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面對過去兩日內(nèi)，人民幣匯率接連遭遇急劇貶值，央行除解釋在完善人民幣匯率中間價報價后，外匯市場尚處短暫磨合期之外，還如此回應(yīng)著市場關(guān)切。
昨日人民幣對美元匯率中間價報6.3306，較前一交易日再跌1008個基點(diǎn)，貶值1.62%。自央行11日宣布完善人民幣對美元匯率中間報價機(jī)制后，人民幣對美元的中間價已經(jīng)連續(xù)貶值近4%。
當(dāng)日，人民銀行傳遞出明確信號：人民幣匯率水平目前接近均衡，沒有持續(xù)貶值的基礎(chǔ)，中國也沒有意愿和動機(jī)發(fā)動競爭性貶值。
值得注意的是，一旦出現(xiàn)羊群效應(yīng)導(dǎo)致匯率出現(xiàn)大幅非理性波動，“人民銀行管理的外匯儲備達(dá)3.7萬億美元，是全球央行中最高的，其穩(wěn)定短中期匯率走勢的能力也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過許多新興市場經(jīng)濟(jì)體。”央行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿如此表示。
人民幣兩天貶值2144基點(diǎn)
繼8月11日人民幣中間價大幅貶值1136基點(diǎn)后，昨日人民幣中間價再度貶值上千基點(diǎn)，貶值幅度接近1.6%，僅僅兩天時間，人民幣中間價累計貶值了2144基點(diǎn)，貶值幅度高達(dá)3.5%。受此影響，人民幣在銀行間即期匯率市場拋售情況十分嚴(yán)重。昨日，人民幣即期匯率再度出現(xiàn)大幅貶值，盤中曾逼近6.45高點(diǎn)，但尾盤出現(xiàn)大筆拉升，截至收盤，銀行間人民幣即期匯率報6.3870元，較前一交易日貶值639基點(diǎn)。
對于人民幣中間價再度貶值的原因，央行相關(guān)負(fù)責(zé)人解釋稱，主要因?yàn)?月11日銀行間人民幣兌美元即期匯率收盤為6.3231元，較8月11日中間價6.2298元貶值1.5%。這是做市商在8月12日提供人民幣匯率中間價報價時的重要參考。
此前，盡管美元一直處于升值態(tài)勢，歐元、日元以及新型國家貨幣紛紛大幅貶值，但是人民幣匯率一直相對穩(wěn)定，并維持小幅升值的態(tài)勢。為何央行會突然松動人民幣貶值閥門？央行相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，因?yàn)槿嗣駧艆R率中間價偏離市場匯率幅度較大，持續(xù)時間較長，影響了中間價的市場基準(zhǔn)地位和權(quán)威性。專家表示，更重要的原因在于7月出口持續(xù)下滑，經(jīng)濟(jì)形勢并未好轉(zhuǎn)，外匯儲備持續(xù)縮水，人民幣再不貶值，擔(dān)負(fù)的成本將更高。不過，央行相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，當(dāng)前不存在人民幣匯率持續(xù)貶值的基礎(chǔ)。
人民幣貶值是否會對國內(nèi)下滑的經(jīng)濟(jì)形勢起到較大作用？興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，人民幣貶值將改善中國的總需求，因?yàn)橘H值將帶來國內(nèi)企業(yè)供給價格相對海外的優(yōu)勢，從而有助于增加對國內(nèi)大宗商品的需求。
央行：有能力支撐匯率穩(wěn)定
在連續(xù)兩日貶值之后，人民幣匯率的走勢接下來會如何？對此，市場上有著兩種不同的判斷。
“鑒于市場預(yù)期美聯(lián)儲今年開始加息、過去一段時間人民幣對其他主要貨幣顯著升值、出口乏力、國內(nèi)通縮壓力加劇，人民幣匯率持續(xù)面臨貶值預(yù)期。”瑞銀特約首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤認(rèn)為，近日的人民幣匯率改革新舉措表明決策層允許人民幣對美元出現(xiàn)更大幅度的貶值。
基于此，瑞銀將年底人民幣對美元匯率預(yù)測從6.3調(diào)至6.5，并預(yù)計2016年年底人民幣兌美元匯率為6.6。
招商證券宏觀研究團(tuán)隊認(rèn)為，人民幣是否進(jìn)入貶值通道則要觀察美元指數(shù)的變化。若美元指數(shù)快速突破100并繼續(xù)上漲，則人民幣兌美元匯率將進(jìn)一步走弱；若美元指數(shù)年內(nèi)仍維持在95-100之間的水平，則即期匯率很可能形成區(qū)間波動。
作為貨幣當(dāng)局，央行通過各種渠道發(fā)聲：人民幣不存在持續(xù)貶值的基礎(chǔ)，必要時也完全有能力通過直接干預(yù)維持匯率的穩(wěn)定。
從基本面看，央行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿認(rèn)為，中國目前的匯率水平并沒有明顯高估。他指出：“判斷一個國家的匯率是否接近均衡，有許多種方法。我們用了經(jīng)常項目順差、實(shí)際有效匯率、購買力平價、以DSGE模型同時考察內(nèi)部平衡（產(chǎn)出缺口小）和外部平衡（經(jīng)常項目順差。┑炔煌姆椒，研究了我國匯率水平與均衡匯率之間的關(guān)系？傮w結(jié)論是，我國目前的匯率水平接近均衡，因此從基本面上來判斷，沒有必要通過大幅貶值來回歸均衡。”
央行相關(guān)負(fù)責(zé)人也表示，我國經(jīng)常項目長期保持順差，2015年前7個月貨物貿(mào)易順差達(dá)3052億美元，這是決定外匯市場供求的主要基本面因素，也是支持人民幣匯率的重要基礎(chǔ)。
而從穩(wěn)增長的角度看，中國也沒有必要通過匯率戰(zhàn)來取得競爭優(yōu)勢。馬駿指出，從需求面來看，中國經(jīng)濟(jì)的未來一段時間的復(fù)蘇動力主要來自于國內(nèi)穩(wěn)增長宏觀措施的效果、房地產(chǎn)銷售回暖帶來的投資的回升以及新啟動的一系列基礎(chǔ)設(shè)施項目帶來的內(nèi)需增長。事實(shí)上，如果每個國家都競相貶值，最后沒有任何一個國家會得利。
更為重要的是，央行也表示，必要時有能力通過直接干預(yù)，來避免羊群效應(yīng)所導(dǎo)致的匯率非理性大幅波動。馬駿特別強(qiáng)調(diào)：“注意，除了經(jīng)濟(jì)基本面支持人民幣匯率長期基本穩(wěn)定之外，人民銀行管理的外匯儲備是全球央行中最高的，達(dá)3.7萬億美元，其穩(wěn)定短中期匯率走勢的能力也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過許多新興市場經(jīng)濟(jì)體。”
“考慮到股市維穩(wěn)的需要，以及市場潛在貶值預(yù)期自我強(qiáng)化形成的風(fēng)險，政策當(dāng)局將逐步增強(qiáng)對市場的干預(yù)，并引導(dǎo)人民幣匯率很快穩(wěn)定下來。”安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文稱。
調(diào)節(jié)稅收或成勝負(fù)手
國民經(jīng)濟(jì)在下半年的首月就迎來了一記“當(dāng)頭棒喝”，陳及表示，即使7月各項數(shù)據(jù)不佳，但下半年的國民經(jīng)濟(jì)仍留有諸多的“翻盤點(diǎn)”。首先是多部委接連祭出維穩(wěn)政策，國家發(fā)改委推出四大工程包、央行主動貶值等等，都意味著穩(wěn)增長政策正在逐漸加碼。
而一些大型項目也將在下半年蓄勢待發(fā)，為下半年的國民經(jīng)濟(jì)助力。據(jù)了解，今年國家擬新開工的60個重點(diǎn)鐵路項目、27個重大水利項目中，上報的35個鐵路項目、25個水利項目已全部完成用地預(yù)審。業(yè)內(nèi)專家表示，加快預(yù)審環(huán)節(jié)可以有效地促使投資及時落地。
此外，陳及還表示，國家推行的一些鼓勵消費(fèi)的手段也正在顯露成效。“比如降低部分商品的進(jìn)口關(guān)稅，與韓、澳簽署自貿(mào)協(xié)定等等，刺激消費(fèi)的前提條件愈發(fā)完善。”陳及說道。
在談及稅收時，陳及表示，與財政、貨幣等政策相比，推行“薄稅賦”或?qū)⒃谙掳肽耆〉妹黠@的效果。在他看來，降低增值稅、營業(yè)稅能夠使得企業(yè)成本降低，利潤上升，在投資方面會更加游刃有余，而降低個人所得稅則可以直觀地刺激個人消費(fèi)，拉動消費(fèi)增長。（鳳凰財經(jīng)）
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