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打印內(nèi)蒙君正（601216.SH）周二（2月22日）于上交所上市，開盤上漲4.04%。
內(nèi)蒙君正此次共發(fā)行1.2億股，其中網(wǎng)上發(fā)行的9600萬股今日上市，網(wǎng)下配售的2400萬股鎖定3個月。公司主營產(chǎn)品包括PVC、燒鹼、電石、硅鐵等；去年凈利4.86億元，發(fā)行后每股收益0.76元，營業(yè)收入28.00億元。
——內(nèi)蒙古君正能源化工股份有限公司上市巡禮
資源稟賦突出的能源化工新貴——內(nèi)蒙君正(601216)2月22日榮登資本市場。公司從創(chuàng)建之初就確定了依托資源優(yōu)勢,以資源綜合開發(fā)利用發(fā)展模式的循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略。始終堅持以煤炭、電力、氯堿化工、特色冶金為主導(dǎo)方向,現(xiàn)已建成國內(nèi)較為完整的“煤—電—氯堿化工”和“煤-電-特色冶金”一體化的循環(huán)經(jīng)濟(jì)體系,未來公司將致力成為可持續(xù)發(fā)展的、國內(nèi)一流的現(xiàn)代化環(huán)保型能源化工企業(yè)。
西部氯堿產(chǎn)業(yè)新貴
內(nèi)蒙君正創(chuàng)立于2003年,全國化工500強(qiáng)民營企業(yè),內(nèi)蒙古自治區(qū)重點(diǎn)企業(yè)。公司產(chǎn)品和業(yè)務(wù)涵蓋:發(fā)電、白灰、電石、PVC、硅鐵、水泥熟料、水泥等產(chǎn)品,是國內(nèi)少數(shù)幾家能夠?qū)崿F(xiàn)上下游資源整合經(jīng)營的的氯堿企業(yè)之一。
公司目前擁有年發(fā)電量21億度、白灰40萬噸、電石26萬噸、PVC32萬噸、燒堿24萬噸,硅鐵10萬噸,水泥熟料75萬噸的產(chǎn)能,是國內(nèi)少數(shù)幾家硅鐵產(chǎn)能達(dá)到年產(chǎn)10萬噸產(chǎn)能的企業(yè)。2009年,公司電石和硅鐵產(chǎn)品產(chǎn)能、產(chǎn)量均位居行業(yè)前十,規(guī)模優(yōu)勢明顯。
公司地處西部的內(nèi)蒙古烏海地區(qū),靠近資源和能源產(chǎn)地,符合國家對于氯堿產(chǎn)業(yè)向資源豐富地區(qū)轉(zhuǎn)移的產(chǎn)業(yè)政策。憑借資源成本優(yōu)勢、通過“煤-電-氯堿”、“煤-電-冶金”一體化經(jīng)營模式以及較強(qiáng)的綜合管理控制,公司在行業(yè)低迷的08年,仍能保持85%以上開工率,遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平,具有很強(qiáng)的抵抗行業(yè)周期性風(fēng)險能力。
2009年以前,公司經(jīng)營規(guī)模相對穩(wěn)定,僅硅鐵產(chǎn)能于08年略有提升。公司抓住氯堿產(chǎn)業(yè)向資源地轉(zhuǎn)移的機(jī)遇,在政府稅收優(yōu)惠政策的支持下,步入快速擴(kuò)張期。進(jìn)入2010年,公司年產(chǎn)40萬噸PVC/燒堿以及水泥項目部分投產(chǎn),經(jīng)營規(guī)？焖偬嵘,產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢進(jìn)一步完善,公司發(fā)展和盈利進(jìn)入上升通道。
我國的燒堿產(chǎn)品目前整體供需平衡,但是地區(qū)間競爭情況差異較大。在氯堿平衡的約束下,我國PVC 產(chǎn)量高速增長帶動燒堿產(chǎn)能和產(chǎn)量大幅度提高。在需求上,我國燒堿表觀消費(fèi)量快速增長,近五年平均增速達(dá)到10.66%。未來幾年在下游造紙、紡織、化工、醫(yī)藥、氧化鋁、電力、石油等行業(yè)需求穩(wěn)定增長帶動下,國內(nèi)燒堿需求仍將保持穩(wěn)步增長。
產(chǎn)業(yè)鏈一體化鑄就成本優(yōu)勢
公司從創(chuàng)建之初就確定了依托資源優(yōu)勢,以資源綜合開發(fā)利用發(fā)展模式的循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略。始終堅持以煤炭、電力、氯堿化工、特色冶金為主導(dǎo)方向,現(xiàn)已建成國內(nèi)較為完整的“煤—電—氯堿化工”和“煤-電-特色冶金”一體化的循環(huán)經(jīng)濟(jì)體系,通過一體化經(jīng)營實現(xiàn)資源、能源的就地轉(zhuǎn)化。產(chǎn)業(yè)布局和發(fā)展模式契合了國家產(chǎn)業(yè)政策的要求,代表了行業(yè)發(fā)展的趨勢,先發(fā)優(yōu)勢明顯。
公司的業(yè)務(wù)范圍涵蓋了產(chǎn)業(yè)鏈中的石灰石開采、生石灰燒制、發(fā)電、電石生產(chǎn)、燒堿制備、電石法PVC制備以及硅鐵冶煉等環(huán)節(jié)。公司擁有一座石灰石礦山的采礦權(quán)及其配套加工設(shè)施,具備年開采石灰石150萬噸、生產(chǎn)白灰40萬噸的能力;擁有300MW發(fā)電機(jī)組,年發(fā)電能力約21億度;擁有4臺27000千伏安和2臺16500千伏安電石爐,年電石生產(chǎn)能力合計26萬噸;擁有5.5萬噸PVC/燒堿生產(chǎn)裝置一套,年PVC生產(chǎn)能力5.5萬噸、燒堿4萬噸;擁有10臺12500千伏安硅鐵爐,年硅鐵生產(chǎn)能力10萬噸。
得益于完整的產(chǎn)業(yè)鏈條,公司主要產(chǎn)品近三年產(chǎn)能利用率遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平,公司資產(chǎn)運(yùn)營效率超過行業(yè)平均水平。報告期內(nèi),憑借成本和質(zhì)量優(yōu)勢,公司各主營產(chǎn)品的市場占有率穩(wěn)步上升。其中,電石和硅鐵產(chǎn)品市場份額上升較快,一方面是因為報告期內(nèi)公司產(chǎn)能逐步擴(kuò)張、產(chǎn)銷率保持穩(wěn)定;另一方面是隨著國家加大對落后產(chǎn)能的淘汰力度,不符合產(chǎn)業(yè)政策的落后產(chǎn)能逐步退出市場,以公司為代表的優(yōu)勢企業(yè)市場占有率隨之上升。2009年,公司電石和硅鐵產(chǎn)品產(chǎn)能、產(chǎn)量均位居行業(yè)前十,規(guī)模優(yōu)勢明顯。
公司已實現(xiàn)多個環(huán)節(jié)三廢的循環(huán)利用,電廠發(fā)電產(chǎn)生的余熱用作生活取暖和募集資金擬投資年產(chǎn)40萬噸PVC/燒堿項目的生產(chǎn)熱源;生產(chǎn)電石的上游原料石灰石尾礦和生產(chǎn)PVC產(chǎn)生的電石渣用于電廠脫硫劑;電廠的排污水經(jīng)處理后一部分用于冶煉硅鐵和生產(chǎn)電石設(shè)備的冷卻水,一部分用做廠區(qū)綠化;建設(shè)氣燒石灰窯項目,是國內(nèi)首個成功引入日產(chǎn)600噸套筒式氣燒石灰窯將電石爐尾氣回收再利用的循環(huán)經(jīng)濟(jì)項目,使公司電石生產(chǎn)中的電耗由3350度/噸大幅下降至3150度/噸,同時對于電石的產(chǎn)量及質(zhì)量亦有顯著的提升。
隨著國家對環(huán)境保護(hù)和節(jié)能減排的要求不斷提高,作為高耗能、高污染的氯堿行業(yè)勢必要朝循環(huán)經(jīng)濟(jì)的方向改革和發(fā)展。公司正是順應(yīng)了這種發(fā)展趨勢,在節(jié)能減排方面成效顯著。節(jié)能減排方面國家給予的支持主要是增值稅返還。
區(qū)域資源優(yōu)勢是公司競爭之根
公司地處內(nèi)蒙古西部烏海市。烏海處于內(nèi)蒙古西部,為內(nèi)蒙古自治區(qū)的地級市,素有“烏金之海”之稱,煤炭、石灰石資源豐富,是我國西北地區(qū)重要的煤化工基地,也是國內(nèi)電石、硅鐵等高載能產(chǎn)品的重要產(chǎn)地。
這其中,公司所在地煤炭保有儲量29億噸,主要集中在距園區(qū)20～50公里以內(nèi),具備年開采2,000萬噸煤炭的生產(chǎn)能力。公司下設(shè)的發(fā)電事業(yè)部屬于公司的自備電廠,現(xiàn)配置有300MW汽輪發(fā)電機(jī)組、2臺470t/h循環(huán)流化床鍋爐、1座220kv變電站。此外公司現(xiàn)擁有石灰石礦產(chǎn)資源儲量9,800萬噸,屬高品位礦藏,其中氧化鈣含量53%,碳酸鈣含量93%—97%,氧化鎂含量1%以下。而內(nèi)蒙古自治區(qū)阿拉善盟是我國湖鹽資源最為豐富地區(qū),其中吉蘭泰池鹽礦床占全盟總儲量的三分之二,是內(nèi)蒙古自治區(qū)最大的原鹽生產(chǎn)基地,原鹽儲量為1.28億噸,其中工業(yè)儲量達(dá)1.12億噸。公司距吉蘭泰鹽場僅150公里,建設(shè)有鐵路專線供鹽。
企業(yè)在區(qū)位選擇上基本有兩個選擇,一是靠近消費(fèi)市場,或是靠近原料產(chǎn)地。這主要是取決于“兩利相權(quán)取其重”而做出的權(quán)衡。資源、能源在氯堿中所占比重較大,公司所處區(qū)域的資源及能源的富余程度是決定公司產(chǎn)品成本的主要因素。
PVC生產(chǎn)工藝主要有電石法和乙烯法。電石法中電石占PVC成本的(電石價格為2500元/噸)的72%;在乙烯法中乙烯占PVC成本的52%(乙烯成本為800美元/噸)。電石法中電石的成本主要是電力占60%,因此PVC的成本構(gòu)成40%以上是電力。電力在氯堿行業(yè)中占核心要素。
公司生產(chǎn)PVC的主要原料為電石和氯化氫氣體,生產(chǎn)燒堿主要原料為原鹽,所需能源主要為電力;生產(chǎn)電石主要原料包括白灰和蘭炭,所需能源主要為電力;生產(chǎn)硅鐵的原材料主要有硅石、蘭炭和鋼屑,所需能源主要為電力。目前,公司生產(chǎn)電石所需白灰、生產(chǎn)PVC所需電石以及生產(chǎn)電石、硅鐵所需電力基本實現(xiàn)自給。
這其中君正礦業(yè)生產(chǎn)的白灰直送君正化工作為生產(chǎn)電石的原料;君正化工實業(yè)部所產(chǎn)電石首先滿足氯堿車間PVC生產(chǎn)的需要;燒堿裝置電解原鹽產(chǎn)生的氯、氫氣在氯堿系統(tǒng)內(nèi)供PVC裝置;自備電廠發(fā)電通過變電站直接輸送到電石和硅鐵生產(chǎn)裝置。同時,由于公司自備電廠、君正化工、君正礦業(yè)等生產(chǎn)部門之間的空間距離較近,在小范圍內(nèi)可以完成整個生產(chǎn)過程,從而為公司降低成本確立競爭優(yōu)勢創(chuàng)造了良好條件。
募投項目將增強(qiáng)公司核心競爭力
本次募集資金計劃全部用于子公司君正化工旗下的年產(chǎn)40萬噸PVC/燒堿項目建設(shè)。在本次募投項目投產(chǎn)以前,公司全資子公司君正化工具備5.5萬噸/年PVC、4萬噸/年燒堿、26萬噸/年電石及10萬噸/年硅鐵的生產(chǎn)能力。然而,公司現(xiàn)有PVC生產(chǎn)裝置是2004年收購黃化集團(tuán)時的資產(chǎn),設(shè)備已經(jīng)較為陳舊,在經(jīng)過幾輪技術(shù)改造,其產(chǎn)能已無提升的余地。另一方面,作為電石法PVC的原料,公司的電石產(chǎn)能尚有68%左右富余,目前對外銷售。相對于上游電石產(chǎn)能,下游PVC的產(chǎn)能配比不足已嚴(yán)重制約了公司持續(xù)發(fā)展,造成公司一體化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)無法充分發(fā)揮效用。因此,建設(shè)新裝置、擴(kuò)大主導(dǎo)產(chǎn)品電石法PVC的生產(chǎn)能力是十分必要的。本次募投建成后,電石與PVC的產(chǎn)能搭配更為合理,產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢更為明顯。
項目投產(chǎn)后,公司PVC產(chǎn)能將達(dá)到45.5萬噸/年、燒堿產(chǎn)能32萬噸/年。建成后,公司將新增營業(yè)收入264610.05萬元,比2009年提高103.83%;新增凈利潤38540.73萬元,比2009年提高150.98%。
2007年度至2010年前三季度,公司電石法PVC的產(chǎn)銷率分別為95.76%、104.44%、99.92%、96.38%,產(chǎn)能利用率分別為95.83%、87.98%和100.97%、81.76%,高于行業(yè)平均水平。公司現(xiàn)有的PVC產(chǎn)能,已嚴(yán)重制約了公司的持續(xù)發(fā)展,建設(shè)新裝置、擴(kuò)大生產(chǎn)能力的任務(wù)迫在眉睫。
資源優(yōu)勢和一體化優(yōu)勢使公司電石法PVC生產(chǎn)成本遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平,PVC毛利率高于可比上市公司平均水平。目前PVC行業(yè)外購電石企業(yè)的平均生產(chǎn)成本在5500元/噸以上,2008年、2009年、2010年1-9月公司PVC生產(chǎn)成本分別為5380.82元/噸、4917.32元/噸、4686.12元/噸,不僅低于行業(yè)平均水平,而且逐年(期)下降。2007年、2008年、2009年和2010年1-9月,公司PVC產(chǎn)品毛利率分別為13.61%、10.75%、5.21%和22.88%,高于可比上市公司平均水平。
截至2010年9月末,公司本次募集資金投資項目已部分達(dá)產(chǎn),新增PVC產(chǎn)能26.5萬噸,液堿產(chǎn)能18.5萬噸。募集資金投資項目使用了更為先進(jìn)的生產(chǎn)設(shè)備,且規(guī)模效益的存在將使單位生產(chǎn)成本進(jìn)一步下降,公司產(chǎn)品的成本優(yōu)勢得到強(qiáng)化,隨著產(chǎn)能逐步釋放,公司將不斷滿足現(xiàn)有和新增的市場需求,公司產(chǎn)品的市場占有率將逐步上升。
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