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從整個(gè)長(zhǎng)周期角度來(lái)看，經(jīng)濟(jì)調(diào)整、轉(zhuǎn)型的困難還沒有結(jié)束。

第一，我們的發(fā)展階段已經(jīng)由低收入進(jìn)入中等收入，原有的生產(chǎn)體系特別是經(jīng)濟(jì)體系需要改變，升級(jí)、提升、重組，這種改變不是一天、兩天就能實(shí)現(xiàn)的，需要一定的時(shí)間、需要一定的過(guò)程，在這種改變還沒有成為主流之前，經(jīng)濟(jì)的困難期就不可能結(jié)束，今天中國(guó)70%左右的經(jīng)濟(jì)還是舊經(jīng)濟(jì)或者傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)，30%左右的經(jīng)濟(jì)是新經(jīng)濟(jì)。因此，大多數(shù)企業(yè)還需要經(jīng)歷痛苦的轉(zhuǎn)型升級(jí)。

第二，市場(chǎng)環(huán)境由短缺轉(zhuǎn)向?qū)捲�，多�?shù)領(lǐng)域產(chǎn)品的供求關(guān)系都處在供略大于求、供大于求的狀態(tài)，而政府還不習(xí)慣或者政府的治理體系、治理政策還不適應(yīng)這種變化，經(jīng)驗(yàn)也還不夠，帶來(lái)的問(wèn)題就是市場(chǎng)和政府政策之間的不匹配，政策老在變，導(dǎo)致市場(chǎng)預(yù)期的不確定性，結(jié)果投資者不敢輕易投資，消費(fèi)者不敢輕易消費(fèi)，出現(xiàn)所謂的市場(chǎng)內(nèi)生性需求的收縮。如果政策是透明的，投資者知道可以大膽投資哪些領(lǐng)域，消費(fèi)者也可以知道什么時(shí)候可以大膽地消費(fèi)，這樣經(jīng)濟(jì)行為才能夠合理�，F(xiàn)在大家都怕政策變化，現(xiàn)實(shí)是政策確實(shí)在變化，一會(huì)兒要收，一會(huì)要緊，沒有一個(gè)常態(tài)的政策。

第三，國(guó)際環(huán)境變了，中國(guó)在世界范圍之內(nèi)面臨著發(fā)達(dá)國(guó)家、發(fā)展中國(guó)家在資源、市場(chǎng)、技術(shù)等方面的雙重競(jìng)爭(zhēng)壓力，我們?cè)械膶?duì)外經(jīng)濟(jì)體系處在高不成、低不就的尷尬狀態(tài)。所謂高不成，跟發(fā)達(dá)國(guó)家比較，我們的制造業(yè)在高端領(lǐng)域缺乏競(jìng)爭(zhēng)力；所謂低不就，跟其他新興發(fā)展中國(guó)家比較，我們的制造業(yè)原有的優(yōu)勢(shì)大大削弱，這就使得整個(gè)對(duì)外經(jīng)濟(jì)板塊需要重新改變，如果不改變，外向型經(jīng)濟(jì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)力就會(huì)減弱。

從短周期角度來(lái)說(shuō)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)并不是沒有希望，不可能出現(xiàn)所謂的斷崖式的下行。

第一，政府在貨幣政策方面還有很大的空間，已經(jīng)降息了，未來(lái)還有可能降息、降準(zhǔn)。金融領(lǐng)域的改革其實(shí)已經(jīng)在逐漸推進(jìn)，一是降低金融門檻，引進(jìn)民資，所謂金融自由話；二是利潤(rùn)市場(chǎng)化，明年初隨著存款保險(xiǎn)制度的推出，利率市場(chǎng)化將成為一個(gè)常態(tài)；三是人民幣的國(guó)際化改革在過(guò)去一年也取得了很大進(jìn)展。金融領(lǐng)域的改革會(huì)帶來(lái)金融活力進(jìn)一步的激發(fā)，貨幣政策的空間還很大，因此，還可以繼續(xù)靈活的運(yùn)用。

第二，財(cái)政政策也有余地。從宏觀上算賬，中國(guó)政府債務(wù)負(fù)擔(dān)率也就在70%左右，地方債務(wù)20萬(wàn)億，中央債務(wù)10萬(wàn)億，再加上各種隱型的所謂的社保欠帳、不良資產(chǎn)等等，算起來(lái)還有10萬(wàn)億左右，40萬(wàn)億左右的債務(wù)。
   中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出按照今年7.4%的增長(zhǎng)速度，加上2%點(diǎn)幾的物價(jià)，算起來(lái)今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)漲幅有可能超過(guò)60萬(wàn)億，從債務(wù)負(fù)擔(dān)角度來(lái)說(shuō)，中國(guó)還有20個(gè)百分點(diǎn)的余地，可以繼續(xù)通過(guò)債務(wù)適當(dāng)?shù)臄U(kuò)張來(lái)提供經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支撐。即使從赤字角度來(lái)看，目前赤字占財(cái)政收入的比重也就是2.3%，但是，國(guó)際上公認(rèn)的財(cái)政赤字是3%，從2.3%到3%也還有一定的余地。
   2015年，隨著《預(yù)算法》的修改，財(cái)政赤字還會(huì)維持一定的規(guī)模，而且是相當(dāng)?shù)囊?guī)模；地方政府的發(fā)債在規(guī)范的前提下會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大；結(jié)構(gòu)性的減稅和結(jié)構(gòu)性的增稅會(huì)交替進(jìn)行，財(cái)政政策在托底經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面的作用還會(huì)有很大的余地。

第三，2015年政府行政運(yùn)轉(zhuǎn)效率會(huì)比2014年有進(jìn)一步的上升的空間。今年由于強(qiáng)力反腐，政府運(yùn)轉(zhuǎn)的節(jié)奏在放慢，明年將治理不作為，可以預(yù)期行政運(yùn)轉(zhuǎn)的節(jié)奏會(huì)加快。中國(guó)經(jīng)濟(jì)最大的一個(gè)特點(diǎn)就是行政推動(dòng)，因此，有理由相信在行政更快的運(yùn)轉(zhuǎn)節(jié)奏的推動(dòng)下，明年托底的力量會(huì)顯現(xiàn)得更明顯，見效的時(shí)間段會(huì)更快。

第四，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面還沒有發(fā)生根本性的改變。過(guò)去30多年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的成長(zhǎng)靠的是工業(yè)化、城市化、信息化和區(qū)域化這些所謂的發(fā)展趨勢(shì)。今天，中國(guó)的工業(yè)化才走完了2/3的路程，中國(guó)的城市化才剛剛走完一半的路程，中國(guó)的信息化和世界站在同一起跑線，中國(guó)區(qū)域化也才剛剛布局，完全有理由相信這些方面支撐中國(guó)經(jīng)濟(jì)的慣性依然存在，還是會(huì)繼續(xù)推著中國(guó)經(jīng)濟(jì)往前走，不會(huì)很快就停下來(lái)。

第五，領(lǐng)導(dǎo)人在底線思維方面有高度的共識(shí)。如果說(shuō)2014年有經(jīng)濟(jì)的下線、底線——下限是7.5%、底線是7%，可以預(yù)期2015年在7%左右這個(gè)底線的認(rèn)識(shí)方面中央各部門之間會(huì)達(dá)成高度的一致，因此，我們有理由相信2015年中國(guó)經(jīng)濟(jì)底部是能夠守住的，這個(gè)底部是多少？就是7%左右，不會(huì)很快的掉到所謂的更低的增長(zhǎng)上。