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中國鐵合金網(wǎng)訊：雖然美國稅改對(duì)整個(gè)基本金屬行業(yè)有一定的助推作用，但在供需格局的影響下，各類金屬價(jià)格的漲跌呈現(xiàn)出了較大差異性，其中受益雙重增效的有色品種，或許能為投資者帶來一定的投資機(jī)會(huì)。

　　事件利好下的基礎(chǔ)金屬板塊

　　繼美國國會(huì)眾議院于2017年11月16日批準(zhǔn)減稅議案后，12月2日美國眾議院以51比49最終通過了共和黨稅改法案。這意味著美國稅收制度即將迎來31年大幅度修改。根據(jù)此次通過的稅改法案，美國企業(yè)稅稅率將大幅下降，從35%降低到20%。

　　此前包括重卡銷量在內(nèi)的多項(xiàng)數(shù)據(jù)表明，美國正處于新一輪制造業(yè)投資擴(kuò)張周期中。而這次的減稅使得美國企業(yè)稅后盈利能夠得到提升，有助于海外資產(chǎn)回流美國，加速增長企業(yè)投資，持續(xù)上升的美國制造業(yè)景氣度，也會(huì)進(jìn)一步提升全球制造業(yè)熱度，這對(duì)前期大幅回調(diào)的基本金屬相關(guān)板塊來說，是個(gè)較大的利好消息。

　　但同時(shí)受供需格局以及市場預(yù)期等因素影響下，各種類金屬的表現(xiàn)差異還是較大的。

　　如在采暖季限產(chǎn)嚴(yán)重不及預(yù)期的影響下，價(jià)格于近期一路下跌的金屬鋁�；诟餍袠I(yè)此前嚴(yán)格執(zhí)行采暖季限產(chǎn)的緣故，市場對(duì)電解鋁無折扣執(zhí)行限產(chǎn)是有著較高預(yù)期的。就是這種對(duì)于限產(chǎn)將繼續(xù)拉大供應(yīng)缺口，從而支撐鋁價(jià)上漲的普遍預(yù)期，使得鋁價(jià)此前站在16000元/噸以上的高位。

　　但是按照之前各部委以及各地方政府發(fā)布的方案，采暖季電解鋁將預(yù)期將限產(chǎn)的314.8萬噸，實(shí)際限產(chǎn)產(chǎn)能僅有112萬噸是遠(yuǎn)不及預(yù)期的。再加上氧化鋁價(jià)格的下跌、電解鋁較高的社會(huì)庫存以及需求下滑預(yù)期等因素，鋁價(jià)出現(xiàn)了快速下跌。

　　雖然中長期來看，電解鋁供需緊平衡狀態(tài)會(huì)再現(xiàn)，但是短期還是具有一定風(fēng)險(xiǎn)的。

再看金屬銅，雖然在美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，美元回升的影響下，近期價(jià)格有一定回調(diào)，但是受益短期內(nèi)的罷工影響，和中長期的樂觀供需格局，后續(xù)仍會(huì)有較好的表現(xiàn)。

　　由于近期銅礦頻繁發(fā)生事故，再疊加前期南方銅業(yè)的秘魯銅礦與Escondia罷工事件影響，近期QuebradaBlanca稱已有92%的員工投票贊成罷工，這將使得未來銅精礦供應(yīng)變得更加不明朗。

　　2018年僅智利、秘魯就有40多個(gè)礦場工會(huì)協(xié)議進(jìn)行談判，由于近期的銅價(jià)整體走高，整體談判形勢會(huì)比較嚴(yán)峻，大規(guī)模銅礦罷工事件或?qū)⒃俅伟l(fā)生。

　　另外，隨著2014-2016年的銅供應(yīng)高峰期過去，礦產(chǎn)銅于2017年出現(xiàn)負(fù)增長，這使得銅供應(yīng)將在2017-2020年維持低速增長；同時(shí)，占全球需求25%左右的歐美經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇，以及國內(nèi)房地產(chǎn)整體補(bǔ)庫存的預(yù)期，銅價(jià)未來仍具有支撐力度。

而近期最搶眼的金屬品種當(dāng)屬鈷了，2016年年底一路飆漲的鈷價(jià)，在2017年10月份又出現(xiàn)強(qiáng)勢加速上沖的態(tài)勢，而從供需格局來看，鈷的未來較為樂觀。

首先是供給端方面，大型礦山產(chǎn)量持續(xù)下滑，未來增量很有限。2017年，在鈷價(jià)持續(xù)上漲的過程中，海外大型鈷礦企業(yè)前三季度產(chǎn)量仍呈現(xiàn)同比下降趨勢，且未來新產(chǎn)能投放還需要較多時(shí)間。

　　2018-2019年，鈷礦山增量主要來自于嘉能可、歐亞資源等國際大型鈷礦商的復(fù)產(chǎn)和擴(kuò)產(chǎn)。但因?yàn)殁挳a(chǎn)能建設(shè)時(shí)長問題，目前大部分項(xiàng)目只能在2018年之后落地，考慮產(chǎn)能爬坡期和礦山運(yùn)輸時(shí)間等問題，新增產(chǎn)能投放帶來的實(shí)際新增產(chǎn)量或非常有限。

從需求端來看，鈷需求主要來自電池材料、硬質(zhì)合金、高溫合金、催化劑等領(lǐng)域，其中電池占比達(dá)到近49%。除了3C領(lǐng)域穩(wěn)定增長外，在新能源汽車產(chǎn)銷爆發(fā)式增長的背景下，成為主流的三元?jiǎng)恿﹄姵貙⒊蔀橹柒捫枨髷U(kuò)張的核心驅(qū)動(dòng)。

　　據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2017年1-10月新能源汽車產(chǎn)量達(dá)到51.16萬輛，同比增加46.84%；其中，10月份新能源汽車銷量仍環(huán)比提升19.5%至9.2萬輛。并且從從2017年1-10月各類型電池裝機(jī)量來看，三元電池裝機(jī)量的占比大幅提升。

因此，在鈷供給難以跟上需求的背景下，其價(jià)格上漲有著較強(qiáng)的支撐。這樣的話，作為銅鈷企龍頭之一的洛陽鉬業(yè)(4.73, 0.01, 0.21%)（03993），很難不成為市場的焦點(diǎn)。

　　銅鈷漲價(jià)直接受益標(biāo)的——洛陽鉬業(yè)

　　洛陽鉬業(yè)主要從事銅、鉬、鎢、鈷等金屬的采選、冶煉、深加工等業(yè)務(wù)。得益于金屬價(jià)格上漲、成本費(fèi)用下降和海外收購業(yè)務(wù)，公司前三季度業(yè)績已經(jīng)實(shí)現(xiàn)大幅提升了。

　　公司于2017年前三季度實(shí)現(xiàn)營收 177億元人民幣（單位下同），同比增長406%，股東應(yīng)占利潤約16億元，同比增長近175%；每股收益0.09元/股，同比增長160%。

　　面對(duì)銅鈷后續(xù)漲勢的不減，洛陽鉬業(yè)業(yè)績或許還將有進(jìn)一步提升的可能。

• [責(zé)任編輯：Jiang Li Juan ]