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投資要點(diǎn):

 

　　受讓控股股東采礦權(quán)。湘潭電化發(fā)布公告,電化集團(tuán)將湘潭錳礦-260米標(biāo)高以下錳礦采礦權(quán)轉(zhuǎn)讓給湘潭電化,電化集團(tuán)-260米標(biāo)高以下采礦權(quán)的評(píng)估值為人民幣2910.38萬(wàn)元,公司以2910.38萬(wàn)元受讓電化集團(tuán)擁有的湘潭錳礦采礦權(quán)區(qū)-260米標(biāo)高以下采礦權(quán),電化集團(tuán)同步完成-260米標(biāo)高以上采礦權(quán)和-260米標(biāo)高以下采礦權(quán)合并事宜,并過(guò)戶至本公司。目前采礦權(quán)的合并及過(guò)戶已完成,錳礦石生產(chǎn)規(guī)模15萬(wàn)噸/年。

 

　　湘潭電化在2011年收購(gòu)控股股東湘潭電化集團(tuán)有限公司擁有的與錳礦開采及錳粉加工相關(guān)的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn),其中包括電化集團(tuán)擁有的湘潭錳礦礦山采礦權(quán),開采范圍為101米至-260米標(biāo)高。本次受讓-260米標(biāo)高以下采礦權(quán)已基本具備開采條件,受讓完成后湘潭電化擁有的湘潭錳礦采礦權(quán)范圍為101米至-550米標(biāo)高。本次受讓的采礦權(quán)資源儲(chǔ)量為102.83萬(wàn)噸,受讓完成后資源儲(chǔ)量增加至368.00萬(wàn)噸,較受讓前增加39%。本次采礦權(quán)受讓完成,有利于增加湘潭電化錳礦資源,切實(shí)減少與控股股東的潛在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng),有利于公司的持續(xù)發(fā)展。

 

　　礦權(quán)轉(zhuǎn)讓體現(xiàn)國(guó)資委支持。湘潭電化實(shí)際控制人為湘潭市國(guó)資委。作為湘潭市國(guó)資下屬企業(yè),我們認(rèn)為在國(guó)企改革的大背景下,湘潭市國(guó)資委將全力支持公司發(fā)展。本次采礦權(quán)的注入即是國(guó)資委支持公司發(fā)展的體現(xiàn)之一,我們期待未來(lái)公司的進(jìn)一步發(fā)展。

 

　　非公開發(fā)行有望年內(nèi)完成。湘潭電化正在進(jìn)行非公開發(fā)行,募資用于償還貸款及補(bǔ)充流動(dòng)資金。目前該事項(xiàng)已獲省國(guó)資委批復(fù),我們預(yù)計(jì)本次非公開發(fā)行有望在年內(nèi)完成,從而使得公司財(cái)務(wù)狀況、資本實(shí)力等得到提升,并進(jìn)一步打通外部融資通道,為公司未來(lái)的產(chǎn)業(yè)整合提供有效保障。

 

　　新能源、環(huán)保雙輪驅(qū)動(dòng)。作為湘潭市國(guó)資下屬企業(yè),在國(guó)有企業(yè)改革大背景下,公司目前正在實(shí)施以錳系等新能源電池材料產(chǎn)業(yè)和污水處理等環(huán)保類產(chǎn)業(yè)為核心的雙主業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃。雙主業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略,將幫助公司擺脫困境,增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。l新能源業(yè)務(wù)。在現(xiàn)有產(chǎn)品中,公司已開發(fā)出錳酸鋰專用二氧化錳等與新能源配套的電池材料,同時(shí)公司也將利用區(qū)位、資源優(yōu)勢(shì),繼續(xù)做大做強(qiáng)錳系產(chǎn)業(yè),鞏固并擴(kuò)大市場(chǎng)份額,通過(guò)資產(chǎn)重組、自我培育等方式拓展新能源電池材料業(yè)務(wù)。

 

　　環(huán)保業(yè)務(wù)。2015年1月,公司通過(guò)向振湘國(guó)投定增形式獲得振湘國(guó)投旗下污水處理公司100%股權(quán),從而進(jìn)入城市污水處理領(lǐng)域。截止2014年,污水處理公司凈資產(chǎn)為16042萬(wàn)元,2014年前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4478萬(wàn)元。標(biāo)的資產(chǎn)評(píng)估值為18170.79萬(wàn)元,評(píng)估增值約13%。另外,公司也將在條件成熟時(shí)收購(gòu)整合污水處理資產(chǎn),逐步提高環(huán)保類業(yè)務(wù)在公司主營(yíng)中的占比。

 

　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)。城市污水處理資產(chǎn)的注入將幫助公司扭虧、未來(lái)行業(yè)整合預(yù)期,將有助于公司現(xiàn)有主業(yè)盈利改善。我們預(yù)計(jì)公司2015~2016年EPS分別為0.08、0.20元。預(yù)計(jì)2015年公司BPS將達(dá)到4.9元,按照2015年6.5倍PB,給以公司31.85元的目標(biāo)價(jià),維持“增持”投資評(píng)級(jí)。

 

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)低迷、新能源與環(huán)保業(yè)務(wù)拓展緩慢