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中國鐵合金網(wǎng)訊：煤炭行業(yè)的日子越來越不好過，而電力行業(yè)卻迎來上升態(tài)勢。受此影響，煤炭企業(yè)和電力企業(yè)的合并重組也發(fā)生了變化：以前是“煤吃電”，現(xiàn)在卻倒了過來。

　　12月29日晚間，京能電力(6.14, -0.05, -0.81%)(600578.SH)、昊華能源(8.61, 0.13, 1.53%)(601101.SH)、京能置業(yè)(6.49, 0.02, 0.31%)(600791.SH)三家公司同時發(fā)布公告，北京市國資委[微博]決定對北京能源投資(集團(tuán))有限公司(下稱京能集團(tuán))和北京京煤集團(tuán)有限責(zé)任公司(下稱京煤集團(tuán))實施合并重組。京煤集團(tuán)的國有資產(chǎn)無償劃轉(zhuǎn)給京能集團(tuán)，京能集團(tuán)更名為北京能源集團(tuán)有限責(zé)任公司(下稱北京能源集團(tuán))。

　　北京能源集團(tuán)將形成“煤電熱一體化”的能源主產(chǎn)業(yè)鏈，業(yè)務(wù)將涵蓋傳統(tǒng)電力能源、新能源電力、首都熱力供應(yīng)、煤炭資源開發(fā)等板塊，資產(chǎn)規(guī)模達(dá)2000億元，年營業(yè)收入近600億元，年利潤近60億元，在全國能源類企業(yè)中規(guī)模排名第11位，位居地方能源類企業(yè)之首。

　　12月28日上午，在北京能源集團(tuán)的揭牌儀式上，北京市國資委[微博]主任、黨委副書記林撫生表示，重組可以實現(xiàn)雙方產(chǎn)業(yè)鏈條融合互補(bǔ)，有利于打造大型市屬能源集團(tuán)，提高行業(yè)競爭力；有利于發(fā)揮煤電的聯(lián)動性，提升北京能源保障力度；也有利于雙方企業(yè)利用上市公司整合資源。

　　京能集團(tuán)是北京市政府出資設(shè)立的國有獨資公司，旗下有京能電力和京能置業(yè)兩家A股上市公司，位列北京市國資委監(jiān)管企業(yè)前三名；京煤集團(tuán)則是2001年由原北京礦務(wù)局和原北京市煤炭總公司合并重組的國有獨資企業(yè)，以煤炭挖掘為主業(yè)，是上市公司昊華能源的控股股東。

　　不過，多位接受界面新聞記者采訪的業(yè)內(nèi)人士并不看好這一重組，普遍認(rèn)為煤炭行業(yè)已今非昔比，其頹勢會拖累新公司。“現(xiàn)在的煤炭就是一個包袱，誰跟它沾上關(guān)系都會被拖累。”廈門大學(xué)中國能源經(jīng)濟(jì)研究中心主任林伯強(qiáng)[微博]告訴界面新聞記者，盡管并購重組題材會給兩大集團(tuán)控股的三家上市公司帶來一波股價上漲，但從長期來看，北京能源集團(tuán)的經(jīng)營實力并不會有明顯改善。

　　由于國內(nèi)近兩年產(chǎn)能持續(xù)釋放，下游需求減弱，煤炭價格大幅下跌。2011年11月起煤炭價格出現(xiàn)下滑態(tài)勢，2012年下半年更是急轉(zhuǎn)直下，煤炭行業(yè)的黃金十年正式宣告結(jié)束。

　　煤電一體化趨勢在近幾年愈發(fā)明顯，打通上下游產(chǎn)業(yè)鏈成為煤炭、發(fā)電企業(yè)抵抗市場風(fēng)險的策略之一。在發(fā)電企業(yè)深受煤炭高價之苦時，開始醞釀向產(chǎn)業(yè)鏈上游進(jìn)軍，而煤炭企業(yè)在價格大跌后，亦開始考慮向下游延伸以化解過剩產(chǎn)能。

　　以煤炭為支柱產(chǎn)業(yè)的山西、山東、河南等多個地方政府，在2013年煤炭行業(yè)跌入低谷時，通過行政手段實施煤電互保、鼓勵當(dāng)?shù)匕l(fā)電企業(yè)使用本省煤炭。2013年8月，山西省內(nèi)七家煤炭大集團(tuán)與五大發(fā)電公司及部分地方電力企業(yè)，以經(jīng)濟(jì)合同的形式簽訂了電煤供應(yīng)中長期協(xié)議。

　　海通證券(24.59, 0.71, 2.97%)分析師朱洪波預(yù)測，2015年煤炭銷售平均價格或?qū)⒌陀?014年的平均價格，煤炭上市公司的財務(wù)壓力和盈利能力要面臨著巨大考驗。2014年前三季度，煤炭上市公司凈利下跌程度頗為慘烈，平均同比下降了65%。

　　林伯強(qiáng)告訴界面新聞記者，“煤炭行業(yè)(發(fā)展)已經(jīng)到頂，產(chǎn)能過剩，很難再有發(fā)展了。”

　　與此形成鮮明對比的是，電力行業(yè)比以前更被看好。申銀萬國[微博]分析師劉曉寧認(rèn)為，電力板塊估值目前仍處于較低水平。截至12月27日，電力板塊2014年P(guān)E估值12.6倍，PB估值2.0倍，均處于市場中下游水平，仍屬于低估值藍(lán)籌。

　　新一輪電力體制改革方案獲得國務(wù)院原則性通過，發(fā)電企業(yè)也將受益于發(fā)、售電兩端市場化進(jìn)程。申銀萬國報告指出，目前A股電力上市公司發(fā)電資產(chǎn)容量約占全國發(fā)電總裝機(jī)容量29%，整體屬于較優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，隨著發(fā)電端和售電端市場放開，將會是參與電網(wǎng)利潤再分配的重要主體。

　　而國內(nèi)煤炭的庫存量始終處于高位。海通證券報告顯示，近四年時間內(nèi)，煤炭固定資產(chǎn)投資2萬億元，全國總生產(chǎn)能力有55億噸，其中正常生產(chǎn)、改擴(kuò)建新增、新建已開工項目，合計48.8億噸，當(dāng)前包括進(jìn)口煤在內(nèi)的國內(nèi)消費量約40億噸，要消化這些過剩的8.8億噸生產(chǎn)能力仍然需要漫長的時間。

　　12月30日，京能電力收于6.19元，下跌4.18%；京能置業(yè)收于6.47元，上漲1.57%；昊華能源收于8.48元，下跌4.83%。

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