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中國(guó)鐵合金網(wǎng)訊：上周三，美聯(lián)儲(chǔ)加息，去年美聯(lián)儲(chǔ)10年來(lái)首次加息，之后中國(guó)市場(chǎng)幾乎呈現(xiàn)一種“脫鉤”狀態(tài)，加息當(dāng)日大盤(pán)反而上漲1.81%。隨后3個(gè)交易日累計(jì)上漲幅度達(dá)到了3.59%。不過(guò)，伴隨對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的擔(dān)憂(yōu)和今年年初的人民幣急貶，隨后30個(gè)交易日內(nèi)大盤(pán)狂瀉25%，美國(guó)加息傳遞到國(guó)內(nèi)的強(qiáng)大潛在壓力可見(jiàn)一斑。

今年人民幣的貶值預(yù)期使得市場(chǎng)對(duì)待加息的態(tài)度發(fā)生很大變化。從上周加息后兩日的行業(yè)漲跌幅頗能看出市場(chǎng)對(duì)加息的反應(yīng)。由于黃金以美元計(jì)價(jià)，加息利空金價(jià)，黃金行業(yè)掉頭向下，海外債市利率全線(xiàn)上漲，加上國(guó)內(nèi)資金面持續(xù)緊張，五年期國(guó)債和十年期國(guó)債期貨主力合約盤(pán)中一度下跌2%，出現(xiàn)了歷史上首次跌停。幸好隨后央行馳援流動(dòng)性，在公開(kāi)市場(chǎng)凈投放，上周五國(guó)債期貨出現(xiàn)了快速反彈，主力合約以1.30%報(bào)收。美國(guó)10年期國(guó)債收益率自2016年10月下旬以來(lái)大幅走高，中美債市利差大幅收窄，美國(guó)資產(chǎn)收益率上升對(duì)國(guó)內(nèi)匯率、債市構(gòu)成打壓，引發(fā)資金面趨緊預(yù)期。不少機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，匯率因素是影響債市的重要因素，美元何時(shí)見(jiàn)頂、人民幣何時(shí)止跌都將決定國(guó)內(nèi)債券收益率的空間。

從匯市表現(xiàn)來(lái)看，加息雖然落地，市場(chǎng)卻并不踏實(shí)，反倒出現(xiàn)了利空兌現(xiàn)、加速貶值的苗頭。市場(chǎng)擔(dān)心，若缺乏有效干預(yù)，大摩此前預(yù)期的2017年一季度人民幣破7的情形可能會(huì)提前兌現(xiàn)。流動(dòng)性更強(qiáng)的離岸人民幣近期也出現(xiàn)資金緊張。離岸市場(chǎng)上人民幣的借貸利率飆升，12月份，離岸人民幣香港銀行間隔夜拆借利率平均達(dá)到6%左右，增加了做空人民幣空頭的成本，而流動(dòng)性干預(yù)也顯示著離岸市場(chǎng)人民幣可能走穩(wěn)。隨著加息和美元升值，2008年以來(lái)流入香港市場(chǎng)的1300億美元資金可能會(huì)兌換成美元流回美國(guó)，預(yù)期將會(huì)出現(xiàn)資金大幅流出。

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