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打印公司發(fā)布公告，擬出資36,745萬元收購關(guān)聯(lián)企業(yè)廈門三虹鎢鉬股份有限公司所持有的江西都昌金鼎礦業(yè)有限公司60%股權(quán)。
主要觀點(diǎn)：
1.收購價(jià)格偏低，2015年完全達(dá)產(chǎn)金鼎礦業(yè)保有儲量三氧化鎢9.6萬噸，鉬金屬量5380萬噸。噸三氧化鎢權(quán)益儲量收購價(jià)為6350萬元。我們認(rèn)為收購價(jià)格偏低，并且礦山在2013年2季度即可投產(chǎn)，對公司形成利好。按福建華興會計(jì)師事務(wù)所盈利預(yù)測，2015年達(dá)產(chǎn)后，每年可生產(chǎn)鎢精礦3082噸、鉬金屬315噸，主營業(yè)務(wù)收入3.8億？韶暙I(xiàn)凈利潤0.8億元，權(quán)益4800萬元，EPS0.07元，按30倍PE為2.1元。
2.向九江鎢資源進(jìn)軍我們認(rèn)為，此次收購，不僅得到廈門三虹持有金鼎礦業(yè)的股權(quán)，同時還可能取代廈門三虹，參與大湖塘百萬噸級鎢礦的礦山建設(shè)，在九江的布局更加完善。
3.維持“推薦”評級。
我們維持之前盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司12-14年EPS為0.81/1.20/1.63元，對應(yīng)PE為52/35/26倍。我們中期看好行業(yè)進(jìn)入緩慢復(fù)蘇通道，公司作為鎢和稀土行業(yè)唯一全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢企業(yè)，行業(yè)龍頭地位明顯，維持“推薦”評級。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
1)鎢和稀土價(jià)格波動；2)公司新增產(chǎn)能因需求低迷而未能有效釋放。（來源：華創(chuàng)證券）
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