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中國鐵合金網(wǎng)訊：

能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，能源用鋼發(fā)展可期

  能源用鋼體量小，但部分產(chǎn)品附加值高，值得關(guān)注。按巴黎氣候變化大會承諾及《能源生產(chǎn)和消費革命戰(zhàn)略（2016-2030）》，未來能源結(jié)構(gòu)將向非化石能源和天然氣轉(zhuǎn)變，利好部分能源用鋼需求。從穩(wěn)定性、成本等角度考慮煤電仍將是壓艙石，提高超超臨界機組占比將是煤電降低碳排放的重要方式；此外天然氣占一次能源消費比重有提升空間，國內(nèi)缺氣，未來長輸管道、LNG接收站投資額或增長，國家管網(wǎng)公司也將是推動因素；十三五期間，海上風(fēng)電建設(shè)較為滯后，海上風(fēng)電有望在未來十年迎來成本下降、建設(shè)加速。能源用鋼相關(guān)個股我們推薦武進(jìn)不銹、金洲管道。

內(nèi)外生需求或推動超超臨界機組投資額增長

  17-19年全國火電電源投資額負(fù)增長，部分區(qū)域如內(nèi)蒙古出現(xiàn)調(diào)峰壓力，19年下半年來，因經(jīng)濟下行壓力，政府增加對基建投資支持力度，火電也是投資方向之一，超超臨界機組因清潔、低碳，我們認(rèn)為占比有望提高。

  根據(jù)我們對超超臨界機組數(shù)據(jù)的不完全統(tǒng)計，19年立項、核準(zhǔn)的機組容量是2018年的3-4倍，20年初至9月中旬，立項、核準(zhǔn)機組容量是2019年全年的2倍。雙循環(huán)背景下，以Super304H等產(chǎn)品為代表的核心鍋爐用管材料，有進(jìn)口替代空間，武進(jìn)不銹于07年即實現(xiàn)Super304國產(chǎn)化并投入使用，有望受益。

“十四五”海上風(fēng)電投資有望加速

  19年國家發(fā)改委下發(fā)《關(guān)于完善風(fēng)電上網(wǎng)電價政策的通知》，引發(fā)陸上風(fēng)電、海上風(fēng)電搶裝潮，我們認(rèn)為海上風(fēng)電搶裝潮有望持續(xù)至2021年。與陸上風(fēng)電比較，海上具有風(fēng)速高、利用小時高等優(yōu)點，且成本快速下降，因此海上風(fēng)電在未來風(fēng)電中占比或逐步提高。另外，海上風(fēng)電也將逐漸走向大型化、規(guī)�；�，以實現(xiàn)降本、平價上網(wǎng)。廣大特材前期主打風(fēng)電用齒輪鋼，目前正籌備擴大海上風(fēng)電鑄件產(chǎn)能，有望受益于未來海上風(fēng)電發(fā)展及大型化趨勢。

國家管網(wǎng)公司成立利好管網(wǎng)投資

  據(jù)BP，19年國內(nèi)天然氣占一次能源消費比重7.8%，到2030年將提升至15%，考慮國內(nèi)資源缺乏，未來將依賴進(jìn)口。長輸管道方面，受體制改革影響，18-19年是近十五年建設(shè)低谷。據(jù)中石油，19年底全國油氣管道里程13.9萬公里，低于《中長期油氣管網(wǎng)規(guī)劃》的20年16.9萬公里目標(biāo)；考慮國家管網(wǎng)公司已于20年7月實質(zhì)運營，我們預(yù)計“十四五”期間油氣管道建設(shè)將提速，以完成25年目標(biāo)。LNG方面，我們測算19-30年間LNG進(jìn)口量CAGR或達(dá)7.7%，有望拉動LNG接收站建設(shè)及低溫焊管需求。我們推薦金洲管道、武進(jìn)不銹，二者分別受益于長輸管道和LNG接收站建設(shè)。

來源：華泰證券

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