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打印事件：LME 2月22日推出鈷和鉬小金屬期貨，目前已注冊的鉬品牌有智利的Molymet，墨西哥的Molymex，中國的金堆城鉬業(yè)，洛陽鉬業(yè)等6家企業(yè)。鉬期貨合約的交易單位為6噸鉬/手，交割單位為10噸焙燒過的含鉬量60%鉬精礦/手。
我們的觀點：
短期投資者仍在觀望首次成交的3月鉬期貨成交價為35,000美元/噸。
而上周歐洲氧化鉬現(xiàn)貨價格為36,375美元/噸。我們認為短期投資者仍處于觀望狀態(tài)，期待看到期貨上市帶來的更大流動性。鉬價格自08年11月下落以來一直維持在低位徘徊，上升幅度明顯低于其他金屬。國內(nèi)鉬精礦價格去年全年漲幅為34.8%，美國鉬鐵價格僅增長2%，遠低于其他金屬。LME鉬期貨品種的推出將改變以往交易價格每周在歐洲和美國的金屬期刊上公布的滯后方式，期貨品種的推出將更切實的反映市場上供需的狀況。我們認為隨著鉬期貨的推出，金融屬性增強，預(yù)期鉬價格將出現(xiàn)補漲情況。另外因為鉬金屬規(guī)模較小，不可避免會有資金流入投機炒作，市場波動性將加大。公司作為A股最大鉬企業(yè)將受益于鉬價上漲。
中國鉬需求增長迅速不銹鋼和建筑用鋼是鉬的主要下游行業(yè)。受中國經(jīng)濟快速增長的強勁拉動和從“碳鋼大國”向“合金鋼大國”的轉(zhuǎn)變，中國已成為全球鉬需求增長最快的國家之一，已經(jīng)超越美國和日本成為全球鉬消費的第二大市場。04-09年中國鉬消費復(fù)合增長率為31%。09年同比增長60%。另外鉬作為石油冶煉中的潤滑劑也將隨著石油冶煉行業(yè)的復(fù)蘇而需求增長，春節(jié)后是鋼廠采購鉬原材料的高峰，預(yù)期隨著需求增長進而推動鉬價。
伴生鉬產(chǎn)量下降焙燒能力成為鉬供給瓶頸最近兩年國際主要鉬廠商的產(chǎn)量以年均9%的速度下滑。而國際主要新建/擴建鉬項目由于鉬價下跌和金融危機影響而延期，另外由于鉬的焙燒環(huán)節(jié)污染較嚴重，特別是硫煙氣的回收問題，使得新增焙燒能力受到限制。因此全球有限的焙燒能力確保了鉬的供給不會過多。我們預(yù)計隨著需求恢復(fù)，而新建項目短時間內(nèi)不會大規(guī)模出礦，2010-2011年的供應(yīng)增長將低于需求增長，鉬價重回前期高點概率很大。另外由于原生礦生產(chǎn)成本較高，伴生鉬的產(chǎn)量下降原生礦產(chǎn)量增長所導(dǎo)致的供應(yīng)結(jié)構(gòu)的調(diào)整將對鉬價有支撐作用。
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