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面對(duì)過(guò)去兩日內(nèi)，人民幣匯率接連遭遇急劇貶值，央行除解釋在完善人民幣匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)后，外匯市場(chǎng)尚處短暫磨合期之外，還如此回應(yīng)著市場(chǎng)關(guān)切。

昨日人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.3306，較前一交易日再跌1008個(gè)基點(diǎn)，貶值1.62%。自央行11日宣布完善人民幣對(duì)美元匯率中間報(bào)價(jià)機(jī)制后，人民幣對(duì)美元的中間價(jià)已經(jīng)連續(xù)貶值近4%。

當(dāng)日，人民銀行傳遞出明確信號(hào)：人民幣匯率水平目前接近均衡，沒(méi)有持續(xù)貶值的基礎(chǔ)，中國(guó)也沒(méi)有意愿和動(dòng)機(jī)發(fā)動(dòng)競(jìng)爭(zhēng)性貶值。

值得注意的是，一旦出現(xiàn)羊群效應(yīng)導(dǎo)致匯率出現(xiàn)大幅非理性波動(dòng)，“人民銀行管理的外匯儲(chǔ)備達(dá)3.7萬(wàn)億美元，是全球央行中最高的，其穩(wěn)定短中期匯率走勢(shì)的能力也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)許多新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體。”央行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿如此表示。

人民幣兩天貶值2144基點(diǎn)

繼8月11日人民幣中間價(jià)大幅貶值1136基點(diǎn)后，昨日人民幣中間價(jià)再度貶值上千基點(diǎn)，貶值幅度接近1.6%，僅僅兩天時(shí)間，人民幣中間價(jià)累計(jì)貶值了2144基點(diǎn)，貶值幅度高達(dá)3.5%。受此影響，人民幣在銀行間即期匯率市場(chǎng)拋售情況十分嚴(yán)重。昨日，人民幣即期匯率再度出現(xiàn)大幅貶值，盤(pán)中曾逼近6.45高點(diǎn)，但尾盤(pán)出現(xiàn)大筆拉升，截至收盤(pán)，銀行間人民幣即期匯率報(bào)6.3870元，較前一交易日貶值639基點(diǎn)。

對(duì)于人民幣中間價(jià)再度貶值的原因，央行相關(guān)負(fù)責(zé)人解釋稱(chēng)，主要因?yàn)?月11日銀行間人民幣兌美元即期匯率收盤(pán)為6.3231元，較8月11日中間價(jià)6.2298元貶值1.5%。這是做市商在8月12日提供人民幣匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)時(shí)的重要參考。

此前，盡管美元一直處于升值態(tài)勢(shì)，歐元、日元以及新型國(guó)家貨幣紛紛大幅貶值，但是人民幣匯率一直相對(duì)穩(wěn)定，并維持小幅升值的態(tài)勢(shì)。為何央行會(huì)突然松動(dòng)人民幣貶值閥門(mén)？央行相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，因?yàn)槿嗣駧艆R率中間價(jià)偏離市場(chǎng)匯率幅度較大，持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，影響了中間價(jià)的市場(chǎng)基準(zhǔn)地位和權(quán)威性。專(zhuān)家表示，更重要的原因在于7月出口持續(xù)下滑，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)并未好轉(zhuǎn)，外匯儲(chǔ)備持續(xù)縮水，人民幣再不貶值，擔(dān)負(fù)的成本將更高。不過(guò)，央行相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，當(dāng)前不存在人民幣匯率持續(xù)貶值的基礎(chǔ)。

人民幣貶值是否會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)下滑的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)起到較大作用？興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，人民幣貶值將改善中國(guó)的總需求，因?yàn)橘H值將帶來(lái)國(guó)內(nèi)企業(yè)供給價(jià)格相對(duì)海外的優(yōu)勢(shì)，從而有助于增加對(duì)國(guó)內(nèi)大宗商品的需求。

央行：有能力支撐匯率穩(wěn)定

在連續(xù)兩日貶值之后，人民幣匯率的走勢(shì)接下來(lái)會(huì)如何？對(duì)此，市場(chǎng)上有著兩種不同的判斷。

“鑒于市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)今年開(kāi)始加息、過(guò)去一段時(shí)間人民幣對(duì)其他主要貨幣顯著升值、出口乏力、國(guó)內(nèi)通縮壓力加劇，人民幣匯率持續(xù)面臨貶值預(yù)期。”瑞銀特約首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤認(rèn)為，近日的人民幣匯率改革新舉措表明決策層允許人民幣對(duì)美元出現(xiàn)更大幅度的貶值。

基于此，瑞銀將年底人民幣對(duì)美元匯率預(yù)測(cè)從6.3調(diào)至6.5，并預(yù)計(jì)2016年年底人民幣兌美元匯率為6.6。

招商證券宏觀研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，人民幣是否進(jìn)入貶值通道則要觀察美元指數(shù)的變化。若美元指數(shù)快速突破100并繼續(xù)上漲，則人民幣兌美元匯率將進(jìn)一步走弱；若美元指數(shù)年內(nèi)仍維持在95-100之間的水平，則即期匯率很可能形成區(qū)間波動(dòng)。

作為貨幣當(dāng)局，央行通過(guò)各種渠道發(fā)聲：人民幣不存在持續(xù)貶值的基礎(chǔ)，必要時(shí)也完全有能力通過(guò)直接干預(yù)維持匯率的穩(wěn)定。

從基本面看，央行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿認(rèn)為，中國(guó)目前的匯率水平并沒(méi)有明顯高估。他指出：“判斷一個(gè)國(guó)家的匯率是否接近均衡，有許多種方法。我們用了經(jīng)常項(xiàng)目順差、實(shí)際有效匯率、購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)、以DSGE模型同時(shí)考察內(nèi)部平衡（產(chǎn)出缺口�。┖屯獠科胶猓ń�(jīng)常項(xiàng)目順差小）等不同的方法，研究了我國(guó)匯率水平與均衡匯率之間的關(guān)系。總體結(jié)論是，我國(guó)目前的匯率水平接近均衡，因此從基本面上來(lái)判斷，沒(méi)有必要通過(guò)大幅貶值來(lái)回歸均衡。”

央行相關(guān)負(fù)責(zé)人也表示，我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目長(zhǎng)期保持順差，2015年前7個(gè)月貨物貿(mào)易順差達(dá)3052億美元，這是決定外匯市場(chǎng)供求的主要基本面因素，也是支持人民幣匯率的重要基礎(chǔ)。

而從穩(wěn)增長(zhǎng)的角度看，中國(guó)也沒(méi)有必要通過(guò)匯率戰(zhàn)來(lái)取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。馬駿指出，從需求面來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的未來(lái)一段時(shí)間的復(fù)蘇動(dòng)力主要來(lái)自于國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)宏觀措施的效果、房地產(chǎn)銷(xiāo)售回暖帶來(lái)的投資的回升以及新啟動(dòng)的一系列基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目帶來(lái)的內(nèi)需增長(zhǎng)。事實(shí)上，如果每個(gè)國(guó)家都競(jìng)相貶值，最后沒(méi)有任何一個(gè)國(guó)家會(huì)得利。

更為重要的是，央行也表示，必要時(shí)有能力通過(guò)直接干預(yù)，來(lái)避免羊群效應(yīng)所導(dǎo)致的匯率非理性大幅波動(dòng)。馬駿特別強(qiáng)調(diào)：“注意，除了經(jīng)濟(jì)基本面支持人民幣匯率長(zhǎng)期基本穩(wěn)定之外，人民銀行管理的外匯儲(chǔ)備是全球央行中最高的，達(dá)3.7萬(wàn)億美元，其穩(wěn)定短中期匯率走勢(shì)的能力也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)許多新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體。”

“考慮到股市維穩(wěn)的需要，以及市場(chǎng)潛在貶值預(yù)期自我強(qiáng)化形成的風(fēng)險(xiǎn)，政策當(dāng)局將逐步增強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)的干預(yù)，并引導(dǎo)人民幣匯率很快穩(wěn)定下來(lái)。”安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文稱(chēng)。

調(diào)節(jié)稅收或成勝負(fù)手

國(guó)民經(jīng)濟(jì)在下半年的首月就迎來(lái)了一記“當(dāng)頭棒喝”，陳及表示，即使7月各項(xiàng)數(shù)據(jù)不佳，但下半年的國(guó)民經(jīng)濟(jì)仍留有諸多的“翻盤(pán)點(diǎn)”。首先是多部委接連祭出維穩(wěn)政策，國(guó)家發(fā)改委推出四大工程包、央行主動(dòng)貶值等等，都意味著穩(wěn)增長(zhǎng)政策正在逐漸加碼。

而一些大型項(xiàng)目也將在下半年蓄勢(shì)待發(fā)，為下半年的國(guó)民經(jīng)濟(jì)助力。據(jù)了解，今年國(guó)家擬新開(kāi)工的60個(gè)重點(diǎn)鐵路項(xiàng)目、27個(gè)重大水利項(xiàng)目中，上報(bào)的35個(gè)鐵路項(xiàng)目、25個(gè)水利項(xiàng)目已全部完成用地預(yù)審。業(yè)內(nèi)專(zhuān)家表示，加快預(yù)審環(huán)節(jié)可以有效地促使投資及時(shí)落地。

此外，陳及還表示，國(guó)家推行的一些鼓勵(lì)消費(fèi)的手段也正在顯露成效。“比如降低部分商品的進(jìn)口關(guān)稅，與韓、澳簽署自貿(mào)協(xié)定等等，刺激消費(fèi)的前提條件愈發(fā)完善。”陳及說(shuō)道。

在談及稅收時(shí)，陳及表示，與財(cái)政、貨幣等政策相比，推行“薄稅賦”或?qū)⒃谙掳肽耆〉妹黠@的效果。在他看來(lái)，降低增值稅、營(yíng)業(yè)稅能夠使得企業(yè)成本降低，利潤(rùn)上升，在投資方面會(huì)更加游刃有余，而降低個(gè)人所得稅則可以直觀地刺激個(gè)人消費(fèi)，拉動(dòng)消費(fèi)增長(zhǎng)。（鳳凰財(cái)經(jīng)）