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打印中國(guó)鐵合金網(wǎng)訊：股權(quán)結(jié)構(gòu)如虎添翼。公司是國(guó)內(nèi)覆蓋鎢全產(chǎn)業(yè)鏈的三家公司之一,鎢和稀土產(chǎn)業(yè)布局完整。第一大股東福建省稀有稀土集團(tuán)支持公司更好地發(fā)展稀土產(chǎn)業(yè),第二大股東五礦有色保證資源供應(yīng),第三大股東提供技術(shù)支持。預(yù)計(jì)鎢板塊未來(lái)三年利潤(rùn)貢獻(xiàn)在六成以上,能源材料貢獻(xiàn)在10%左右。
做強(qiáng)鎢板塊。公司鎢板塊利潤(rùn)集中在上游礦山和下游加工,資源儲(chǔ)量84.18萬(wàn)噸,精礦產(chǎn)量8000噸。廈門金鷺在國(guó)內(nèi)硬質(zhì)合金行業(yè)中競(jìng)爭(zhēng)力最強(qiáng),待九江硬質(zhì)合金項(xiàng)目13年底投產(chǎn)后,產(chǎn)量再增加2000噸。預(yù)計(jì)未來(lái)三年鎢精礦供給繼續(xù)收緊,下游消費(fèi)年均增速9%,鎢行業(yè)前景樂觀。
做大能源材料板塊。作為福建省稀土整合平臺(tái),公司擁有福建省6張采礦證和1張?zhí)降V證。稀土名稀卻不稀,作為能源材料的深加工龍頭,隨著深加工項(xiàng)目的推進(jìn),未來(lái)資源自給率有望提高。
房地產(chǎn)利潤(rùn)占比逐年降低。公司房地產(chǎn)項(xiàng)目成本優(yōu)勢(shì)明顯,未來(lái)三年海峽國(guó)際、都江堰別墅和漳州原石灘項(xiàng)目將為公司貢獻(xiàn)利潤(rùn),預(yù)計(jì)未來(lái)三年房地產(chǎn)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)分別為0.19元、0.1元和0.3元。
股價(jià)催化劑:在建工程按期達(dá)產(chǎn)并貢獻(xiàn)產(chǎn)能;上游資源開發(fā)取得重大進(jìn)展;鎢和稀土價(jià)格大漲。
盈利預(yù)測(cè)、估值及評(píng)級(jí):預(yù)計(jì)公司13-15年EPS為0.89元、0.91元、1.18元,對(duì)應(yīng)PE35倍、34倍、26倍,合計(jì)估值區(qū)間23.12-34.19元,上調(diào)公司評(píng)級(jí)至“增持”。
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