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天風(fēng)證券近日發(fā)布基礎(chǔ)化工行業(yè)研究周報：近日，國家發(fā)改委修訂印發(fā)《固定資產(chǎn)投資項目節(jié)能審查和碳排放評價辦法》(下稱《辦法》)！掇k法》自2025年9月1日起施行。原《固定資產(chǎn)投資項目節(jié)能審查辦法》同時廢止！掇k法》主要修訂了三方面內(nèi)容。一是將碳排放評價和煤炭消費(fèi)管理要求納入節(jié)能審查制度；二是建立節(jié)能審查權(quán)限動態(tài)調(diào)整機(jī)制；三是完善節(jié)能審查事中事后管理有關(guān)規(guī)定。
以下為研究報告摘要：
上周指25年7月28日-8月3日（下同），本周指25年8月4-10日（下同）。
本周重點新聞跟蹤
近日，國家發(fā)改委修訂印發(fā)《固定資產(chǎn)投資項目節(jié)能審查和碳排放評價辦法》(下稱《辦法》)！掇k法》自2025年9月1日起施行。原《固定資產(chǎn)投資項目節(jié)能審查辦法》同時廢止。《辦法》主要修訂了三方面內(nèi)容。一是將碳排放評價和煤炭消費(fèi)管理要求納入節(jié)能審查制度；二是建立節(jié)能審查權(quán)限動態(tài)調(diào)整機(jī)制；三是完善節(jié)能審查事中事后管理有關(guān)規(guī)定。
本周重點產(chǎn)品價格跟蹤點評
本周WTI油價下跌5.1%，為63.88美元/桶。
重點關(guān)注子行業(yè)：本周聚合MDI/純MDI價格分別上漲2.5%/1.7%；液體蛋氨酸/電石法PVC/輕質(zhì)純堿/鈦白粉/醋酸/固體蛋氨酸/VE/橡膠/TDI/乙二醇/乙烯法PVC/燒堿價格分別下跌4.5%/2.4%/1.6%/1.5%/1%/0.9%/0.7%/0.7%/0.6%/0.5%/0.5%/0.2%；尿素/氨綸/DMF/粘膠長絲/VA/有機(jī)硅/粘膠短纖/重質(zhì)純堿價格維持不變。
本周漲幅前五化工產(chǎn)品：液氮（山東杭氧）（+10%）、液氧（山東杭氧）（+9.1%）、草酸（+6.2%）、尿素（波羅的海，小粒散裝)（+4.5%）、動力煤（秦皇島5500大卡）（+4.5%）。
草酸：本周草酸市場偏強(qiáng)運(yùn)行。受緬甸需求增量影響，出口管控放松，廠商普遍達(dá)成漲價共識，草酸價格持續(xù)上漲。本周供應(yīng)端整體穩(wěn)定，因價格上漲，個別廠商暫緩8月淡季檢修計劃；山東地區(qū)主流廠家保持穩(wěn)定供應(yīng)。本周出口需求向好，緬甸開關(guān)后稀土開采需求釋放，加之廠商擔(dān)憂八月中下旬可能封關(guān)而加緊備貨，需求增量較多。
代森錳鋅：本周代森錳鋅國內(nèi)市場價格強(qiáng)勢上行。本周國內(nèi)主流廠家裝置開工情況延續(xù)前期，華東、華北和西北工廠維持正常生產(chǎn)水平，交前期訂單為主，市場貨源供應(yīng)維持緊張狀態(tài)。代森錳鋅出口訂單支撐良好，廠家貨源延續(xù)交付訂單，國內(nèi)市場行情一般，下游企業(yè)大多數(shù)還是隨用隨采。
本周化工板塊行情表現(xiàn)
基礎(chǔ)化工板塊較上周上漲2.44%，滬深300指數(shù)較上周上漲1.23%；A(chǔ)化工板塊跑贏滬深300指數(shù)1.2個百分點，漲幅居于所有板塊第11位。據(jù)申萬分類，基礎(chǔ)化工子行業(yè)周漲幅較大的有：其他橡膠制品（+10.06%），改性塑料（+8.55%），膠黏劑及膠帶（+7.77%），其他塑料制品（+6.6%），錦綸（+6.34%）。
重點關(guān)注子行業(yè)觀點
周期相對底部或已至，關(guān)注供需邊際變化行業(yè)：
（1）需求穩(wěn)定，全球供給主導(dǎo)：三氯蔗糖（重點推薦：金禾實業(yè)）、農(nóng)藥（重點推薦：揚(yáng)農(nóng)
化工、潤豐股份、建議關(guān)注湖南海利、泰禾股份）、MDI（重點推薦：萬華化學(xué)）、氨基酸
（建議關(guān)注：梅花生物、新和成）。（2）內(nèi)需驅(qū)動，對沖關(guān)稅沖擊：制冷劑（建議關(guān)注：巨化股份、三美股份、東岳集團(tuán)、昊華科技）、化肥（磷肥（建議關(guān)注云天化、川恒股份、芭田股份）、鉀肥（建議關(guān)注：亞鉀國際、東方鐵塔）、復(fù)合肥（建議關(guān)注：云圖控股））、華魯恒升、民爆（建議關(guān)注：廣東宏大、易普力、雪峰科技、江南化工）、染料（建議關(guān)注：浙江龍盛、閏土股份、錦雞股份）。（3）關(guān)注產(chǎn)能先投放，有望優(yōu)先恢復(fù)的子行業(yè)：有機(jī)硅（重點推薦：新安股份）、氨綸（建議關(guān)注：華峰化學(xué)）。
自主可控，供給替代缺口下的投資機(jī)會：
（1）重點推薦：萊特光電、奧來德（與機(jī)械、電子團(tuán)隊聯(lián)合覆蓋）、瑞聯(lián)新材、萬潤股份（OLED材料）；凱立新材（與金屬新材料團(tuán)隊聯(lián)合覆蓋）、中觸媒（催化材料）；華恒生物（合成生物學(xué)）；藍(lán)曉科技（吸附樹脂）（與金屬新材料團(tuán)隊聯(lián)合覆蓋）。（2）建議關(guān)注：華特氣體、金宏氣體、廣鋼氣體（電子大宗氣）；梅花生物、星湖科技、阜豐集團(tuán)（合成生物學(xué)）
風(fēng)險提示：原油等原料價格大幅波動風(fēng)險；產(chǎn)能大幅擴(kuò)張風(fēng)險；安全生產(chǎn)與環(huán)保風(fēng)險；化工品需求不及預(yù)期（天風(fēng)證券）
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