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中國(guó)鐵合金網(wǎng)訊：10月12日，焦炭J1601合約價(jià)格大跌2.36%至744元/噸，“金九銀十”的預(yù)期再次落空。就目前來(lái)看，焦炭供應(yīng)壓力持續(xù)加大，而下游需求持續(xù)低迷，煉焦煤價(jià)格弱勢(shì)下行，焦炭失去成本支撐，焦炭?jī)r(jià)格進(jìn)一步下行的可能性加大。

焦炭行業(yè)：開(kāi)工率反彈

9月初，受北京舉辦世界反法西斯戰(zhàn)爭(zhēng)勝利70周年紀(jì)念活動(dòng)影響，北方多地均出臺(tái)嚴(yán)厲環(huán)保限產(chǎn)政策，焦化廠大面積減產(chǎn)，第三季度焦化廠開(kāi)工率已降至12年以來(lái)最低水平。之后，隨著限產(chǎn)令的放開(kāi)，焦化廠開(kāi)工率隨之反彈。第四季度通常是焦化廠生產(chǎn)旺季，開(kāi)工率繼續(xù)反彈的概率較大，焦化廠開(kāi)工率反彈將增加焦炭供應(yīng)量，利空焦炭?jī)r(jià)格。

終端庫(kù)存方面，受鋼廠生產(chǎn)積極性降低和資金緊張影響，焦炭終端庫(kù)存維持低位。截至9月25日，國(guó)內(nèi)大中型鋼廠焦炭平均庫(kù)存為9天，處于自2012年以來(lái)低位附近。盡管目前鋼廠焦炭庫(kù)存偏低，但在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行、鋼廠普遍虧損的情況下，今年第四季度鋼廠補(bǔ)庫(kù)意愿難有較大起色，因此，焦炭終端庫(kù)存低位運(yùn)行對(duì)提振焦炭?jī)r(jià)格作用有限。

港口庫(kù)存方面，截至9月24日，天津港焦炭庫(kù)存達(dá)到203萬(wàn)噸，延續(xù)自5月份以來(lái)的盤(pán)整運(yùn)行。第三季度，焦炭供應(yīng)持續(xù)下降，與此同時(shí)鋼廠需求維持低迷，因此，焦炭市場(chǎng)成交維持弱平衡狀態(tài)，導(dǎo)致港口庫(kù)存沒(méi)有較大變化。但第四季度隨著焦化廠開(kāi)工率的反彈，焦炭供應(yīng)上升，但鋼廠需求維持低迷，此前的弱平衡狀態(tài)將被打破，港口庫(kù)存可能持續(xù)反彈，焦炭?jī)r(jià)格承壓。

焦炭出口增速下滑，對(duì)焦化行業(yè)信心形成打擊。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)8月份焦炭及半焦炭出口量為64.2萬(wàn)噸，同比下降2.73%，然而，去年同期焦炭出口增速維持兩位數(shù)增長(zhǎng)，可見(jiàn)我國(guó)焦炭出口形勢(shì)有所轉(zhuǎn)弱。在國(guó)內(nèi)焦炭需求低迷情況下，對(duì)想依靠出口打開(kāi)銷(xiāo)路的焦化企業(yè)的信心造成一定打擊，利空焦炭?jī)r(jià)格。

上游：煉焦煤價(jià)格弱勢(shì)下行

第三季度，煉焦煤港口庫(kù)存維持低位運(yùn)行，截至9月25日當(dāng)周，京唐港、日照港、連云港、天津港4個(gè)港口的煉焦煤總庫(kù)存為318.5萬(wàn)噸，同比下降33.78%，處于自2012年以來(lái)低位附近。煉焦煤港口庫(kù)存持續(xù)下降的原因主要是供應(yīng)減少，一方面由于煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)走低，煤企普遍虧損，目前小型煤礦基本全部關(guān)停，而大中型煤礦也是在苦苦支撐，紛紛以降低產(chǎn)量來(lái)減少虧損。受此影響，我國(guó)8月份原煤產(chǎn)量為3.08億噸，同比下降2.6%，增速延續(xù)自去年開(kāi)始的下滑勢(shì)頭，一定程度上緩解了國(guó)內(nèi)煉焦煤供應(yīng)壓力；另一方面，海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)8月份進(jìn)口煤及褐煤為4146.9萬(wàn)噸，同比上升8.12%，增幅較7月份下降23.75%。

第四季度，煉焦煤供應(yīng)壓力將繼續(xù)得到緩解，對(duì)煉焦煤價(jià)格形成一定支撐。但需求端受鋼廠和焦化廠開(kāi)工率下降影響，煉焦煤需求持續(xù)下滑。截至9月25日，煉焦煤樣本鋼廠和獨(dú)立焦化廠平均庫(kù)存10.97萬(wàn)噸，同比下降23.01%，平均庫(kù)存可用天數(shù)為17天，同比上升2.9%，庫(kù)存下降而可用天數(shù)上升說(shuō)明煉焦煤消耗下滑，使得焦炭失去成本支撐。

下游：需求難有起色

鋼廠虧損嚴(yán)重，高爐開(kāi)工率延續(xù)下滑趨勢(shì)。受鋼材價(jià)格繼續(xù)下跌影響，鋼廠利潤(rùn)情況持續(xù)惡化。鋼廠盈利下滑導(dǎo)致其生產(chǎn)積極性降低，第四季度鋼廠受利潤(rùn)下滑和資金緊張制約，對(duì)焦炭需求難有起色。因此，在供給增加而需求下滑的雙重壓力下，焦炭?jī)r(jià)格仍有下跌空間。

“銀十”難期，房地產(chǎn)市場(chǎng)反彈動(dòng)力不足。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2015年前8個(gè)月，我國(guó)房屋新開(kāi)工面積累計(jì)值同比下降16.8%，與前一月持平；前8個(gè)月商品房銷(xiāo)售面積累計(jì)同比上升7.2%，較上月增加0.9個(gè)百分點(diǎn)。此外，前8個(gè)月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)資金來(lái)源累計(jì)同比上升0.9%，較上月上升0.4個(gè)百分點(diǎn)�？梢钥闯觯谥醒脒B續(xù)出臺(tái)降息、降準(zhǔn)刺激政策后，房地產(chǎn)數(shù)據(jù)有所回暖，但整體反彈動(dòng)力仍然不足，目前，房地產(chǎn)市場(chǎng)仍難言反轉(zhuǎn)，因此，對(duì)黑色品種價(jià)格提振作用有限。

從技術(shù)層面上看，焦炭J1601合約5、10、20、40日均線向下延伸，均線空頭排列良好；KDJ指標(biāo)K、D線形成金叉，且橫向延伸；MACD指標(biāo)快慢線形成死叉，MACD綠柱延續(xù)。綜上所述，焦炭J1601合約中短期技術(shù)面偏空，預(yù)計(jì)近期將以弱勢(shì)下行為主，下方支撐關(guān)注750元/噸及700元/噸。

根據(jù)以上分析，預(yù)計(jì)近期焦炭受供給因素偏利空的影響，期價(jià)仍以弱勢(shì)下跌為主。（來(lái)源互聯(lián)網(wǎng)  僅供參考）