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     在剛過(guò)去的2017年，煤價(jià)高企令煤炭企業(yè)的業(yè)績(jī)大幅改善，但對(duì)山西省屬七大煤炭集團(tuán)的萬(wàn)億負(fù)債而言仍是杯水車(chē)薪。

　　截至目前，已有四家山西省屬煤企公布了去年的主要經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)。2017年，同煤集團(tuán)利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)6億元，同比增加4億元；焦煤集團(tuán)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)26億元，同比增長(zhǎng)23.32億元；陽(yáng)煤集團(tuán)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)15億元；晉能集團(tuán)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)16.4億元。

　　山西省屬七大煤炭集團(tuán)分別為，同煤集團(tuán)、山西焦煤、晉能集團(tuán)、潞安集團(tuán)、晉煤集團(tuán)、陽(yáng)煤集團(tuán)和山煤集團(tuán)。

　　相較于其他煤炭企業(yè)，山西七大省屬煤企的盈利并不突出。

　　“2017年，山西七大煤炭集團(tuán)在行業(yè)基本面大幅度改善的情況，盈利情況并不算好，只能說(shuō)是微利，”一位煤炭從業(yè)者對(duì)界面新聞?dòng)浾弑硎尽?/span>

　　已預(yù)披業(yè)績(jī)的上市公司公告顯示，中國(guó)神華(601088.SH/01088.HK)2017年凈利潤(rùn)約452億元；陜西煤業(yè)(601225.SH)凈利潤(rùn)100億-106億元；兗州煤業(yè)(600188.SH)凈利潤(rùn)將比上年增加39.9億-50.7億元。

　　一德期貨煤炭研究員關(guān)大利對(duì)界面新聞?dòng)浾弑硎�，在煤價(jià)上漲的帶動(dòng)下，煤企業(yè)績(jī)向好，但山西煤企之前的“坑”太大，填補(bǔ)需要時(shí)間。

　　2008-2009年，山西省開(kāi)始實(shí)施中國(guó)規(guī)模最大的煤企重組，以省屬大型煤企為重組主體，向銀行大舉借款兼并小煤礦，但在整改尚未完成之際，高位運(yùn)行的煤價(jià)開(kāi)始向下俯沖，煤企自此背負(fù)上龐大的負(fù)債。

　　盡管低迷四年的煤價(jià)自2016年開(kāi)始反彈，山西七大煤企的虧損面有所縮小，可負(fù)債仍在上升，每年的財(cái)務(wù)成本處于高位。

　　截至2016年底，山西七大煤企共虧損34.6億元，同比減少38%，總負(fù)債約為1.26萬(wàn)億元，同比增加5.9%。同煤集團(tuán)負(fù)債最重，負(fù)債總額為2350.57億元；焦煤集團(tuán)負(fù)債2127.2億元；晉能集團(tuán)負(fù)債1952.26億元；陽(yáng)煤集團(tuán)負(fù)債1945.34億元；晉煤集團(tuán)負(fù)債1945.34億元；陽(yáng)煤集團(tuán)負(fù)債1838億元；潞安集團(tuán)負(fù)債1698.77億元；山煤集團(tuán)負(fù)債689.63億元。

　　截至2017年3月末，七大煤企負(fù)債總額攀升至1.31萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.13%。

　　同時(shí)，山西省屬煤企的發(fā)債成本也在上升。據(jù)新華社報(bào)道，截至2017年底，山西企業(yè)債券融資中，煤炭企業(yè)發(fā)債余額3025.7億元，比年初增加415.3億元。煤炭企業(yè)發(fā)債呈現(xiàn)兩個(gè)明顯特點(diǎn)，一是期限趨短，二是成本上升。2017年，山西省煤炭企業(yè)債券融資加權(quán)平均發(fā)行利率為5.245%，高于上年同期0.402個(gè)百分點(diǎn)，高于全國(guó)平均水平0.137個(gè)百分點(diǎn)。

　　按年5%的融資利率計(jì)算，同煤集團(tuán)一年的財(cái)務(wù)成本約120億元，山西七大煤企一年的總財(cái)務(wù)成本逾600億元。

　　“2009年兼并重組后，山西省屬企業(yè)整合煤礦多數(shù)難以開(kāi)采，屬于僵尸資產(chǎn)，必須退出，去產(chǎn)能債務(wù)處置壓力大，”上述煤炭從業(yè)者表示，上述情況在國(guó)內(nèi)很普遍，“許多產(chǎn)能退出煤礦的負(fù)債率都超過(guò)100%，高的超過(guò)150%”，該人士稱(chēng)，負(fù)債率高、人員多、競(jìng)爭(zhēng)性差的企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。

　　根據(jù)山西省國(guó)資委最新數(shù)據(jù)顯示，2017年山西煤炭國(guó)企去產(chǎn)能1275萬(wàn)噸，占全省56.3%，涉及資產(chǎn)57.7億元、債務(wù)79.3億元，人員1.4萬(wàn)人。

　　上述人士指出，目前煤企里較為困難的僵尸企業(yè)包括川煤集團(tuán)、龍煤集團(tuán)、江西能源集團(tuán)，其次就是山西以前的五大煤企和晉能集團(tuán)。

　　針對(duì)高負(fù)債、高杠桿等現(xiàn)實(shí)難題，山西近年來(lái)采取了市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股、混合所有制改革等綜合舉措。

　　山西省自2016年底開(kāi)始推動(dòng)債轉(zhuǎn)股，目前已有六大煤企簽署了不同規(guī)模的債轉(zhuǎn)股協(xié)議。

　　據(jù)山西省國(guó)資委消息，2017年山西引導(dǎo)七家省屬國(guó)企和五家金融機(jī)構(gòu)簽訂債轉(zhuǎn)股協(xié)議1174億元。其中，山西焦煤集團(tuán)、太鋼集團(tuán)已落地債轉(zhuǎn)股資金234億元，可分別降低企業(yè)負(fù)債率0.45-4.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　山西省國(guó)資委副主任、新聞發(fā)言人張宏永2月27日表示，在當(dāng)下大環(huán)境中，煤企重組是不可避免的，但重組方式不能簡(jiǎn)單化。大企業(yè)之間的重組，完全要靠市場(chǎng)化的方式，通過(guò)產(chǎn)融結(jié)合的模式來(lái)推動(dòng)。“充分運(yùn)用七戶煤企所擁有的上市平臺(tái)，把優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)通過(guò)置換、定增方式裝進(jìn)去，實(shí)現(xiàn)資源的資產(chǎn)化、資產(chǎn)的資本化、資本的股份化、股份的證券化。”張宏永稱(chēng)。
 

　　但上述煤炭從業(yè)者認(rèn)為，山西省當(dāng)?shù)孛嘿|(zhì)情況日益下降，區(qū)域市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)逐步喪失，此外還存在下游配套產(chǎn)業(yè)以傳統(tǒng)煤化工為主、產(chǎn)業(yè)鏈抗市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)能力弱、煤電一體化程度低等問(wèn)題，煤企轉(zhuǎn)型并不容易。

• [責(zé)任編輯：Wang Linyan]