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打印資源保障一體化運(yùn)營(yíng)。金鉬股份（601958）合計(jì)擁有的鉬金屬權(quán)益儲(chǔ)量達(dá)到124萬噸，具有相當(dāng)?shù)馁Y源優(yōu)勢(shì)，金堆城鉬礦現(xiàn)有3萬噸/天的采選規(guī)模及較高的礦石品位使其仍能在現(xiàn)有市場(chǎng)價(jià)格下保持盈利并維持運(yùn)營(yíng)。
汝陽東溝礦是下一個(gè)金堆城。汝陽東溝礦采礦權(quán)已獲得，鑒于其目前的開采規(guī)模和開采條件，我們認(rèn)為其開采成本將會(huì)較高，恐難有盈利，亟需擴(kuò)大規(guī)模降低成本，對(duì)業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)還需等待。
專注深加工。公司募投資金近50%投入到鉬化工、鉬金屬產(chǎn)品的擴(kuò)能中，大型設(shè)備的引進(jìn)和技術(shù)累計(jì)有望使其在該領(lǐng)域建立一定的技術(shù)壁壘，形成細(xì)分市場(chǎng)的壟斷優(yōu)勢(shì)，從而保證獲得更高的毛利率水平。
專注主業(yè)，參與并購(gòu)的可能性不大。我們看來，單一鉬行業(yè)的潛在的并購(gòu)選項(xiàng)并不是很多。
鉬市場(chǎng)展望。我們傾向于認(rèn)為2009年鉬價(jià)很難出現(xiàn)較大的波動(dòng)，維持目前的平衡狀態(tài)的可能性更大，但較08年氧化鉬均價(jià)30美元/鎊將大幅下降，預(yù)計(jì)09年氧化鉬均價(jià)在12美元/磅左右。
盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)。我們將公司2009年盈利預(yù)期下調(diào)至EPS0.46元，較上次調(diào)整下降57%，PE約為31倍，估值較高，我們維持"持有"評(píng)級(jí)。（來源：中財(cái)網(wǎng)）
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