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中國的鋼鐵產(chǎn)能增長和鉬消費結(jié)構(gòu)升級將使其繼續(xù)成為今后幾年世界鉬需求增長的主要動力，同時西方國家消費也開始復蘇，再加上補庫因素，我們認為2010年~2011年鉬市場將由過剩走向少量短缺。

鉬價有較大上漲空間

中國的鋼鐵產(chǎn)能增長和鉬消費結(jié)構(gòu)升級將使其繼續(xù)成為今后幾年世界鉬需求增長的主要動力，同時西方國家消費也開始復蘇，再加上補庫因素，我們認為2010年~2011年鉬市場將由過剩走向少量短缺。鉬期貨上市將使鉬價至少增加30%的金融屬性。我們預測2010年鉬精礦將在目前價格基礎上再上漲40%至3000元/噸度。

看好公司的理由

公司是世界級的鉬業(yè)一體化龍頭，控制金堆城和河南汝陽兩個世界級鉬礦，權(quán)益儲量達到124萬噸，豐富的鉬資源使公司的資源自給率接近100%，保證了公司的高毛利率，也使得公司擁有繼續(xù)擴張產(chǎn)能的潛力。2010年是金鉬股份的豐收之年，眾多募投項目在2010年集中投產(chǎn)，進一步提高公司的競爭實力，公司將受益于鉬產(chǎn)品的量價齊增。

業(yè)績預測和估值

公司2009~2011年的EPS將分別達到0.24元、0.80元和1.02元。按照資源類企業(yè)平均PE給予公司2010年35倍PE估值，目標價格28元。而按照絕對估值計算得金鉬股份每股價值為24.66元。給予公司“買入”評級，目標區(qū)間24.66元~28元。

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