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中國火電區(qū)域經(jīng)營環(huán)境差異使得不同區(qū)域火電企業(yè)經(jīng)營、財務(wù)表現(xiàn)也有所差異；痣妳^(qū)域經(jīng)營環(huán)境要素主要包括區(qū)域電力供需、區(qū)域煤炭供應(yīng)及價格、區(qū)域上網(wǎng)電價。
區(qū)域電力供需方面，中債資信首先分析各區(qū)域電力需求量、增速和供給量、增速情況，其次基于各區(qū)域電力供需缺口，同時考慮區(qū)域消納能力、區(qū)域電力外輸通道、區(qū)域電源結(jié)構(gòu)等因素，綜合選取區(qū)域火電機組利用小時數(shù)作為評價指標，對區(qū)域電力供需環(huán)境進行評價。從區(qū)域供需總量及增速看，全國呈現(xiàn)出電力需求旺盛的地區(qū)(華東、華中、華北、華南)裝機規(guī)模也相對較大，電力需求增長較快的地區(qū)(西北、西南)裝機增速也相對較快的局面，電力供需總體平衡。但各區(qū)域電力供需環(huán)境呈現(xiàn)較大分化，其中，西北地區(qū)供需環(huán)境很好且未來發(fā)展?jié)摿^大，華北、華東、華南地區(qū)供需環(huán)境較好，華中、西南地區(qū)供需環(huán)境較差，而東北地區(qū)供需環(huán)境則很差。
區(qū)域煤炭供應(yīng)方面，中國煤炭資源分布與消費區(qū)不協(xié)調(diào)，華北、西北、西南地區(qū)煤炭資源豐富，需通過鐵路和水路運輸至華東、華中、華南和東北地區(qū)。價格方面，煤炭資源豐富的華北、西北、西南地區(qū)電煤價格較低;東北地區(qū)盡管煤炭供給潛力不足，但其距離煤炭調(diào)入地較近，電煤價格也較低;華南和華東地區(qū)煤炭資源匱乏，但以水路為主的運輸方式和部分進口煤的補充使得其電煤價格低于華中地區(qū)。
區(qū)域上網(wǎng)電價方面，煤炭資源相對匱乏且地區(qū)電價承受能力強的華南、華中、華東地區(qū)電價水平較高，煤炭資源豐富且地區(qū)電價承受能力一般的西南、東北、華北和西北地區(qū)電價水平相對較低。
中債資信基于各區(qū)域供需環(huán)境(采用區(qū)域火電2013年1~9月機組利用小時數(shù)代表)、各區(qū)域標煤發(fā)電成本(采用區(qū)域火電2012年到廠標煤單價及單位供電煤耗估算得出)、各區(qū)域火電標桿上網(wǎng)電價(采用2013年9月下調(diào)后電價水平)，測算各區(qū)域單位60萬機組正常運營情況下的利潤空間，從而評價各區(qū)域火電經(jīng)營環(huán)境的優(yōu)劣。整體看，華南地區(qū)上網(wǎng)電價高、區(qū)域供需環(huán)境較好使得其火電經(jīng)營環(huán)境很好;華北、華東、西北地區(qū)供需環(huán)境較好，同時電煤與電價間較高的盈利空間使得其火電經(jīng)營環(huán)境較好;東北、西南地區(qū)供需環(huán)境較差，盡管電煤成本不高，但整體上網(wǎng)電價偏低，導(dǎo)致火電經(jīng)營環(huán)境較差;華中地區(qū)煤炭成本很高，加之區(qū)域水電對火電供需環(huán)境沖擊較大，因此火電經(jīng)營環(huán)境很差。
未來看，大量區(qū)外來電、經(jīng)濟增速放緩、環(huán)保壓力加大或?qū)θA南地區(qū)、華北地區(qū)的北京市、華東地區(qū)的上海市火電經(jīng)營環(huán)境產(chǎn)生一定不利影響;而國家西部大型煤電基地的逐步建成和外輸通道的進一步完善將使得西北地區(qū)火電經(jīng)營環(huán)境進一步提升。
中國“多煤少油少氣”的一次能源結(jié)構(gòu)決定了電力生產(chǎn)是以煤炭為主要燃料的火電生產(chǎn)，且火電行業(yè)的主導(dǎo)地位在較長一段時間內(nèi)仍將延續(xù)，而煤炭資源分布的不均衡、電力產(chǎn)品的不可儲存性及中國電網(wǎng)跨區(qū)域調(diào)度水平相對較低，導(dǎo)致中國電力供應(yīng)具有一定的區(qū)域性，所屬區(qū)域經(jīng)營環(huán)境不同，區(qū)域內(nèi)火電企業(yè)經(jīng)營、財務(wù)表現(xiàn)也有所差異。
根據(jù)中債資信發(fā)布的《中國火電企業(yè)主體信用評級方法》，火電區(qū)域經(jīng)營環(huán)境要素主要包括：區(qū)域電力供需、區(qū)域煤炭供應(yīng)及價格、區(qū)域上網(wǎng)電價，本文將按照以上要素評價各區(qū)域[1]火電經(jīng)營環(huán)境。
一、區(qū)域電力供需
區(qū)域電力供需方面，中債資信首先分析各區(qū)域電力需求量、增速和供給量、增速情況，其次基于各區(qū)域電力供需缺口，同時考慮區(qū)域消納能力、區(qū)域電力外輸通道、區(qū)域電源結(jié)構(gòu)等因素，綜合選取區(qū)域火電機組利用小時數(shù)作為評價指標，對區(qū)域電力供需環(huán)境進行評價。
1、區(qū)域電力需求
短期內(nèi)中國用電需求仍將與國民經(jīng)濟尤其是高耗能重工業(yè)發(fā)展緊密相關(guān);華東、華中、華北、華南經(jīng)濟發(fā)達、區(qū)域用電量規(guī)模較大，但2012年以來區(qū)域經(jīng)濟和用電量增速放緩;西北、西南區(qū)域經(jīng)濟體量和用電量規(guī)模偏小，但近年來經(jīng)濟增長較快帶動區(qū)域用電量增速位居前列;東北區(qū)域經(jīng)濟規(guī)模較小且發(fā)展速度偏慢，用電量規(guī)模及增速均位居最末
近年來中國用電需求與國民經(jīng)濟緊密相關(guān)，2000年~2012年中國電力消費彈性系數(shù)均值為1.13，其中2008~2009年以及2012年電力消費彈性系數(shù)低于1，主要是由于這三年經(jīng)濟形勢相對較差，工業(yè)尤其是重工業(yè)用電量大幅下降。未來，受國家施行的“穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)”經(jīng)濟政策影響，中國電力消費彈性系數(shù)或?qū)⒂兴陆，但短期?nèi)用電需求仍將與國民經(jīng)濟尤其是重工業(yè)的發(fā)展存在較強相關(guān)性。
從2012年區(qū)域GDP總量看，華東地區(qū)高居首位，其地區(qū)GDP占全國總量的1/3;華中、華北、華南地區(qū)構(gòu)成第二梯隊，各區(qū)域GDP總量差異不大，分別為8.71萬億元、8.53萬億元、7.29萬億元;地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展相對落后的西南、東北、西北構(gòu)成第三梯隊，以上區(qū)域GDP總量之和僅占全國總量的1/4。2012年各區(qū)域用電量規(guī)；九cGDP序列保持一致，其中華東區(qū)域用電總量仍位居榜首，高達1.58萬億千瓦時，占全國總量的1/3;值得關(guān)注的是，用電需求不僅與GDP緊密相關(guān)，也受產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)影響。第二梯隊中，盡管華北區(qū)域經(jīng)濟體量略小于華中，但華北地區(qū)用電量大的二、三產(chǎn)業(yè)占比高使得其區(qū)域用電總量反超華中區(qū)域，位居全國第二;而第三梯隊中西北地區(qū)盡管GDP總量位居六大區(qū)域最末，但受益于有色、化工等高耗能行業(yè)西進步伐加快，區(qū)域用電量快速增長，已超過東北地區(qū)，位列第五位。
從區(qū)域用電量增速看，盡管西部地區(qū)經(jīng)濟體量偏小，但近年來地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展速度明顯快于東部和中部地區(qū)，2012年西南和西北地區(qū)GDP平均增速[1]約為12.92%和12.26%，受益于區(qū)域經(jīng)濟快速發(fā)展，2012年西北和西南地區(qū)用電量增速分別為11.56%和6.49%，分別位居七大區(qū)域第一和第二位;華東、華中、華北、華南地區(qū)經(jīng)濟基數(shù)大，但2012年整體經(jīng)濟增速放緩，導(dǎo)致區(qū)域用電量增速也隨之放緩;東北地區(qū)經(jīng)濟體量小且發(fā)展速度偏緩，2012年區(qū)域用電量增速僅為2.16%，位居區(qū)域最末。
2、區(qū)域電力供給
各區(qū)域火電裝機規(guī)模基本與各區(qū)域用電量規(guī)模序列一致;近年來全國火電投資增速放緩，但各區(qū)域裝機增長表現(xiàn)存在較大差異，整體呈現(xiàn)向西部轉(zhuǎn)移態(tài)勢，西北、西南地區(qū)裝機增速遠高于全國平均水平
從各區(qū)域火電裝機規(guī)模來看，華東、華北、華中、華南地區(qū)的火電裝機規(guī)模基本與各區(qū)域用電量規(guī)模序列一致，而西南地區(qū)盡管用電量規(guī)模大于西北、東北地區(qū)，但由于區(qū)域水電裝機規(guī)模較大，因此火電裝機規(guī)模位列七大區(qū)域最末。
從裝機增速看，2010~2012年，全國火電基本建設(shè)投資完成額呈現(xiàn)持續(xù)下降趨勢，2012年火電完成投資1,014億元，較2011年減少412億元。受電源投資規(guī)模下降影響，2010~2012年全國火電裝機年均復(fù)合增長率為7.67%，整體增速放緩。分區(qū)域看，盡管全國火電裝機規(guī)模增速放緩，但各區(qū)域火電裝機增長表現(xiàn)存在較大差異，整體呈現(xiàn)向西部轉(zhuǎn)移的態(tài)勢。其中2010~2012年西北、西南地區(qū)火電裝機規(guī)模年均復(fù)合增長率分別為13.15%和10.23%，遠高于全國平均水平;火電裝機規(guī)；鶖(shù)較大的華東、華北地區(qū)增長明顯放緩，同期年均復(fù)合增長率分別為6.98%和6.50%;區(qū)域電力裝機過剩的東北地區(qū)增速僅為5.01%，低于全國平均水平。
3、區(qū)域電力平衡情況
基于近年來區(qū)域電力需求及區(qū)域火電裝機情況，整體看電力需求旺盛的地區(qū)裝機規(guī)模也相對較大，電力需求增長較快的地區(qū)裝機增速也相對較快，全國電力供需基本平衡，但各區(qū)域電力供需平衡程度仍呈現(xiàn)較大差異。中債資信基于各區(qū)域電力供需缺口，同時考慮區(qū)域消納能力、區(qū)域電力外輸通道、區(qū)域電源結(jié)構(gòu)等因素，綜合選取區(qū)域火電機組利用小時數(shù)作為評價指標，對區(qū)域電力供需環(huán)境進行評價。
西北地區(qū)總體電力富余，但區(qū)域內(nèi)部分省份較強的消納能力和區(qū)域較暢通的外輸通道使得區(qū)域內(nèi)火電機組利用小時數(shù)很高
從總體供需量對比看，西北地區(qū)電力較為富余，需大量外輸消納。從區(qū)域內(nèi)主要省份看，隨著重工業(yè)西進步伐的加快，新疆、寧夏省內(nèi)電力需求旺盛，省內(nèi)消納能力很強，尚存在少量電力缺口，2013年1~9月寧夏、新疆火電機組利用小時數(shù)高達4,369小時和4,128小時，分別位列全國第一和第五;青海、陜西電力相對富余，但較為暢通的外輸通道使得兩省整體利用率較高，其中青海省2013年1~9月火電機組利用小時數(shù)高達4,165小時，位列全國第三。整體看，區(qū)域內(nèi)較強的電力消納能力和較為暢通的外輸通道使得區(qū)域火電機組利用小時數(shù)很高。
華北地區(qū)多數(shù)省市存在較大電力缺口，同時富余電力的內(nèi)蒙古、山西外輸通道較為通暢，區(qū)域內(nèi)火電機組利用小時數(shù)較高
華北地區(qū)的北京、天津、河北等省市存在較大電力缺口，但內(nèi)蒙古、山西較為富余的電力供給能力使得整個華北地區(qū)電力供給整體充足，基本平衡。從火電機組利用小時數(shù)看，華北地區(qū)下屬省市整體機組利用小時數(shù)較高，其中河北、天津主要受益于區(qū)域內(nèi)較強的消納能力，內(nèi)蒙古、山西則主要受益于相對通暢的外輸通道和受電方較強的消納能力。
華東地區(qū)電力需求旺盛，江蘇、浙江、山東、上海等省市均存在較大規(guī)模電力缺口，區(qū)域內(nèi)火電機組利用小時數(shù)較高
華東地區(qū)整體經(jīng)濟發(fā)達，區(qū)域電力需求旺盛，盡管區(qū)域內(nèi)電力尤其是火電裝機規(guī)模也較大，但仍不能滿足區(qū)域內(nèi)電力需求，2012年區(qū)域電力缺口有所擴大，其中江蘇、浙江、山東、上海均存在較大規(guī)模的電力缺口，而福建和安徽則基本處于平衡或是略有富余的狀態(tài)。區(qū)域旺盛的電力需求帶動2013年區(qū)域內(nèi)火電保持很高的機組利用小時數(shù)。
廣東省存在很大電力缺口使得華南地區(qū)電力供不應(yīng)求，需依靠大規(guī)模區(qū)外來電，盡管水電輸入及區(qū)域經(jīng)濟放緩擠壓區(qū)域內(nèi)火電機組利用率，但目前整體仍處于較高水平
受廣東省電力需求旺盛、存在很大的電力缺口影響，華南地區(qū)整體電力供不應(yīng)求，需要依靠大規(guī)模的區(qū)外電力輸入。值得關(guān)注的是，2012年以來大規(guī)模水電輸入以及區(qū)域經(jīng)濟增速放緩導(dǎo)致區(qū)域內(nèi)尤其是廣東省內(nèi)火電機組利用小時數(shù)大幅下降，但整體區(qū)域火電機組利用小時數(shù)仍較高。
華中地區(qū)電量供需平衡，但湖北、湖南等水電大省的火電機組利用小時數(shù)偏低導(dǎo)致區(qū)域平均火電機組利用小時數(shù)較低
華中地區(qū)整體電量供需平衡，其中湖北省較為富余的電力彌補了江西、河南等省份的電力缺口。從機組利用小時數(shù)看，由于湖北、湖南等省份為水電大省，2012年兩省水電裝機分別占總裝機的62.13%和41.63%，較大規(guī)模的水電裝機一定程度上擠壓了兩省火電機組利用小時數(shù)，導(dǎo)致區(qū)域平均火電機組利用小時數(shù)較低。
西南地區(qū)電力富余，外輸通道暢通，但外輸電力多數(shù)為水電，區(qū)域內(nèi)尤其是四川、云南的火電機組主要起調(diào)峰保供作用，機組利用小時數(shù)易受水電擠壓，區(qū)域平均火電機組利用小時數(shù)較低
西南地區(qū)整體電力富余，2012年區(qū)域富余電量高達914.23億千瓦時，其中除重慶存在一定電力供給缺口外，四川、貴州、云南均富余較大規(guī)模電量。西南地區(qū)富余電力多數(shù)外輸至華東、華南，整體外輸通道較為暢通。但值得關(guān)注的是，四川、云南為水電大省，外輸電力多數(shù)為水電，區(qū)域內(nèi)火電主要起調(diào)峰保供作用，其機組利用小時數(shù)也受到水電較大程度的擠壓，2013年1~9月四川、云南兩省火電機組利用小時數(shù)分別位列全國第25位和第30位，導(dǎo)致區(qū)域平均火電機組利用小時數(shù)較低。
東北地區(qū)區(qū)域內(nèi)電力消納和外輸能力均很弱，區(qū)域內(nèi)火電機組利用小時數(shù)很低
盡管東北地區(qū)整體呈現(xiàn)一定供電缺口，但實際上這是由于區(qū)域內(nèi)電力消納和外輸能力均很弱，電力企業(yè)發(fā)電主動性較差所致，整體看區(qū)域內(nèi)火電機組利用小時數(shù)很低。其中，吉林省2013年1~9月機組利用小時數(shù)僅為2,453小時，位列全國第29位。
總體而言，從區(qū)域電力供需的角度看，華東、華中、華北、華南發(fā)達的區(qū)域經(jīng)濟帶動區(qū)域用電量和火電裝機規(guī)模均較大，但2012年區(qū)域經(jīng)濟和用電量增速放緩導(dǎo)致區(qū)域火電裝機增速隨之放緩，而西北、西南區(qū)域經(jīng)濟體量和用電量規(guī)模偏小，但近年來經(jīng)濟增長較快帶動區(qū)域用電量增速和火電裝機增速位居前列，全國整體呈現(xiàn)出電力需求旺盛的地區(qū)裝機規(guī)模也相對較大，電力需求增長較快的地區(qū)裝機增速也相對較快的局面，電力供需基本平衡。
但各區(qū)域電力供需平衡程度仍出現(xiàn)較大分化。根據(jù)前文所述，基本可分為三類：1)電力供不應(yīng)求地區(qū)，包括華東和華南地區(qū)。此類地區(qū)電力缺口較大使得區(qū)域內(nèi)多數(shù)省份火電機組利用小時數(shù)較高;2)電力基本平衡地區(qū)，包括華北和華中地區(qū)。其中，華北地區(qū)的北京、天津、河北等省市存在較大電力缺口，但內(nèi)蒙古、山西較為富余的電力供給能力使得整個華北地區(qū)電力供需基本平衡，整體火電機組利用小時數(shù)較高。而華中地區(qū)雖然整體電力供需平衡，但區(qū)域內(nèi)較大的水電裝機規(guī)模一定程度上壓制了火電機組效能的發(fā)揮，區(qū)域火電機組利用小時數(shù)較低;3)電力富余地區(qū)，包括西北、西南和東北地區(qū)。對于電力富余地區(qū)，需重點關(guān)注區(qū)域外輸通道的暢通情況和區(qū)域內(nèi)其他電源對火電的擠壓情況。其中西北地區(qū)外輸通道順暢且區(qū)域內(nèi)電源結(jié)構(gòu)偏重火電，因此火電機組利用小時數(shù)很高，西南地區(qū)雖然外輸通道順暢但區(qū)域內(nèi)電源結(jié)構(gòu)偏重水電，很大程度上擠壓了區(qū)域火電機組的利用率，因此區(qū)域火電機組利用小時數(shù)較低，東北地區(qū)外輸通道不暢且區(qū)域內(nèi)消納能力很弱，導(dǎo)致區(qū)域火電機組利用小時數(shù)在七大區(qū)域位列最末。
綜合以上分析，中債資信認為在區(qū)域供需環(huán)境方面，西北地區(qū)經(jīng)營環(huán)境很好且未來發(fā)展?jié)摿^大，華北、華東、華南地區(qū)經(jīng)營環(huán)境較好，華中、西南地區(qū)經(jīng)營環(huán)境較差，而東北地區(qū)經(jīng)營環(huán)境很差。
二、區(qū)域煤炭供應(yīng)與價格
區(qū)域煤炭方面，中債資信主要關(guān)注區(qū)域煤炭資源、煤炭運輸方式和線路對區(qū)
域煤炭供應(yīng)保障的影響，同時煤炭資源的豐富程度、煤炭運輸?shù)谋憷院徒?jīng)濟性也直接決定了區(qū)域煤炭價格的高低。
1、區(qū)域煤炭資源及運輸
中國煤炭資源分布與消費區(qū)不協(xié)調(diào)，華北、西北、西南地區(qū)煤炭資源豐富，需通過鐵路和水路運輸至華東、華中、華南和東北地區(qū)，鐵路運力的限制一定程度上影響煤炭消費地的供應(yīng)保障能力
中國煤炭資源分布呈現(xiàn)“北多南少，西多東少”的格局。目前，中國煤炭遠景儲量主要分布在山西、內(nèi)蒙古、陜西、新疆等地，約占全國的94.4%，探明儲量的80.50%分布在以上四省。
從各區(qū)域煤炭產(chǎn)量看，2012年1~8月全國煤炭產(chǎn)量合計約25.73億噸。其中華北、西北、西南地區(qū)合計產(chǎn)量約20億噸，占全國煤炭產(chǎn)量約80%，區(qū)域內(nèi)煤炭供給相對較為充足，且大量煤炭需外輸至其他地區(qū);盡管華東地區(qū)下屬山東和安徽省、華中地區(qū)下屬河南和湖南省擁有一定煤炭資源，地區(qū)具備一定規(guī)模的煤炭產(chǎn)能，但區(qū)域電力需求旺盛帶動較大規(guī)模的煤炭消耗需求，在區(qū)域內(nèi)煤炭產(chǎn)能基礎(chǔ)上，多數(shù)煤炭需求仍需通過外省運輸供給;東北地區(qū)為傳統(tǒng)煤炭基地，但隨著老舊煤礦的報廢，短期供給潛力不足，面臨資源枯竭的挑戰(zhàn)，近年來也需從西北、華北地區(qū)調(diào)入部分煤炭;華南地區(qū)煤炭資源極為匱乏，區(qū)域煤炭嚴重依賴外輸。
基于上文分析，可以看出中國煤炭資源分布與消費區(qū)不協(xié)調(diào)，需通過長距離運輸解決這一問題，從而形成了中國煤炭“西煤東運、北煤南運”的格局。目前，國內(nèi)煤炭運輸以鐵路運輸為主、公路運輸為輔，鐵路與水運相結(jié)合的方式。
從煤炭運輸通道看，“西煤東運”主要采用鐵路運輸，目前中國鐵路煤炭運輸通道主要有“三西”煤炭外運通道、進出關(guān)通道、華東通道等[1]，將華北(山西和內(nèi)蒙古)、西北的煤炭向華北(京津冀)、華東、華中、東北地區(qū)輸送;而“北煤南運”則主要采用水路運輸，由北方沿海地區(qū)的七個煤炭裝船港，將通過鐵路運輸至東部的煤炭，轉(zhuǎn)運至華東、華南等東南沿海地區(qū)。
從運力來看，盡管近年來國家加大“三西”地區(qū)鐵路建設(shè)規(guī)模，但建設(shè)步伐短期內(nèi)難以滿足煤炭產(chǎn)能擴大需求，煤炭運力大幅度增加的可能性不大，未來一段時間“三西”地區(qū)煤炭運輸瓶頸仍將持續(xù)，從而一定程度上影響了煤炭主要消費地的供應(yīng)保障能力。
2、區(qū)域煤炭價格
煤炭資源豐富的華北、西北、西南地區(qū)電煤價格較低;東北地區(qū)盡管煤炭供給潛力不足，但其距離煤炭調(diào)入地較近，因此整體電煤價格也較低;華南和華東地區(qū)煤炭資源匱乏，但以水路為主的運輸方式和部分進口煤的補充使得其電煤價格低于華中地區(qū)
在以上煤炭資源分布及運輸情況基礎(chǔ)上，中債資信對2012年度省、自治區(qū)、直轄市火電廠標煤到廠平均價格(含稅)進行梳理，如附件二所示。
從區(qū)域電煤價格水平看，煤炭資源豐富的華北、西北、西南地區(qū)電煤價格較低，其中西北地區(qū)2012年火電廠電煤到廠平均價格(標煤含稅)僅為538.75元/噸，位列各地區(qū)最低水平，受煤價承受能力相對較高的京津冀地區(qū)影響，華北地區(qū)電煤價格高于西北地區(qū)，西南地區(qū)尤其是貴州省煤炭資源豐富，但由于省內(nèi)煤炭開采成本偏高，導(dǎo)致區(qū)域電煤價格略高于華北地區(qū);東北地區(qū)盡管煤炭供給潛力不足，但其距離主要煤炭調(diào)入地內(nèi)蒙古、山西等地運輸距離較短，加之自身尚有部分煤炭供給能力，因此整體電煤價格也較低;華南和華東地區(qū)的沿海地理位置使得其從水路運輸北方港口煤炭的同時，進口部分較為便宜的國外煤炭，主要以印尼煤為主，因此其電煤價格低于華中地區(qū);華中地區(qū)煤炭資源一般，地處內(nèi)陸，距離主要煤炭產(chǎn)地較遠且運輸方式多為相對較貴的鐵路或汽運，因此其電煤價格處于各地區(qū)最高水平。整體看，全國呈現(xiàn)出煤炭資源豐富、運輸距離短、運輸方式便捷經(jīng)濟的區(qū)域電煤價格相對較低。
三、區(qū)域上網(wǎng)電價
中國火電上網(wǎng)電價實行“標桿電價”機制，國家發(fā)改委根據(jù)不同區(qū)域火電企業(yè)生產(chǎn)成本、經(jīng)濟發(fā)達程度和對電價的承受能力，確定不同區(qū)域火電標桿電價，因此各區(qū)域上網(wǎng)電價存在較大差異。中債資信主要關(guān)注各區(qū)域電價水平、電價調(diào)整頻率和幅度。
煤炭資源相對匱乏且地區(qū)電價承受能力強的華南、華中、華東地區(qū)電價水平較高，煤炭資源豐富且地區(qū)電價承受能力一般的西南、東北、華北和西北地區(qū)電價水平相對較低
在國家發(fā)改委2013年9月下調(diào)火電標桿電價后，各省、自治區(qū)、直轄市執(zhí)行的火電標桿電價水平見附件三[1]。中債資信根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)整理得出各區(qū)域火電平均標桿上網(wǎng)電價，整體看，煤炭資源較為匱乏且經(jīng)濟發(fā)達、電價承受能力較強的地區(qū)，電價水平較高，包括華南、華中、華東地區(qū)的火電平均標桿上網(wǎng)電價都遠高于全國平均水平，其中華南地區(qū)電價水平高達487.33元/千千瓦時，位居各區(qū)域第一位;區(qū)域內(nèi)部分或多數(shù)省份煤炭資源豐富且電價承受能力一般的地區(qū)，電價水平偏低，包括西南、東北、華北和西北地區(qū)。其中西南地區(qū)云南及貴州等省、東北地區(qū)、華北地區(qū)山西及內(nèi)蒙古等省、西北地區(qū)均為國家煤炭基地，較為豐富的煤炭資源以及區(qū)域相對較不發(fā)達的經(jīng)濟使得區(qū)域電價相對較低。
電價調(diào)整頻率和幅度方面，2012年底，國務(wù)院《關(guān)于深化電煤市場化改革的指導(dǎo)意見》中規(guī)定，當電煤價格波動幅度超過5%時，以年度為周期，相應(yīng)調(diào)整上網(wǎng)電價，同時將電力企業(yè)消納煤價波動的比例由30%調(diào)整為10%。在此意見指導(dǎo)下，國家發(fā)改委于2013年9月下調(diào)上網(wǎng)電價，除四川、云南、新疆未予調(diào)整外，其他省份均存在不同程度的下調(diào)，其調(diào)整幅度主要取決于區(qū)域煤炭價格波動程度。整體看，未來隨著“煤電聯(lián)動”機制的深化執(zhí)行，預(yù)計電價調(diào)整頻率和幅度將進一步與煤炭市場價格波動情況掛鉤，且2013年9月各區(qū)域下調(diào)后電價的相對位置基本保持穩(wěn)定，因此中債資信認為未來各區(qū)域電價調(diào)整頻率和幅度對區(qū)域電價相對水平影響不大。
四、現(xiàn)階段區(qū)域火電經(jīng)營環(huán)境綜合評價
現(xiàn)階段華南地區(qū)上網(wǎng)電價高、區(qū)域供需環(huán)境較好使得其區(qū)域火電經(jīng)營環(huán)境很好;華北、華東、西北地區(qū)供需環(huán)境較好，同時電煤與電價間較高的盈利空間使得其區(qū)域火電經(jīng)營環(huán)境較好;東北、西南地區(qū)供需環(huán)境較差，盡管電煤成本不高，但整體上網(wǎng)電價偏低，導(dǎo)致區(qū)域火電經(jīng)營環(huán)境較差;華中地區(qū)煤炭成本很高，加之區(qū)域水電對火電供需環(huán)境沖擊較大，因此區(qū)域火電經(jīng)營環(huán)境很差
根據(jù)前文對區(qū)域供需環(huán)境、區(qū)域煤炭供應(yīng)及價格、區(qū)域火電上網(wǎng)電價的分析，中債資信對現(xiàn)階段區(qū)域火電經(jīng)營環(huán)境進行綜合評價。具體評價方式為基于各區(qū)域供需環(huán)境(采用區(qū)域火電2013年1~9月機組利用小時數(shù)代表)、各區(qū)域標煤發(fā)電成本(采用區(qū)域火電2012年到廠標煤單價及單位供電煤耗估算得出)、各區(qū)域火電標桿上網(wǎng)電價(采用2013年9月下調(diào)后電價水平)，測算出各區(qū)域單位60萬機組正常運營情況下的利潤空間[1]，從而得出各區(qū)域火電經(jīng)營環(huán)境的優(yōu)劣。
[1] 此處均采用中債資信目前可獲取的最新數(shù)據(jù)，考慮到2013年1~9月電價并未下調(diào)，且煤價也較2012年有一定幅度下降，因此測算利潤空間將低于2013年1~9月實際機組盈利水平。但由于測算數(shù)據(jù)僅用于分析各區(qū)域經(jīng)營環(huán)境的相對水平，因此一定的數(shù)據(jù)偏差對結(jié)論基本無影響。
從測算結(jié)果看，盡管華南地區(qū)煤炭資源極為匱乏，電煤價格較高，但受益于區(qū)域很高的上網(wǎng)電價、較好的區(qū)域供需環(huán)境，區(qū)域火電整體經(jīng)營環(huán)境很好，單位60萬千瓦火電機組可實現(xiàn)的利潤空間位列各區(qū)域之首;華北和華東區(qū)域供需環(huán)境均較好，華北地區(qū)豐富的煤炭資源和較低的煤炭成本使得其利潤空間略高于華東地區(qū)，但華東較高的上網(wǎng)電價使其仍保持較好的經(jīng)營環(huán)境;西北地區(qū)煤炭資源豐富，煤炭成本很低使得其利潤空間僅次于華北和華東地區(qū);東北地區(qū)和西南地區(qū)區(qū)域供需環(huán)境較差，盡管電煤成本不高，但整體上網(wǎng)電價仍偏低，導(dǎo)致區(qū)域火電經(jīng)營環(huán)境較差;華中地區(qū)煤炭成本很高，加之區(qū)域水電對火電供需環(huán)境沖擊較大，因此區(qū)域火電經(jīng)營環(huán)境在各區(qū)域中表現(xiàn)很差[1]。各區(qū)域中，各省、自治區(qū)、直轄市單位60萬千瓦火電機組利潤空間估算結(jié)果詳見附件四。
[1] 中債資信在2014年1月發(fā)布的《中國火電行業(yè)展望》中列示了各區(qū)域代表性火電企業(yè)的經(jīng)營及財務(wù)狀況，企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)基本與本文分析得出的區(qū)域經(jīng)營環(huán)境結(jié)論一致。
五、未來區(qū)域火電經(jīng)營環(huán)境變化趨勢
未來大量區(qū)外來電、經(jīng)濟增速放緩、環(huán)保壓力加大將對華南地區(qū)、華北地區(qū)的北京市、華東地區(qū)的上海市火電經(jīng)營環(huán)境產(chǎn)生一定不利影響;而國家西部大型煤電基地的逐步建成和外輸通道的進一步完善將使得西北地區(qū)火電經(jīng)營環(huán)境進一步提升
未來，區(qū)域煤炭價格的高低主要取決于區(qū)域煤炭資源的豐富程度、運輸?shù)谋憷约敖?jīng)濟性，而短期內(nèi)各區(qū)域煤炭資源稟賦及運輸條件變化可能性不大，預(yù)計各區(qū)域煤炭供應(yīng)及價格的相對位置基本保持穩(wěn)定;區(qū)域上網(wǎng)電價仍將由國家發(fā)改委核定，考慮到國家發(fā)改委調(diào)整電價時主要基于“煤電聯(lián)動”機制，因此短期內(nèi)各區(qū)域上網(wǎng)電價的相對位置也將基本保持穩(wěn)定。
值得關(guān)注的是，在區(qū)域煤炭價格和上網(wǎng)電價相對水平保持穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，未來區(qū)域電力供需環(huán)境或?qū)l(fā)生一定變化，主要體現(xiàn)在1)目前電力供需環(huán)境較好的華南地區(qū)、華北地區(qū)的北京市、華東地區(qū)的上海市，未來受大量區(qū)外來電、經(jīng)濟增速放緩、環(huán)保壓力加大的影響，此類地區(qū)及直轄市的區(qū)內(nèi)火電機組利用小時數(shù)或?qū)⑦M一步下降，從而對區(qū)域整體火電經(jīng)營環(huán)境產(chǎn)生一定不利影響。其中，華南地區(qū)(主要為廣東省)表現(xiàn)更為明顯，2012年和2013年1~9月機組利用小時數(shù)均有較大幅度下降;2)西北地區(qū)目前電力供需環(huán)境很好，未來隨著國家西部大型煤電基地的逐步建成和外輸通道的進一步完善，該地區(qū)尤其是新疆自治區(qū)的電力供需環(huán)境有望進一步提升，從而提升其區(qū)域電力經(jīng)營環(huán)境。
來源：中債資信評估有限責(zé)任公司 分析師：李環(huán)
- [責(zé)任編輯：Puyunyun]
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