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【中國(guó)鐵合金網(wǎng)訊】三月八日，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾以“貨幣政策：正常化與未來(lái)之路”為題，在斯坦福經(jīng)濟(jì)政策研究所發(fā)表演講。鮑威爾重點(diǎn)談及資產(chǎn)負(fù)債表正�；⒇泿耪咭龑�(dǎo)等 ，并再次強(qiáng)調(diào)保持貨幣政策獨(dú)立性的重要性。

　　鮑威爾演講全文：

　　10多年前，聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)將聯(lián)邦基金利率降至接近零，我們稱之為有效利率下限，即ELB。由于無(wú)法進(jìn)一步降低利率，委員會(huì)轉(zhuǎn)而采用兩種新工具來(lái)促進(jìn)復(fù)蘇。第一個(gè)是前瞻性指引，即關(guān)于未來(lái)利率路徑的溝通。第二個(gè)是大規(guī)模購(gòu)買長(zhǎng)期證券，這被稱為量化寬松或量化寬松。對(duì)此有很多觀點(diǎn)，但大多數(shù)研究發(fā)現(xiàn)這些工具為經(jīng)濟(jì)恢復(fù)提供了重要支持。但從一開(kāi)始，委員會(huì)就認(rèn)為這些措施在條件允許時(shí)是需要解除或“正�；�”的。

　　今天我將探討正�；囊恍┲匾卣�，以及后面的內(nèi)容。在某些方面，我們正在恢復(fù)到危機(jī)前的正常狀態(tài)；但也有其他方面，事情會(huì)有所不同。在過(guò)去十年中，世界已經(jīng)發(fā)展，試圖重建過(guò)去既不實(shí)際也不明智。隨著規(guī)范化進(jìn)入后期階段，我和我的同事們也認(rèn)為，這是評(píng)估過(guò)去十年非凡經(jīng)歷所引發(fā)問(wèn)題的重要時(shí)刻。因此，我們正在審查美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策戰(zhàn)略、工具和溝通實(shí)踐。

　　資產(chǎn)負(fù)債表正�；�

　　2008年12月至2014年10月期間，美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)買了3.7萬(wàn)億美元的長(zhǎng)期債券和機(jī)構(gòu)證券，以通過(guò)緩解市場(chǎng)運(yùn)作中的錯(cuò)位和降低長(zhǎng)期利率來(lái)支持經(jīng)濟(jì)。與委員會(huì)長(zhǎng)期以來(lái)的意圖一致，2017年10月，我們開(kāi)始了資產(chǎn)負(fù)債表正�；倪^(guò)程。隨著資產(chǎn)到期或預(yù)付，我們開(kāi)始逐步減少再投資，從而使我們的資產(chǎn)不斷減少�，F(xiàn)在，減少投資組合規(guī)模的過(guò)程也很順利。

　　為了討論資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模正�；淖詈箅A段，有必要考慮危機(jī)前幾十年中“正常資產(chǎn)負(fù)債表”的含義。在此期間，聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)的主要貨幣政策決定是選擇聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)價(jià)值。根據(jù)這一選擇，美聯(lián)儲(chǔ)允許其負(fù)債需求來(lái)確定資產(chǎn)負(fù)債表的規(guī)模。這是我們正在回歸的“正常”特征：在正�；螅缆�(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表的規(guī)模將再次受到我們負(fù)債需求的推動(dòng)。

        要了解這意味著什么，請(qǐng)考慮圖1，其中顯示了按負(fù)債總額衡量的美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表隨時(shí)間的變化規(guī)模。這些數(shù)值表示為GDP或國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的美元價(jià)值的百分比。負(fù)債在2008年底開(kāi)始大幅增長(zhǎng)，并持續(xù)增加至2014年底。從那時(shí)起，相對(duì)于GDP的負(fù)債率明顯下降。要了解這些變化，有必要在三個(gè)時(shí)間點(diǎn)關(guān)注資產(chǎn)負(fù)債表的快照：危機(jī)前，資產(chǎn)負(fù)債表最大時(shí)，以及今年年底的粗略預(yù)測(cè)。

2006年，主要負(fù)債是公眾持有的貨幣，主要資產(chǎn)是美國(guó)國(guó)債。美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃在2014年年底從略低于6%提高資產(chǎn)負(fù)債表占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的近25%。當(dāng)然，資產(chǎn)負(fù)債表必須平衡美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)行的儲(chǔ)備作為購(gòu)買資產(chǎn)的支付。這一行動(dòng)將儲(chǔ)備推向GDP的近15%。

　　委員會(huì)長(zhǎng)期以來(lái)一直表示，當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債表再次處于與有效和有效地執(zhí)行貨幣政策一致的最小水平時(shí)，資產(chǎn)負(fù)債表的規(guī)模將被視為正常化。究竟有多大是不確定的，因?yàn)槲覀冞�沒(méi)有清楚地意識(shí)到我們的負(fù)債需求的正常水平。然而，目前的估計(jì)表明，2019年Q4的預(yù)測(cè)值大概可能是新常態(tài)。標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)負(fù)債表可能小于或大于該估計(jì)值，并且隨著貨幣需求隨經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)而逐漸增長(zhǎng)。在所有可能的情況下，資產(chǎn)負(fù)債表將比危機(jī)前大得多。

　　要了解新正常與舊正常之間的差異，請(qǐng)考慮表格中的最后一列，其中顯示了2006年第四季度和第二季度的Q4預(yù)測(cè)之間的變化（以GDP的百分點(diǎn)衡量）。在此估計(jì)中，相對(duì)于危機(jī)前，資產(chǎn)負(fù)債表將占GDP的比重增長(zhǎng)約10.6個(gè)百分點(diǎn)；銀行儲(chǔ)備占增長(zhǎng)的最大部分，約占GDP的5.6%。危機(jī)時(shí)的情況表明，銀行尤其是規(guī)模最大，最復(fù)雜的銀行，面臨的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)高于之前的預(yù)期。由于新的流動(dòng)性監(jiān)管和改善管理，銀行現(xiàn)在擁有比危機(jī)前更高水平的高質(zhì)量流動(dòng)資產(chǎn)。許多銀行選擇將儲(chǔ)備作為其強(qiáng)大流動(dòng)性頭寸的重要組成部分。

　　負(fù)債增加的其余部分由其他三個(gè)類別計(jì)算。首先，公共貨幣持有量將占GDP的比重增長(zhǎng)2.4個(gè)百分點(diǎn)。其次，美國(guó)財(cái)政部在美聯(lián)儲(chǔ)維持一個(gè)賬戶，該賬戶的GDP比例上升了1.4個(gè)百分點(diǎn)。第三，主要與國(guó)家和國(guó)際金融體系相關(guān)的其他負(fù)債將增長(zhǎng)1.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　與危機(jī)前的情況一樣，F(xiàn)OMC選擇的控制短期利率的運(yùn)作機(jī)制也在確定適當(dāng)?shù)膬?chǔ)備數(shù)量方面發(fā)揮作用。1月份，委員會(huì)表示打算繼續(xù)我們目前的制度，將我們的主要政策利率--聯(lián)邦基金利率或可能的某些繼任者，儲(chǔ)備利率和隔夜反向回購(gòu)利率設(shè)定在目標(biāo)范圍內(nèi)。該系統(tǒng)中，不需要積極管理儲(chǔ)備供應(yīng)。因此，即使面對(duì)影響儲(chǔ)備市場(chǎng)的因素波動(dòng)，儲(chǔ)備的供應(yīng)必須是“充足的”，即足以滿足儲(chǔ)備需求。換句話說(shuō)，儲(chǔ)備數(shù)量將等于存儲(chǔ)庫(kù)的典型儲(chǔ)備需求加上緩沖以允許儲(chǔ)備市場(chǎng)波動(dòng)。

　　雖然確定充足的準(zhǔn)確儲(chǔ)備水平尚不確定，但標(biāo)準(zhǔn)預(yù)測(cè)（如表中的預(yù)測(cè)）表明我們可能會(huì)在今年晚些時(shí)候接近這一水平。當(dāng)我們謹(jǐn)慎地對(duì)待這一目標(biāo)時(shí)，我們將采取透明和可預(yù)測(cè)的方式行動(dòng)，以最大限度地減少不必要的市場(chǎng)擾亂，以及對(duì)我們的雙重任務(wù)目標(biāo)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。委員會(huì)現(xiàn)在正在討論今年晚些時(shí)候完成資產(chǎn)負(fù)債表決定的計(jì)劃。一旦資產(chǎn)負(fù)債表徑流結(jié)束，我們可以在適當(dāng)?shù)那闆r下保持資產(chǎn)負(fù)債表的規(guī)模不變一段時(shí)間，以便隨著其他負(fù)債（如貨幣）的增加，儲(chǔ)備金逐漸下降到所需的水平。我們希望盡快公布該計(jì)劃的進(jìn)一步細(xì)節(jié)。

　　資產(chǎn)負(fù)債表正�；^(guò)程沒(méi)有真正的先例，我們已經(jīng)采用了我們的方法。在這些最后階段，如果經(jīng)濟(jì)和金融條件允許，我們將調(diào)整我們的正�；�(jì)劃的細(xì)節(jié)。在做出有關(guān)資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模的決定后，我們將轉(zhuǎn)向剩余的問(wèn)題，例如投資組合的最終到期構(gòu)成。委員會(huì)長(zhǎng)期以來(lái)表示，打算回歸主要由國(guó)庫(kù)券組成的投資組合。

　　前瞻性指導(dǎo)和政策溝通

　　委員會(huì)在經(jīng)過(guò)十年的前瞻性指導(dǎo)后，也正在就我們的政策進(jìn)行溝通。自2008年12月以來(lái)，聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)的后期會(huì)議聲明包含了關(guān)于將聯(lián)邦基金利率保持在ELB的不斷變化的指導(dǎo)形式，或關(guān)于該利率將恢復(fù)到更正常水平的逐步速度。我們?cè)?月份的聲明中刪除了這個(gè)危機(jī)時(shí)代指導(dǎo)的最后一個(gè)要素。聯(lián)邦基金利率目前處于中性利率的廣泛估計(jì)范圍內(nèi) - 利率既不會(huì)刺激也不會(huì)抑制經(jīng)濟(jì)。委員會(huì)參與者普遍認(rèn)為，這一政策立場(chǎng)適合促進(jìn)我們的最大就業(yè)和價(jià)格穩(wěn)定的雙重使命。未來(lái)的調(diào)整將取決于數(shù)據(jù)告訴我們的經(jīng)濟(jì)前景和風(fēng)險(xiǎn)。

　　然而，政策溝通不會(huì)簡(jiǎn)單地回到21世紀(jì)初的方式，因?yàn)閺哪菚r(shí)起，透明度的進(jìn)步一直在持續(xù)。從遠(yuǎn)期指引的角度來(lái)看，最重要的變化是，自2012年1月以來(lái)，聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)的季度經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)摘要（SEP）已將聯(lián)邦基金利率預(yù)測(cè)納入未來(lái)三年 - 通常被稱為“點(diǎn)陣”圖。在FOMC的會(huì)后聲明中回到一個(gè)很少或沒(méi)有明確前瞻指導(dǎo)的世界是一個(gè)挑戰(zhàn)，因?yàn)辄c(diǎn)陣圖有時(shí)會(huì)引起混亂。到目前為止，聲明中的前瞻性指導(dǎo)已成為溝通委員會(huì)意圖和減少這種混淆的主要工具。

　　例如，在2014年初，委員會(huì)的意圖與點(diǎn)陣圖的表示不一致，耶倫主席解釋說(shuō)，“不應(yīng)該看點(diǎn)圖，可以說(shuō)，委員會(huì)的主要方式是希望或正在向公眾談?wù)撜摺Ｂ?lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)的聲明是委員會(huì)作為政策制定小組用來(lái)表達(dá)意見(jiàn)的一種手段．．．．．．關(guān)于可能的利率路徑。” 如果委員會(huì)在很大程度上不屬于明確的前瞻性指導(dǎo)，我們將需要找到其他方法來(lái)解決有時(shí)圍繞點(diǎn)陣產(chǎn)生的附帶混亂。

　　正如FOMC會(huì)議記錄的讀者所知，在我們1月份的最后一次會(huì)議上，一些參與者即興地討論了關(guān)于點(diǎn)陣的一般問(wèn)題。我個(gè)人認(rèn)為，如果理解得當(dāng)，點(diǎn)陣圖可以成為全面政策溝通的建設(shè)性要素。讓我跟隨我的兩位前任擔(dān)任主席，試圖推進(jìn)這種正確的理解。

　　每個(gè)參與者的“點(diǎn)”都反映了參與者對(duì)他或她認(rèn)為最有可能的場(chǎng)景中適合的策略的看法。作為在過(guò)去七年中已經(jīng)完成了76次SEP預(yù)測(cè)的人，我可以說(shuō)有時(shí)候我覺(jué)得像我寫下的“最有可能”的情況確實(shí)很可能發(fā)生。在其他時(shí)候，當(dāng)前景的不確定性異常高時(shí)，我盡職盡責(zé)地寫下我認(rèn)為最有可能的情景中適當(dāng)?shù)幕鹄事窂�，但我知道這個(gè)預(yù)測(cè)可能很容易被誤解，因?yàn)?ldquo;最”可能“可能不太可能”�？赡芡瑯涌赡艹霈F(xiàn)非常不同的情況。此外，在政策審議中，有時(shí)下行風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)受到重大影響。簡(jiǎn)而言之，有效地傳達(dá)我們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)及其在政策預(yù)測(cè)中的作用的觀點(diǎn)有時(shí)可能具有挑戰(zhàn)性，我們一直在尋找改善溝通的方法。我已經(jīng)要求FOMC的通信小組委員會(huì)探討如何更有效地溝通費(fèi)率預(yù)測(cè)的作用。現(xiàn)在，讓我給你一個(gè)關(guān)于過(guò)分關(guān)注點(diǎn)的警示故事。這是一張由不同顏色的點(diǎn)組成的圖片（圖2）。它的含義尚不清楚，但如果你盯著它看足夠久，你可能會(huì)看到一種模式。但讓我們退后一步（圖3）。如你所見(jiàn)，如果你太專注于幾個(gè)點(diǎn)，你可能會(huì)錯(cuò)過(guò)更大的畫面。

實(shí)現(xiàn)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)最終使政策正�；囊鈭D仍然是美聯(lián)儲(chǔ)的一個(gè)主要優(yōu)先事項(xiàng)。規(guī)范化是遙遠(yuǎn)的，并且考慮到演習(xí)的前所未有的性質(zhì)，它正在順利進(jìn)行。我相信我們可以有效地管理剩下的階段。

超越正�；�

我們生活在一個(gè)受到嚴(yán)格審查和對(duì)世界各地公共機(jī)構(gòu)信任度下降的時(shí)代。在美聯(lián)儲(chǔ)，我們致力于努力建立和維持公眾的信任。美聯(lián)儲(chǔ)在這方面負(fù)有特殊責(zé)任。我們的貨幣政策獨(dú)立性使我們能夠服務(wù)于公眾，而不考慮短期的政治考慮因素，正如歷史所表明的那樣，這對(duì)于健全的貨幣政策制定至關(guān)重要。但是，這種寶貴的獨(dú)立性賦予了公開(kāi)和透明的特殊義務(wù)，歡迎公眾及其在國(guó)會(huì)的民選代表進(jìn)行審查。只有這樣，美聯(lián)儲(chǔ)才能在我們的民主制度中保持其合法性。

在其他舉措中，我和FOMC的同事正在對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策戰(zhàn)略，工具和溝通實(shí)踐進(jìn)行為期一年的審查。該評(píng)論將涉及全國(guó)各地的一系列“美聯(lián)儲(chǔ)聽(tīng)力”活動(dòng)。這些將包括市政廳式會(huì)議和學(xué)術(shù)和非學(xué)術(shù)專家將分享他們的觀點(diǎn)的會(huì)議。這些活動(dòng)將為我們計(jì)劃未來(lái)的工作和FOMC討論提供信息。雖然這是美聯(lián)儲(chǔ)首次以這種方式開(kāi)放自己，但世界各地的許多中央銀行都進(jìn)行了類似的審查，我們的方法建立在他們的經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)之上。

我們認(rèn)為，我們現(xiàn)行的貨幣政策框架一般對(duì)公眾有利，而檢討可能會(huì)或可能不會(huì)產(chǎn)生重大變化。與這些審查的其他中央銀行的經(jīng)驗(yàn)一致，這個(gè)過(guò)程更有可能產(chǎn)生進(jìn)化而不是革命。我們不尋求法律變化，我們不考慮美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)構(gòu)或2%通脹目標(biāo)的根本變化。盡管采取根本性變革的標(biāo)準(zhǔn)很高，但作為提高透明度和問(wèn)責(zé)制的綜合方法的一部分，與公眾廣泛接觸似乎是良好的制度實(shí)踐。

在不排除其他主題的情況下，我們強(qiáng)調(diào)了目前看來(lái)特別重要的三個(gè)問(wèn)題：

美聯(lián)儲(chǔ)能否以其現(xiàn)有的貨幣政策策略最好地達(dá)到其法定目標(biāo)，還是應(yīng)該考慮旨在扭轉(zhuǎn)過(guò)去通脹目標(biāo)未遂的策略？

現(xiàn)有的貨幣政策工具是否足以實(shí)現(xiàn)和維持最大限度的就業(yè)和價(jià)格穩(wěn)定，還是應(yīng)該擴(kuò)大工具包？

FOMC如何改進(jìn)其政策框架和實(shí)施的溝通？

我想花幾分鐘討論第一個(gè)主題。由于世界各地的利率幾十年來(lái)穩(wěn)步下降，因此正常時(shí)期的利率現(xiàn)在往往比過(guò)去更接近于零（圖5）。因此，當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退到來(lái)時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)降低利率以刺激經(jīng)濟(jì)，而不是過(guò)去，這表明前往ELB的行程可能會(huì)更頻繁。危機(jī)后期間，全球許多經(jīng)濟(jì)體在ELB長(zhǎng)期陷入困境，增長(zhǎng)緩慢，通脹遠(yuǎn)低于目標(biāo)。持續(xù)疲軟的通脹可能導(dǎo)致通脹預(yù)期下降，這意味著利率仍將降低，中央銀行在經(jīng)濟(jì)衰退期間降低利率以支持經(jīng)濟(jì)的空間更小。因此，中央銀行找到更有效的方法來(lái)對(duì)抗似乎伴隨ELB的低通脹綜合癥非常重要。

在20世紀(jì)90年代后期，由于日本在通貨緊縮和經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)低迷方面的經(jīng)驗(yàn)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家開(kāi)始提出這樣的論點(diǎn)，即央行可能通過(guò)采取補(bǔ)償性政策來(lái)大幅降低ELB法術(shù)的經(jīng)濟(jì)成本。最簡(jiǎn)單的版本是這樣的：如果ELB附近的利率咒語(yǔ)導(dǎo)致通貨膨脹相對(duì)于央行的目標(biāo)持續(xù)不足，那么一旦ELB咒語(yǔ)結(jié)束，央行將通過(guò)刺激經(jīng)濟(jì)而故意彌補(bǔ)通貨膨脹的損失。經(jīng)濟(jì)和暫時(shí)推動(dòng)通脹溫和高于目標(biāo)。在標(biāo)準(zhǔn)的宏觀經(jīng)濟(jì)模型中，如果家庭和企業(yè)對(duì)即將到來(lái)的通脹刺激措施有信心，那么這種前景將促進(jìn)預(yù)期的消費(fèi)和投資。這可以大大降低ELB法術(shù)的經(jīng)濟(jì)成本。研究人員提出了許多化妝策略的變化。例如，央行可能會(huì)隨著時(shí)間推移平均通脹目標(biāo)，這意味著目標(biāo)任何一方的失誤都會(huì)被抵消。

到危機(jī)發(fā)生時(shí)，有一個(gè)完善的基于模型的研究機(jī)構(gòu)，表明某種化妝政策可能是有益的。根據(jù)這項(xiàng)研究，人們可能會(huì)問(wèn)為什么美聯(lián)儲(chǔ)和其他主要央行選擇不采取這樣的政策。答案在于模型與現(xiàn)實(shí)之間的距離不確定。為了實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定效益的化妝策略，家庭和企業(yè)必須對(duì)“化妝刺激”真正到來(lái)充滿信心。這種信心促使他們?cè)诮?jīng)濟(jì)衰退期間提高支出和投資。在模型中，對(duì)政策的信心僅僅是一種假設(shè)。在實(shí)踐中，當(dāng)政策制定者在危機(jī)之后考慮這些政策時(shí)，他們對(duì)于央行對(duì)未來(lái)美好時(shí)光的承諾是否會(huì)改變公眾的心靈，思想和口袋書存在重大疑問(wèn)。部分問(wèn)題在于，當(dāng)實(shí)施通脹刺激時(shí)，該政策可能不受歡迎 - 這就是所謂的經(jīng)濟(jì)學(xué)中的時(shí)間一致性問(wèn)題。

美國(guó)和世界各地的經(jīng)驗(yàn)表明，更頻繁的ELB聚集在未來(lái)可能會(huì)非常昂貴。我的FOMC同事和我認(rèn)為，我們有責(zé)任讓美國(guó)人民考慮可能會(huì)促進(jìn)明顯更好的經(jīng)濟(jì)成果的政策。化妝策略可能是最突出的想法，值得認(rèn)真關(guān)注。然而，他們基本上沒(méi)有嘗試過(guò)，我們有理由質(zhì)疑他們?cè)趯?shí)踐中的表現(xiàn)。在成功實(shí)施之前，必須要有廣泛的社會(huì)理解和接受 - 正如我所說(shuō)的那樣，任何根本性改變的高標(biāo)準(zhǔn)。在這次審查中，我們尋求開(kāi)始討論化妝策略和其他可能對(duì)美國(guó)人民有利的政策。

結(jié)論

今晚我將重點(diǎn)放在政策正�；臀覀兣ψ尮妳⑴c可能會(huì)發(fā)生的事情上。在結(jié)束之前，我將就現(xiàn)狀和前景說(shuō)幾句話。

目前，大多數(shù)衡量勞動(dòng)力市場(chǎng)健康和力量的指標(biāo)看起來(lái)都像幾十年來(lái)一樣有利。由于能源價(jià)格下跌，通貨膨脹可能會(huì)在一段時(shí)間內(nèi)略低于我們的目標(biāo)，但這些影響很可能是短暫的。核心通貨膨脹通常是通貨膨脹隨時(shí)間推移的可靠指標(biāo)，非常接近2%。盡管有這種有利的情況，但最近幾個(gè)月我們看到了一些變化。由于前景一無(wú)所獲，要求立即采取政策措施，特別是考慮到通脹壓力不大，委員會(huì)采取了耐心等待的方式來(lái)考慮政策立場(chǎng)的任何改變。

更廣泛地考慮貨幣政策，我們正在進(jìn)行徹底的公眾監(jiān)督，并希望就美聯(lián)儲(chǔ)如何能夠最好地行使我們獲得的寶貴貨幣政策獨(dú)立性進(jìn)行對(duì)話。我們的目標(biāo)是增強(qiáng)公眾對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的信任 - 這是我們最寶貴的資產(chǎn)。

（轉(zhuǎn)自新浪財(cái)經(jīng)）

• [責(zé)任編輯：王可]