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中國鐵合金網(wǎng)訊：

觀點：上周煤焦市場偏弱運行。焦炭方面，山東地區(qū)焦炭開啟第六輪100元/噸提降，現(xiàn)貨成交較弱。上周焦炭庫存繼續(xù)累積，隨著鋼價的低迷且鋼廠高爐檢修范圍的擴大，焦炭需求進一步壓縮。目前環(huán)保力度較弱，焦炭產(chǎn)能利用率上升，主要由于徐州地區(qū)焦企逐步復產(chǎn)且開始出焦。焦煤方面，隨著焦炭現(xiàn)貨價格持續(xù)走弱，上周主產(chǎn)地部分配煤煤種價格下調(diào)30-60元/噸，但臨近年底，國內(nèi)煤礦逐步停產(chǎn)，澳洲昆士蘭煤礦礦難，進口煤也無放松趨勢，焦煤供應依舊較為緊張，焦鋼暫無繼續(xù)打壓意圖。綜合來看，目前煤焦維持前期供需格局，但上周央行下調(diào)準備金率1%，釋放1.5萬億資金，且進一步擴大基建扶持力度，大幅提振市場信心，且疊加焦炭期價已進入成本區(qū)，盤面表現(xiàn)較為強勢。目前鋼焦博弈激烈，且隨著政府釋放大量宏觀政策，宏觀邏輯成為市場主導。但宏觀政策往往伴隨短期過度炒作，警惕盤面回調(diào)風險。

現(xiàn)貨情況：上周澳洲中揮發(fā)煤價格維持194.75美元/噸，折算成人民幣1585元/噸。受焦炭走弱，焦企接貨情緒不佳，部分配煤煤種小幅下跌30-60元/噸。進口煤政策依舊蒙煤日通關量較低；澳洲昆士蘭煤礦礦難進一步擠壓進口煤供應。

價差情況：日照港準一級冶金焦價格下跌100元至2100元/噸，4日收盤焦炭主力1905合約期現(xiàn)價差為-206元/噸左右，4日收盤焦煤主力1905合約期現(xiàn)價差在-400元/噸左右。(與澳洲中等揮發(fā)焦煤價差)

周度供需和庫存數(shù)據(jù)：上周焦炭四大港口庫存增加21.8萬噸至309.5萬噸，國內(nèi)樣本鋼廠焦炭庫存增加3.93萬噸至464.54萬噸，獨立焦化廠焦炭庫存增加3.91萬噸至42.58萬噸，整體焦炭庫存增加29.64萬噸至816.62萬噸。上周焦企產(chǎn)能利用率上升主要由于徐州地區(qū)焦爐逐步復產(chǎn)，部分焦企出焦，總體環(huán)保力度較為寬松；上周港口煉焦煤庫存增加18.7萬噸至276.9萬噸，國內(nèi)樣本鋼廠煉焦煤庫存減少16.91萬噸至882.03萬噸，獨立焦化廠煉焦煤庫存增加11.7萬噸至957萬噸，整體煉焦煤庫存增加13.49萬噸至2115.93萬噸。短期焦煤供給依舊偏緊，受焦炭走弱影響，部分配煤價格下跌30-60元/噸，澳洲昆士蘭煤礦發(fā)生礦難，進一步擠壓進口煤供應。

本周策略：焦炭方面：中性，短期限產(chǎn)力度有所增加，焦炭供給收緊，且遠月貼水幅度較大，但高爐檢修增加，抑制焦炭需求，待成材止跌企穩(wěn)后，結合庫存情況，關注遠月低位建多單機會。焦煤方面：中性，近期焦煤成交小幅下滑，煤礦安全檢查等因素依舊導致供給較為緊張，關注遠月多單建倉機會。

套利方面：無。

風險點：成材需求繼續(xù)滑落；進口煤激增導致焦煤供應增加；環(huán)保限產(chǎn)力度放松；宏觀因素引發(fā)系統(tǒng)性風險。

（來源：華泰期貨）

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