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中國(guó)鐵合金網(wǎng)：資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整釋放發(fā)展活力 國(guó)城礦業(yè)蟄伏期已過靜待花開

國(guó)城礦業(yè)正前瞻性的對(duì)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進(jìn)行了系統(tǒng)性優(yōu)化調(diào)整，這也意味著公司，蟄伏期已過靜待花開。

回顧過去的2024年，面對(duì)重要項(xiàng)目投產(chǎn)處于產(chǎn)能爬坡期、部分主營(yíng)產(chǎn)品價(jià)格下降等復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境，公司業(yè)績(jī)短期內(nèi)尚未完全釋放，以至于出現(xiàn)虧損。

但隨著2025年初宇邦礦業(yè)股權(quán)交割完成，以及鉬礦即將注入、鋰鹽項(xiàng)目建設(shè)全面推進(jìn)，國(guó)城礦業(yè)的“第二增長(zhǎng)曲線”正呼之欲出。

資產(chǎn)結(jié)構(gòu)系統(tǒng)性優(yōu)化調(diào)整 注入資產(chǎn)盈利能力強(qiáng)橫

2024年12月，國(guó)城礦業(yè)公告，以16億元對(duì)價(jià)向興業(yè)銀錫出售宇邦礦業(yè)65%股權(quán)。這一決策的背后，是公司對(duì)資產(chǎn)效率的深度審視。

宇邦礦業(yè)雖擁有銀鉛鋅采選業(yè)務(wù)，但并購(gòu)后長(zhǎng)期處于投入建設(shè)階段，未能貢獻(xiàn)預(yù)期利潤(rùn)。此次交易，較此前收購(gòu)價(jià)格有大幅增長(zhǎng)，公司實(shí)現(xiàn)約6億元的投資收益。

值得關(guān)注的是，宇邦礦業(yè)股權(quán)已于2025年1月完成過戶交割，相關(guān)收益將在2025年一季度財(cái)報(bào)中得到體現(xiàn)。公司現(xiàn)金流因此將大幅改善，財(cái)務(wù)費(fèi)用壓力顯著降低，為后續(xù)重點(diǎn)項(xiàng)目推進(jìn)提供了充足的資金保障。

與資產(chǎn)出清同步推進(jìn)的是優(yōu)質(zhì)資源的注入。

公司計(jì)劃收購(gòu)控股股東旗下國(guó)城實(shí)業(yè)不低于60%股權(quán)。這一動(dòng)作也被市場(chǎng)視為公司從“資源儲(chǔ)備”向“產(chǎn)能釋放”轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵信號(hào)。

作為內(nèi)蒙古地區(qū)重要的鉬精礦生產(chǎn)商，國(guó)城實(shí)業(yè)盈利能力亮眼，2023年及2024年前三季度，分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 26.19 億元、15.39 億元，對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別約為13.98 億元、7.04 億元，凈利潤(rùn)率均在50%左右。若本次交易在年內(nèi)完成，將直接增厚上市公司利潤(rùn)。

與此同時(shí)，本次注入標(biāo)的盈利水平遠(yuǎn)高于同期的國(guó)城礦業(yè)。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2023年及2024年前三季度，國(guó)城礦業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別約為11.96億元、13.79億元，對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別約為6271.44萬(wàn)元、5202萬(wàn)元。

值得關(guān)注的是，鉬作為重要的戰(zhàn)略金屬，廣泛應(yīng)用于特種鋼、航空航天、軍工等領(lǐng)域，近年來(lái)下游需求持續(xù)增長(zhǎng)。國(guó)城礦業(yè)正全力推進(jìn)鉬礦資產(chǎn)注入事項(xiàng)，由于該礦屬于集團(tuán)同一控制下的合并，若年內(nèi)完成注入后，其全年利潤(rùn)將直接并入上市公司報(bào)表。

“第二增長(zhǎng)曲線”呼之欲出 戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)矩陣成型

在新能源賽道，國(guó)城礦業(yè)通過資源增儲(chǔ)、產(chǎn)能擴(kuò)張、技術(shù)升級(jí)等措施，構(gòu)建起從鋰礦采選到鋰鹽加工的完整產(chǎn)業(yè)鏈。

公司參股公司金鑫礦業(yè)黨壩鋰礦資源儲(chǔ)量核實(shí)備案取得重大突破，氧化鋰儲(chǔ)量達(dá) 112.07 萬(wàn)噸，較此前增長(zhǎng)約66%，成為川西地區(qū)最大鋰輝石礦山，且鋰礦石仍與之前一樣保持較高品位。

產(chǎn)能建設(shè)方面，金鑫礦業(yè) 5000噸/日選礦廠技改擴(kuò)建工程已進(jìn)入收尾階段。目前，因選礦廠在改擴(kuò)建中，金鑫礦業(yè)根據(jù)今年的市場(chǎng)需求，將鋰輝石原礦粉委托第三方加工成鋰精粉后出售，后續(xù)待選礦廠建設(shè)完成后，金鑫礦業(yè)將開展自主選礦，預(yù)計(jì)生產(chǎn)成本將明顯下降。

更值得期待的是，國(guó)城鋰業(yè)20萬(wàn)噸鋰鹽項(xiàng)目已于2024年11月底正式開工，一期工程計(jì)劃建設(shè)6萬(wàn)噸/年鋰鹽。

隨著全球電動(dòng)汽車滲透率提升，鋰鹽需求長(zhǎng)期看漲，該項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后將為公司貢獻(xiàn)穩(wěn)定現(xiàn)金流，并進(jìn)一步鞏固其在新能源上游的行業(yè)地位。

除鉬、鋰品種外，國(guó)城礦業(yè)通過持續(xù)獲取優(yōu)質(zhì)采礦權(quán)，為未來(lái)進(jìn)一步發(fā)展預(yù)留充足空間。

1月，據(jù)國(guó)城礦業(yè)相關(guān)公告，公司全資子公司中都礦產(chǎn)取得鳳陽(yáng)縣江山--大王府整合區(qū)金鉛鋅礦采礦許可證，生產(chǎn)規(guī)模為35萬(wàn)噸/年，開采礦種為金、鉛、鋅礦等。

據(jù)悉，中都礦產(chǎn)采礦權(quán)內(nèi)共保有礦石量992.43萬(wàn)噸，金金屬量16.226噸，鋅金屬量32,165噸，鉛金屬量43,357噸，銅金屬量1,544噸，銀金屬量147噸。目前，項(xiàng)目相關(guān)建設(shè)準(zhǔn)備工作正在有序推進(jìn)中。

這一系列資產(chǎn)系統(tǒng)性規(guī)劃的背后，是國(guó)城礦業(yè)對(duì)行業(yè)周期的預(yù)判，在傳統(tǒng)金屬價(jià)格波動(dòng)加劇的背景下，新能源產(chǎn)業(yè)鏈上游的鋰資源、高端制造業(yè)所需的鉬資源，以及貴金屬的避險(xiǎn)屬性，將成為公司利潤(rùn)增長(zhǎng)的“新引擎”。

如今，國(guó)城礦業(yè)已明確提出“鋰礦鋰鹽新能源、稀貴+有色金屬、特色鈦化工循環(huán)經(jīng)濟(jì)”三大核心產(chǎn)業(yè)集群戰(zhàn)略。

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