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中國(guó)鐵合金網(wǎng)訊：根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局20日披露的數(shù)據(jù)，初步核算，2016年全年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值744127億元，按可比價(jià)格計(jì)算，比上年增長(zhǎng)6.7%。分季度看，一季度同比增長(zhǎng)6.7%，二季度增長(zhǎng)6.7%，三季度增長(zhǎng)6.7%，四季度增長(zhǎng)6.8%。值得一提的是，2016年第四季度GDP為2014年三季度以來(lái)首次回升。

“第三產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)提速是去年四季度GDP上升的重要原因。”交通銀行金融研究中心高級(jí)研究員劉學(xué)智20日分析認(rèn)為，第三產(chǎn)業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用增強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型效果逐漸顯現(xiàn)。綜合考慮影響經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主要因素，2017年經(jīng)濟(jì)增速可能達(dá)到6.5%左右。

東吳證券首席證券分析師丁文韜則指出，去年四季度的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)總體略超預(yù)期，但并不意味著中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)企穩(wěn)，隨著消費(fèi)熱點(diǎn)退潮、地產(chǎn)調(diào)控壓力逐漸體現(xiàn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍將呈現(xiàn)下行壓力。

而劉學(xué)智指出，影響未來(lái)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的不確定因素有四個(gè)。“一是特朗普新政對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)不確定性，預(yù)計(jì)會(huì)就匯率和貿(mào)易問(wèn)題向中國(guó)施壓；二是在美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息背景下，資本外流和匯率貶值可能繼續(xù)相互推動(dòng)，引發(fā)潛在風(fēng)險(xiǎn)；三是民間投資雖然趨穩(wěn)小升，但增長(zhǎng)動(dòng)力依然不足；四是房地產(chǎn)市場(chǎng)降溫過(guò)快可能對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)下行壓力。”

第三產(chǎn)業(yè)拉動(dòng)四季度GDP

【數(shù)據(jù)回放】初步核算，去年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值744127億元，按可比價(jià)格計(jì)算，比上年增長(zhǎng)6.7%。分季度看，一季度同比增長(zhǎng)6.7%，二季度增長(zhǎng)6.7%，三季度增長(zhǎng)6.7%，四季度增長(zhǎng)6.8%。

【解讀】交通銀行金融研究中心高級(jí)研究員劉學(xué)智：去年運(yùn)行基本平穩(wěn)，第四季度同比增速有所加快，但環(huán)比增長(zhǎng)1.7%比第三季度下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。去年二季度以來(lái)第三產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)加快，第二產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)平穩(wěn)。出口負(fù)向拉動(dòng)作用減弱，投資低位運(yùn)行，消費(fèi)是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要?jiǎng)幽堋娜萎a(chǎn)業(yè)看，第三產(chǎn)業(yè)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)3.9個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為58.4%，比上一年度上升4.7個(gè)百分點(diǎn)，貢獻(xiàn)率為歷年最高。從二季度到四季度第三產(chǎn)業(yè)增速分別為7.5%、7.6%、8.3%，呈逐漸上升趨勢(shì)，第三產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)提速是四季度GDP上升的重要原因。

東吳證券首席證券分析師丁文韜：2016年GDP完美收官，全年增速6.7%，符合我們一直強(qiáng)調(diào)的“經(jīng)濟(jì)無(wú)近憂”。工業(yè)生產(chǎn)和固定資產(chǎn)投資增速雙雙放緩，消費(fèi)扣除價(jià)格因素后實(shí)際增速走平，再次驗(yàn)證了“有遠(yuǎn)慮”。

工業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)中微降

【數(shù)據(jù)回放】2016年12月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)6%，較11月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。從環(huán)比看，12月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值比上月增長(zhǎng)0.46%。2016年全年，規(guī)模以上工業(yè)增加值比上年增長(zhǎng)6%。

【解讀】國(guó)盛證券研究員賈菲：

工業(yè)生產(chǎn)增速2016年整體保持相對(duì)穩(wěn)定。其中，1-12月份制造業(yè)生產(chǎn)累計(jì)同比增長(zhǎng)6.8%，較2015年下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，降幅較往年大幅收窄；但上游采礦業(yè)生產(chǎn)增速降幅仍在擴(kuò)大，1-12月份采礦業(yè)生產(chǎn)累計(jì)同比下降1%，全年降幅保持?jǐn)U大持續(xù)，未見(jiàn)企穩(wěn)。2016年工業(yè)生產(chǎn)相對(duì)企穩(wěn)，主要是受中游行業(yè)的機(jī)械設(shè)備生產(chǎn)、金屬制品、汽車生產(chǎn)、醫(yī)藥、以及電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)回升影響。

丁文韜：高頻數(shù)據(jù)顯示近期工業(yè)生產(chǎn)有所降溫。去年12月六大電廠耗煤量同比增長(zhǎng)8.32%，相比11月下降0.41個(gè)百分點(diǎn)；受環(huán)保限產(chǎn)政策影響，12月高爐開(kāi)工率明顯弱于上月。一方面，價(jià)格回升驅(qū)動(dòng)的本輪生產(chǎn)補(bǔ)庫(kù)存有望持續(xù)到2017年一季度，另一方面，制造業(yè)投資保持低位，12月PMI再度回落，顯示出企業(yè)對(duì)需求端信心不足。

基建投資回落明顯

【數(shù)據(jù)回放】2016年，全國(guó)固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)596501億元，比上年名義增長(zhǎng)8.1%(扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)8.8%)，增速比1-11月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。從環(huán)比速度看，12月份固定資產(chǎn)投資 (不含農(nóng)戶)增長(zhǎng)0.53%。此外，2016年，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資102581億元，比上年名義增長(zhǎng)6.9%(扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)7.5%)，增速比1-11月份提高0.4個(gè)百分點(diǎn)。

【解讀】劉學(xué)智：2016年投資增長(zhǎng)8.1%，比2015年下降1.9個(gè)百分點(diǎn)。12月投資下滑壓力重現(xiàn)，投資累計(jì)增速8.1%比前11月下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，12月單月的投資增速只有6.5%。1-12月基建投資增速下降至15.7%，制造業(yè)和房地產(chǎn)投資分別上升至4.2%、6.9%，分別比1-11月上升了0.6%、0.4個(gè)百分點(diǎn)。2017年投資增速仍有下降壓力，基建投資保持快速增長(zhǎng)是穩(wěn)投資的關(guān)鍵，2017年基建投資增速保持在17%左右，制造業(yè)投資增速在3%左右，出現(xiàn)觸底企穩(wěn)跡象，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速可能放緩至2%左右。

賈菲：固定資產(chǎn)投資整體增速有所回落，但房地產(chǎn)投資有所加快。整體而言，2016年固定資產(chǎn)投資增速降幅較往年有大幅收窄，而這主要受益于前期貨幣寬松效應(yīng)的延續(xù)，房地產(chǎn)投資回升，以及積極財(cái)政政策的持續(xù)發(fā)力影響。當(dāng)前需求面整體疲弱的局勢(shì)并未發(fā)生根本轉(zhuǎn)變，短期相對(duì)企穩(wěn)可期，但中長(zhǎng)期內(nèi)需求仍面臨較大下行壓力，穩(wěn)增長(zhǎng)需持續(xù)發(fā)力。

大眾證券報(bào)

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