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事件:1月28日,公司發(fā)布2015年年度業(yè)績預告,公告顯示,歸屬于上市公司股東的凈利潤31,000萬元-33,000萬元,比上年同期增長363%-393%。

點評:

上中下游產業(yè)鏈完整,成本內化有利提升盈利能力。公司是典型的光伏上中下游產業(yè)鏈完整的上市公司。研發(fā)實力較強,2015年取得多項專利促進產品轉換效率進一步提升,多晶電池片轉換效率突破18.25%。在上游制造業(yè)毛利不斷下降的背景下,公司通過成本內化有利于盈利能力的提升。通過收購光伏上游企業(yè)EVA斯威克,未來2年利潤不斷增厚。同時,1月份,公司相繼獲得《AEO高級認證》和《高新技術企業(yè)證書》,更有利于公司的業(yè)績增長。

光伏電站快速擴張,營收成倍增長。我們在2016投資者策略報告《新能源行業(yè)2016年投資策略:風光不與舊時同》上指出,2015年是光伏裝機規(guī)�；�,光伏行業(yè)將進入裝機規(guī)�；�“新常態(tài)”,光伏行業(yè)發(fā)展進入快車道。2014年以來,公司加速國內電站的開發(fā)力度,并且從電站出售向電站運營轉型(目前在建和已建電站全部持有運營),目前公司在建電站約400MW(目前也全部持有運營),項目儲備超過1GW,確保公司未來2年營收和貢獻利潤增長。

光伏產業(yè)鏈進一步下移,布局能源互聯(lián)網。公司光伏產業(yè)鏈進一步向下延伸,積極推進光伏產業(yè)鏈各業(yè)務多元化發(fā)展,通過有效整合內外部資源,積極布局互聯(lián)網金融、電站檢測等業(yè)務,努力構建“新能源+金融創(chuàng)新+能源互聯(lián)網”商業(yè)模式,提升在行業(yè)中的盈利能力,我們看好公司的商業(yè)模式。

轉型升級意圖明顯,從制造業(yè)向制造服務業(yè)轉型。公司轉型升級意圖明顯,將自己打造成光伏制造服務業(yè)企業(yè),從光伏制造業(yè)向制造服務(金融服務)業(yè)轉型,這也是“十三五”期間光伏行業(yè)的發(fā)展趨勢之一。

盈利預測。在光伏行業(yè)支持性政策不斷釋放和技術進步的背景下,,公司作為純光伏產業(yè)鏈完整公司,項目儲備充足,電站規(guī)模不斷擴大,又進軍能源互聯(lián)網,有望迎來爆發(fā)式增長。預測公司2015-2017年EPS分別為0.39、0.63和0.89,給予“買入”評級。來源：騰訊財經

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