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業(yè)績(jī)概要:公司發(fā)布2017年半年度報(bào)告,報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入330.37億元,同比增長(zhǎng)31.20%;歸屬于上市公司凈利潤(rùn)7.40億元,同比增長(zhǎng)140.90%,折合EPS為0.13元。去年同期實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司凈利潤(rùn)為3.07億元(調(diào)整后),EPS為0.054元。

噸鋼數(shù)據(jù):報(bào)告期內(nèi)公司生產(chǎn)粗鋼509.78萬(wàn)噸,同比減少0.33%,完成預(yù)算的48.55%,其中不銹鋼200.82萬(wàn)噸,同比減少1.91%,完成預(yù)算的44.63%。以公司上半年粗鋼產(chǎn)量折算噸鋼售價(jià)6481元,噸鋼成本5748元,噸鋼毛利733元,同比分別上升1569元/噸、1567元/噸和2元/噸。

二季度環(huán)比繼續(xù)改善:公司二季度單季實(shí)現(xiàn)歸母凈利4.18億元,環(huán)比一季度增長(zhǎng)29.98%,折合EPS為0.07元,環(huán)比增長(zhǎng)16.67%。二季度業(yè)績(jī)環(huán)比改善依賴于制造業(yè)景氣度持續(xù)回升,7月份鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)為54.9%,較上月上升0.8個(gè)百分點(diǎn),連續(xù)三個(gè)月處于50%以上的擴(kuò)張區(qū)間,并創(chuàng)2016年5月以來(lái)的新高,鋼鐵行業(yè)景氣度持續(xù)處于高位。公司長(zhǎng)期堅(jiān)持特鋼發(fā)展方向,具有年產(chǎn)450萬(wàn)噸不銹鋼的能力,同時(shí)還具備以熱軋和冷軋硅鋼為主的700萬(wàn)噸普鋼產(chǎn)能,盈利能力高于行業(yè)平均水平;

財(cái)務(wù)分析:公司2017年上半年期間費(fèi)用同比下降7.41%,主要源于報(bào)告期內(nèi)匯兌收益增加使得財(cái)務(wù)費(fèi)用同比減少23.58%,同時(shí)報(bào)告期內(nèi)公司將房產(chǎn)稅、土地使用稅、車船稅和印花稅計(jì)入稅金及附加使得管理費(fèi)用同比下降3.37%;此外,報(bào)告期內(nèi)公司衍生品投資收益增加及合營(yíng)公司天津焊管公司投資損失減少導(dǎo)致投資收益同比增長(zhǎng)177.24%;處置固定資產(chǎn)損失增加導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)外支出同比增加277.03%。

全球不銹鋼龍頭盈利有望持續(xù):公司目前已具備1000萬(wàn)噸粗鋼產(chǎn)能,其中不銹鋼產(chǎn)能450萬(wàn)噸,今年4月公司擬通過(guò)減量置換,淘汰煉鋼產(chǎn)能200萬(wàn)噸,其中125萬(wàn)噸用于新建一座180萬(wàn)噸AOD爐及不銹鋼冶煉配套設(shè)施,新增不銹鋼生產(chǎn)能力100萬(wàn)噸,未來(lái)公司不銹鋼產(chǎn)能將達(dá)到550萬(wàn)噸。此外,“2+26”環(huán)保限產(chǎn)范圍涉及山西省太原、陽(yáng)泉、長(zhǎng)治、晉城四市,合計(jì)粗鋼產(chǎn)能約2500萬(wàn)噸,如果采暖季嚴(yán)格按50%比例限產(chǎn),在采暖季持續(xù)的四個(gè)月中合計(jì)將影響粗鋼產(chǎn)量約420萬(wàn)噸,平均每月105萬(wàn)噸,占全國(guó)每月鋼產(chǎn)量的1.6%。目前產(chǎn)能利用率已接近閥值,采暖季錯(cuò)峰限產(chǎn)將進(jìn)一步加劇供應(yīng)短缺局面。

投資建議:公司作為不銹鋼龍頭企業(yè),不銹鋼產(chǎn)品保持較高的盈利性。在下半年行業(yè)盈利趨勢(shì)仍然持穩(wěn)的背景下,公司業(yè)績(jī)有望獲得持續(xù)改善。預(yù)計(jì)公司2017-2019年EPS分別0.38元、0.40元及0.46元,維持“增持”評(píng)級(jí)。

• [責(zé)任編輯：Wang Linyan]