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近日，國內(nèi)商品期貨市場整體走勢強(qiáng)勁，黑色系尤其兇悍，焦煤、焦炭、鐵礦石、熱卷四大期貨品種主力合約均報(bào)漲停。A股市場鋼鐵板塊亦表現(xiàn)突出。分析人士認(rèn)為，鋼廠節(jié)后復(fù)產(chǎn)已經(jīng)逐漸提上日程，但受資金限制速率較慢，加上未來到港量有所減少，現(xiàn)貨供應(yīng)量在二季度之前都存在一定的緊缺，價(jià)格仍有繼續(xù)上行的空間，黑色系將迎來“暖春”。

　　黑色產(chǎn)業(yè)鏈畫風(fēng)突變

　　節(jié)后，黑色產(chǎn)業(yè)鏈品種紛紛強(qiáng)勢反彈。從行情啟動(dòng)的時(shí)間來看，黑色系最先啟動(dòng)的是煤焦品種，在11月下旬出現(xiàn)明顯的止跌反彈，而螺紋鋼和熱卷雖然在11月下旬也出現(xiàn)上漲，但由于震蕩較為劇烈，漲幅相對(duì)有限，直到12月中旬，鐵礦石價(jià)格才開始出現(xiàn)明顯的上漲。

　　南華期貨研究員馬燕介紹，本輪商品筑底以來，黑色系商品在整個(gè)大宗商品中可謂是表現(xiàn)最為強(qiáng)勢的，自2015年12月初到春節(jié)后首周，螺紋鋼反彈超21%，鐵礦石反彈近30%。究其原因，一方面是因?yàn)榻?jīng)歷了2015年一波較為慘痛的下跌以來，黑色系商品已不具備進(jìn)一步深跌的空間和動(dòng)力，屬于大宗商品中調(diào)整較為充分的板塊。另一方面，全球金融風(fēng)險(xiǎn)緩釋下的短期基本面改善、市場情緒偏多均是支撐黑色系近期持續(xù)反彈的主要因素。

　　銀河期貨研究員白凈介紹，在眾多品種中，鐵礦石表現(xiàn)相對(duì)更強(qiáng)一些，主要是鐵礦石在一季度供給上占比全年最低。因鋼廠利潤恢復(fù)，節(jié)后也就是在2月底3月初鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，對(duì)鐵礦需求預(yù)期向好。鋼材方面主要是低庫存、低供給。目前不確定因素在于需求再加之復(fù)產(chǎn)的預(yù)期導(dǎo)致相對(duì)鐵礦石要弱一些。

　　“供給側(cè)改革之聲猶在耳畔，需求側(cè)刺激卻已是箭在弦上。”銀河期貨鋼鐵事業(yè)部指出，無論是供給側(cè)繼續(xù)改革，還是需求側(cè)刺激政策實(shí)施，在當(dāng)前都無法被證偽，從中長線來看，黑色行情走勢難以判斷。螺紋鋼庫存低、開工率助推行情上漲，截至2月19日，螺紋鋼庫存量為508萬噸，較去年同期低約100萬噸，近期雖增長較快，但仍低于去年同期水平，且?guī)齑孓D(zhuǎn)增時(shí)間較去年同期推遲近20天。在庫存偏低的同時(shí)，鋼廠開工率一直維持在74%的低位水平，使得市場對(duì)旺季想象空間更大。鐵礦庫存水平雖較高，但回顧近三年來表現(xiàn)，一季度鐵礦發(fā)貨量均為去年低位水平，在鋼價(jià)上漲之際，鐵礦同樣易漲難跌。

　　東證期貨研究所副所長孫楓認(rèn)為，漲價(jià)背后的原因是多方面的，最重要的原因是供給明顯收縮之后形成的短缺預(yù)期。由于黑色價(jià)格持續(xù)下降，對(duì)煤礦和鋼廠的生產(chǎn)都產(chǎn)生了明顯的壓制，煤炭港口庫存不斷走低，同時(shí)鋼廠高爐檢修率一路走高，鋼材市場的庫存持續(xù)下降，過低的庫存狀況疊加12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議傳出的供給側(cè)改革和宏觀數(shù)據(jù)中透露的經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)跡象等利好因素，黑色系價(jià)格開始全面走高。而且，在去年12月到今年1月價(jià)格走高的過程中，因?yàn)橘Y金、環(huán)保和季節(jié)性等原因企業(yè)的生產(chǎn)并未及時(shí)跟進(jìn)，導(dǎo)致市場上更強(qiáng)的價(jià)格上漲預(yù)期。

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