于虧損或微利狀態(tài)，但大型企業(yè)均有產(chǎn)業(yè)鏈延伸，副產(chǎn)品利潤相對可觀，促進了焦炭產(chǎn)量的增長。獨立焦企產(chǎn)業(yè)鏈延伸有限或無延伸，競爭力明較弱，虧損較重，開工偏低。據(jù)統(tǒng)計2013年1至9月，山西省焦炭工業(yè)虧損面74.6%，虧損企業(yè)虧損額為67.3億元。持續(xù)回升的開工率也說明下半年焦炭需求尚可，雖然焦炭價格持續(xù)走低，但沒有抑制焦化企業(yè)生產(chǎn)的積極性，供應壓力仍在可承受的范圍之內(nèi)，這也是持續(xù)增長的供應對價格的打壓力度有限的原因。預計開年末工率將季節(jié)性走弱，緩解供應壓力，為焦炭價格提供支持。

 

3、焦炭港口庫存持續(xù)走高供應壓力依然較大

 

最新數(shù)據(jù)顯示，截止11月15日主要港口焦炭庫存統(tǒng)計：天津港(600717)增加3.5萬噸至266.5萬噸；連云港(601008)增加1萬噸至18萬噸；日照港(600017)增加0.3萬噸至17萬噸。近期焦炭港口庫存呈現(xiàn)持續(xù)上升之勢，這主要是焦炭產(chǎn)量維持高位，供應充裕；近期粗鋼日產(chǎn)量急速攀升，國內(nèi)大中型鋼廠平均庫存相對較低為14天，將加速焦炭采購量。筆者預計在環(huán)保壓力下減排任務將壓低焦企開工率，粗鋼產(chǎn)量的提升加速焦炭消耗，未來一、兩月焦炭庫存結(jié)束升勢，進入去庫存化過程，焦炭價格也將結(jié)束跌勢震蕩走高。

 

4、焦炭出口量大幅上漲對整體需求影響有限

 

11月8日從中國海關(guān)總署獲悉，今年10月我國出口焦炭及半焦炭52萬噸，比上月增加21萬噸。完成出口金額為11645.2萬美元。1-10月我國累計出口焦炭及半焦炭324萬噸，較去年同期累計91萬噸增加233萬噸，同比增長2.57倍。今年前10月累計出口焦炭及半焦炭金額為78711.6萬美元，較2012年同期累計出口金額同比增長96%。

 

二、下游鋼材市場分析

 

5、11月份粗鋼日產(chǎn)量再度走高拉動焦炭需求走高

 

建筑鋼材季節(jié)性淡季來臨及鋼廠減產(chǎn)檢修規(guī)模較大，9-10月鋼企開工率下降，粗鋼產(chǎn)量連續(xù)下滑。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，10月全國粗鋼日均產(chǎn)量209.94萬噸，環(huán)比下降3.73%，今年2月份以來首次跌破210萬噸。2013年10月份我國粗鋼產(chǎn)量6508萬噸，同比增長9.2%，環(huán)比下降0.53%，粗鋼產(chǎn)量連續(xù)兩月出現(xiàn)下降，鋼廠產(chǎn)能釋放速度有所放緩，；1-10月份我國累計粗鋼產(chǎn)量65248萬噸，同比增長8.3%。粗鋼絕對量增速依然較大，較好的穩(wěn)定了焦炭的總需求，即使焦炭產(chǎn)量猛增，焦炭價格跌幅也相對有限。

 

在粗鋼產(chǎn)量調(diào)整兩月后，11月份粗鋼日產(chǎn)量再度快速回升，據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，十一月上旬重點企業(yè)粗鋼日產(chǎn)量176.27萬噸，增量5.94萬噸，旬環(huán)比上漲3.49%；全國預估粗鋼日產(chǎn)量214.42萬噸，增量4.58萬噸，環(huán)比10月下旬的209.84萬噸上升了4.58萬噸或2.18%。隨著粗鋼產(chǎn)量的快速回升，焦炭采購速度也將加快，或現(xiàn)庫存拐點。

 

從鋼材庫存總量上看，全國主要鋼材品種庫存總量當前已降至低點，重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)庫存量本旬末為1292.6萬噸。上半年國內(nèi)固定資產(chǎn)投資增速放緩，資金也偏于緊張，行業(yè)整體低迷，鋼材市場整體以去庫存化為主，下半年資金緊張狀況有所緩解，城市軌道交通等新增投資拉動建筑用鋼需求，螺紋鋼庫存降幅較大，已至近年來低位。鋼材存貨壓力不大，預計春節(jié)前粗鋼日產(chǎn)將保持相對高位，雖然面對減排壓力，但產(chǎn)量降幅預計有限，基本能夠穩(wěn)定推升焦炭需求，為焦炭價格提供支持。

 

6、鋼鐵企業(yè)利潤回升粗鋼產(chǎn)量將保持高位焦炭剛需強勁

 

從近日中鋼協(xié)發(fā)布報告顯示，列入中鋼協(xié)財務統(tǒng)計的全國86戶重點統(tǒng)計單位，今年9月份的盈利水平繼續(xù)提高，當月實現(xiàn)利潤33億元，銷售收入利潤率1.07%與此同時，前三季度，全國86戶重點大中型鋼鐵企業(yè)實現(xiàn)利潤113億元，而在去年同期是虧損60億元。鋼企從減虧到目前的微利將刺激鋼材產(chǎn)量的回升，而國家十八屆三中全會的改革紅利將改善宏觀經(jīng)濟運行環(huán)境，這也有利于鋼材和焦炭價格的企穩(wěn)。

 

三、上游焦煤市場分析

 

去年至今，動力煤、煉焦煤等原煤價格一直表現(xiàn)疲軟，主要是來自供應面的持續(xù)增長和經(jīng)濟增速下滑需求增量有限所致，當前北方地區(qū)將步入寒冬，取暖用煤需求升溫以及水電萎縮，發(fā)電量持續(xù)增長，將推升電煤需求，預計原煤市場將結(jié)束疲軟勢頭，震蕩走高，這也將提振煉焦煤市場。目前煉焦煤供應仍較為充裕，港口庫存相對較高，截止11月15日，京唐港509萬噸，日照港208萬噸，連云港15萬噸，天津港51萬噸，四港合計783萬噸。國內(nèi)樣本鋼廠及獨立焦化廠煉焦煤平均庫存為16萬噸，庫存壓力較大。上游煉焦煤市場供應充裕，價格疲弱，預計短期大幅走高可能不到，對焦炭成本支撐有限，預計后期將以去庫存化為主。

 

四、焦炭期貨市場分析

 

焦炭期貨合約整體呈現(xiàn)近弱遠強格局，焦炭1401合約臨近交割，以低位震蕩為主，短期有觸底跡象，交割前價格波動預計有限，延續(xù)低位震蕩可能較大。1405合約近期止跌反彈，但整體仍被空頭壓制，預計后市經(jīng)過震蕩整理后將逐步走強。

 

五、總結(jié)

 

綜合來看，當前焦炭庫存高企，供應壓力仍存，下游鋼企盈利水平提升，利潤走高，鋼廠擴產(chǎn)信心提升，11月上旬粗鋼日產(chǎn)量再度回升，將拉動焦炭剛需走高，后期焦炭將加速庫存化。上游煉焦煤庫存走高，供應壓力仍將承壓焦煤價格，但近期動力煤價快速回升將提振原煤市場信心，煉焦煤也將獲得一定支持。焦炭上下游市場整體供需面由弱勢向平衡轉(zhuǎn)變，預計焦炭價格將震蕩走高。