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主要觀點(diǎn):未來(lái)鐵礦石價(jià)格下降的“三大加速器”

　　國(guó)內(nèi)港口融資性鐵礦石拋售情緒嚴(yán)重

　　5月以來(lái),隨著青島港融資清查的展開,鐵礦石貿(mào)易信用證保證金比例大幅提高,一些銀行已暫停給鐵礦石貿(mào)易商開具信用證。信用證保證金比例的不斷提升以及開立審核難度的不斷增大,使得貿(mào)易商不得不將部分即將到期的信用證融資鐵礦石進(jìn)行拋售以回籠資金,這在一定程度也引發(fā)了市場(chǎng)鐵礦石的拋售情緒。今年上半年以山西海鑫鋼鐵為首的一批民營(yíng)鋼鐵資本由于資金鏈斷裂而倒閉,使得相關(guān)銀行不得不集中處臵該類企業(yè)因倉(cāng)單質(zhì)押、開立信用證而抵押的鐵礦石以回籠資金。而銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)于這類貨物的集中處臵,會(huì)在市場(chǎng)形成明顯的價(jià)格下跌情緒。

　　FOB成本與EBIT利潤(rùn)率決定未來(lái)進(jìn)口礦價(jià)格

　　若未來(lái)四大鐵礦石公司容忍現(xiàn)有EBIT利潤(rùn)率值降低10個(gè)百分點(diǎn),則對(duì)應(yīng)鐵礦石FOB價(jià)格將下降至75-66美元/噸。

　　若四大鐵礦石供應(yīng)商在未來(lái)通過(guò)降本或是犧牲10個(gè)百分點(diǎn)的EBIT利潤(rùn)率來(lái)繼續(xù)打壓鐵礦石價(jià)格并使之維持在低價(jià)(66-75美元/噸)一段時(shí)間,中國(guó)的大部分鋼鐵企業(yè)或?qū)⒃?產(chǎn)品+運(yùn)費(fèi))總成本最低的誘惑下,向外礦“臣服”,到時(shí)中國(guó)的鐵礦石企業(yè)結(jié)局可想而知。而四大鐵礦石供應(yīng)商,能夠通過(guò)犧牲暫時(shí)的利益來(lái)“逼死”中國(guó)自有礦山。從而獲得中國(guó)巨大需求市場(chǎng)的絕對(duì)定價(jià),到時(shí)只要將價(jià)格再度提升,便輕松獲得巨額利潤(rùn)。

　　未來(lái)低價(jià)、高質(zhì)外礦供給充足

　　四大鐵礦石公司未來(lái)不但會(huì)在降低單位產(chǎn)品成本上大做文章,同時(shí)對(duì)于現(xiàn)有下澳大利亞皮爾巴拉地區(qū)以及南美等礦山的生產(chǎn)規(guī)模提升也有明確的計(jì)劃。這其中力拓計(jì)劃2015-2017年在現(xiàn)有2.9億噸/年的產(chǎn)量上再提升7000萬(wàn)噸。于此同時(shí),另外三家公司也制定了2500萬(wàn)噸-4800萬(wàn)噸的產(chǎn)能提升計(jì)劃。產(chǎn)能的提升,進(jìn)一步提高了四家公司在全球鐵礦石供給端的占比,確定了其未來(lái)打響價(jià)格上攻戰(zhàn)役的規(guī)�；�(yīng)。

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