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由中國(guó)鐵合金網(wǎng)與國(guó)際冶金資源工業(yè)協(xié)會(huì)主辦的第22屆中國(guó)鐵合金國(guó)際會(huì)議定于2026年5月20-22日在北京市召開(kāi)，我們誠(chéng)邀您相聚北京，共同展望2026年鐵合金發(fā)展趨勢(shì)！

歡迎報(bào)名參會(huì)

中國(guó)鐵合金網(wǎng)：2025年第四季度，公司銷(xiāo)量與產(chǎn)量均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。盡管面臨南非蘭特升值，生產(chǎn)成本仍有所下降，同時(shí)錳礦價(jià)格較第三季度也有所上漲，高品位礦產(chǎn)量較上一季度環(huán)比增長(zhǎng)10%。本季度陸上物流量下降1%。Tshipi EBITDA環(huán)比下降19%，主要受外匯波動(dòng)影響，在支付半年度稅款及特許權(quán)使用費(fèi)后，現(xiàn)金余額略有減少。

由于中國(guó)消費(fèi)增長(zhǎng)及季節(jié)性補(bǔ)庫(kù)需求，2025年四季度錳礦平均價(jià)格4.10美元/噸度CIF環(huán)比三季度3.56美元/噸度價(jià)格增長(zhǎng)。2026年1月底現(xiàn)貨價(jià)格為4.32美元/噸度CIF較截止2025年12月31日錳礦現(xiàn)貨價(jià)格為4.14美元/噸度CIF有所增長(zhǎng)4%。

2025年第四季度末，南非伊麗莎白港至中國(guó)天津港的海運(yùn)運(yùn)費(fèi)微幅上漲至25.00美元/噸，較季度初24.70美元/噸上漲1%。截至2026年1月底，海運(yùn)費(fèi)回落至23.40美元/噸，較2025年第四季度末下降6%。

Tshipi 錳礦山

采礦及產(chǎn)量

與上一季度相比，品位礦開(kāi)采量減少5%，而廢礦開(kāi)采量減少12%。這主要是由于季節(jié)性降雨和設(shè)備合適。Tshipi高品位礦產(chǎn)量增加10%，低品位礦產(chǎn)量減少33%，高品位礦產(chǎn)量被優(yōu)先考慮，以利益最大化應(yīng)對(duì)市場(chǎng)條件。

本季度FOB生產(chǎn)成本下降1%至2.24美元(同比下降8%),下降的主要原因是實(shí)現(xiàn)采礦成本(本季度生產(chǎn)礦石噸數(shù)較高)和礦區(qū)使用費(fèi)略有下降，這部分被略高的物流和管理費(fèi)用所抵消。

物流與銷(xiāo)售

本季度物流運(yùn)輸量下降1%，這一季度Saldanha線發(fā)生了一起重大脫軌事故，這要求啟動(dòng)南非公路運(yùn)輸。本季度銷(xiāo)量增長(zhǎng)4%,達(dá)到了整個(gè)財(cái)年計(jì)劃目標(biāo)。

企業(yè)與財(cái)務(wù)表現(xiàn)

本季度，Tshipi公司錄得息稅折舊及攤銷(xiāo)前利潤(rùn)（EBITDA）2,160萬(wàn)澳元，稅后凈利潤(rùn)（NPAT）1,460萬(wàn)澳元，較上一季度（分別為2,660萬(wàn)澳元和1,780萬(wàn)澳元）有所下降。利潤(rùn)下滑主要源于外匯損失，同時(shí)本季度還對(duì)前期物流成本進(jìn)行了暫估調(diào)整。

本季度，南非蘭特對(duì)美元和澳元均有所走強(qiáng)（從2026財(cái)年第一季度末至第二季度末，分別升值4%和3%）。這一走勢(shì)是多重外部因素共同作用的結(jié)果，包括全球風(fēng)險(xiǎn)情緒變化、主要貨幣匯率波動(dòng)、有利的大宗商品價(jià)格走勢(shì)，以及新興市場(chǎng)投資者信心階段性改善。

展望未來(lái)，蘭特匯率走勢(shì)預(yù)計(jì)仍將與全球金融環(huán)境、大宗商品價(jià)格趨勢(shì)及投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好變化密切相關(guān)。盡管有利的外部因素可能繼續(xù)帶來(lái)階段性走強(qiáng)，但國(guó)內(nèi)持續(xù)存在的結(jié)構(gòu)性與政治性挑戰(zhàn)可能加劇匯率波動(dòng)，并限制其持續(xù)升值空間。因此，蘭特預(yù)計(jì)將維持寬幅震蕩格局，匯率變動(dòng)將主要受全球市場(chǎng)情緒變化驅(qū)動(dòng)，而非僅由國(guó)內(nèi)基本面因素決定。

營(yíng)銷(xiāo)及市場(chǎng)展望

JUPITER營(yíng)銷(xiāo)

市場(chǎng)及展望

期貨和港口錳礦價(jià)格在整個(gè)季度都呈穩(wěn)步上升趨勢(shì)。與半碳酸錳礦價(jià)格相比，高品位氧化礦的期貨和港口價(jià)格本季度大幅上漲。尤其是因?yàn)橹袊?guó)高品位氧化礦港口庫(kù)存水平較低而且出口量下降。

受高品位礦價(jià)格上漲推動(dòng)，半碳酸錳礦價(jià)格小幅上漲，高低品位價(jià)差擴(kuò)大推動(dòng)半碳酸錳礦消費(fèi)。半碳酸港口價(jià)格和期貨價(jià)格的變化，貿(mào)易商利潤(rùn)空間有限，削弱了市場(chǎng)對(duì)主流礦商更高期貨報(bào)價(jià)接受意愿。

臨近季度末前后，2026年2月中國(guó)春節(jié)前的季節(jié)性補(bǔ)庫(kù)推動(dòng)錳礦價(jià)格。在中國(guó)，本報(bào)告期內(nèi)強(qiáng)勁的人民幣對(duì)美元匯率升值進(jìn)一步支撐了以美元計(jì)價(jià)錳礦價(jià)格上漲。

總體而言，中國(guó)錳合金產(chǎn)量保持在較高水平，這促進(jìn)了錳礦的消費(fèi)。然而，合金市場(chǎng)供過(guò)于求導(dǎo)致硅錳價(jià)格停滯，合金生產(chǎn)商利潤(rùn)下降。由于錳合金產(chǎn)量與上一季度相比變化不大，以及到達(dá)中國(guó)錳礦數(shù)量與上一季度相比變化不大，因此錳礦庫(kù)存變化很小。本季度大部分時(shí)間，中國(guó)錳礦總庫(kù)存在430-440萬(wàn)噸之間徘徊，與上一季度持平，但明顯低于長(zhǎng)期歷史水平。

而中國(guó)主要港口錳礦庫(kù)存發(fā)生變化，新港錳礦下降是因?yàn)橹袊?guó)北方合金廠的開(kāi)工率持續(xù)強(qiáng)勁，欽州港錳礦上升是因?yàn)橹袊?guó)南方合金廠開(kāi)工率因季節(jié)性成本上升而下降。在中國(guó)北方，尤其是內(nèi)蒙古，工廠繼續(xù)擴(kuò)張，旨在通過(guò)更多可再生能源來(lái)提高工廠競(jìng)爭(zhēng)能力

中國(guó)以外的錳礦需求延續(xù)現(xiàn)有趨勢(shì)，出口到印度錳礦數(shù)量繼續(xù)增長(zhǎng)，部分抵消了歐洲需求的疲軟。國(guó)內(nèi)需求和季節(jié)后補(bǔ)庫(kù)支撐印度對(duì)錳礦需求。根據(jù)世界鋼鐵協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，全球粗鋼產(chǎn)量在季度和年度基礎(chǔ)上繼續(xù)下降。這期間中國(guó)粗鋼產(chǎn)量的下降超過(guò)了世界其他地區(qū)的增長(zhǎng)。

盡管中國(guó)已實(shí)現(xiàn)2025年5%的GDP增長(zhǎng)目標(biāo)，但2026年第二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)顯著放緩�；A(chǔ)設(shè)施投資乏力，低迷的房地產(chǎn)行業(yè)，正不斷拖累整體經(jīng)濟(jì)及鋼鐵行業(yè)的發(fā)展。在中國(guó)以外，隨著基礎(chǔ)設(shè)施支出和城市化進(jìn)程持續(xù)，印度國(guó)內(nèi)需求不斷增長(zhǎng)，粗鋼產(chǎn)量增長(zhǎng)依然強(qiáng)勁。

• [責(zé)任編輯：tianyawei]