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打印8月鋼市供需矛盾進一步惡化,鋼價、礦價加速下跌,很多鋼廠繼續(xù)虧損,除了源自基本面的壓力外,隨著上市公司中報業(yè)績披露完畢,顯示鋼鐵行業(yè)業(yè)績普遍大幅下滑,大部分鋼鐵公司股價同步大盤下挫,但我們持續(xù)重點推薦的鋼管子版塊漲幅明顯。從目前的情況來看,“金九銀十”或將不存,隨著礦價的支撐力度減弱,鋼價后期仍有下行空間,后期板塊表現(xiàn)仍難獲得基本面支撐。
月度鋼價、礦價大幅下挫,虧損現(xiàn)象依然存在。本月鋼市受上海倉庫重復質押問題的升級、主導鋼廠下調出廠價等利空消息打壓,商家大幅降價血拼以回籠資金,致使現(xiàn)貨價格加劇下滑,已創(chuàng)出近三年來新低;螺紋鋼、線材、熱卷、普板和冷板的8月均價分別為3610、2667、3611、3589和4572元/噸,月降幅分別為5.9%、5.4%、7.5%、7.8%和3.7%;此外,鐵礦石港口庫存居高不下,價格進入新一輪的深跌,8月底唐山鐵精粉和印度粉礦的價格跌至907和740元/噸,月降幅為3.73%和21.28%。據(jù)我們模型測算,螺紋鋼、線材、熱卷、冷板和中板的測算月均加權利潤分別為-97、-183、-275、126和-334元/噸,月變動幅度分別為49、64、-15、96和-16元/噸,盈利情況依然不佳。
產(chǎn)量仍居高位,需求繼續(xù)低迷。產(chǎn)量方面,中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示,8月中旬重點大中型鋼鐵企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為158萬噸,旬環(huán)比下降2.5%;預估8月中旬全國粗鋼日均產(chǎn)量為193萬噸,旬環(huán)比下降2%,大規(guī)模減產(chǎn)現(xiàn)象依舊未見。需求方面,8月PMI為49.2%,月環(huán)比下降0.9個百分點,創(chuàng)九個月新低;而8月鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)降僅39.9%,較上月回落4.6個百分點,為2008年12月份以來的最低點,其中新訂單指數(shù)繼續(xù)下滑至32.22%,表明現(xiàn)階段鋼鐵行業(yè)需求仍無起色。隨著商家降價拋貨、減少鋼廠訂單,社會庫存本月連續(xù)下滑,月末報1456萬噸,環(huán)比下降103萬噸,其中螺紋鋼、線材、熱軋、中板和冷軋的月末庫存分別報591、139、390、148和166萬噸,月降幅分別為9.25%、19.59%、0.33%、1.47%、2.94%和6.68%。
鋼鐵板塊同步大盤下挫,我們重點推薦的鋼管子版塊本月大幅上漲。本月因經(jīng)濟探底預期影響,加上中報風險釋放、創(chuàng)業(yè)板最大解禁潮即將來襲等利空消息影響,上證綜指月末最后一周周五報收于2047.52,創(chuàng)出41個月以來新低,月跌幅2.13%。鋼鐵行業(yè)受中報凈利普遍大幅下滑、基本面仍然承壓的影響,黑金金屬指數(shù)月末最后一周周五報收于1737.68,月降幅3.82%,基本同步大盤;但我們重點推薦的鋼管子版塊,在基本面業(yè)績的支撐和頁巖氣概念的帶動下,漲幅良好,金洲、久立、常寶和玉龍的月漲幅分別為30.22%、5.93%、20.9%和24.1%,明顯跑贏大盤和行業(yè)指數(shù)。
維持行業(yè)“中性”評級。前期市場期待的金九即將來臨,但目前來看需求尚無任何改善跡象,而鋼廠的供給仍居高位,從我們與鋼廠的溝通來看,訂單合同組織壓力依然很大,今年“金九銀十”或將低于市場預期,板塊后期走勢也會繼續(xù)承壓,預計仍以同步大盤為主,維持行業(yè)“中性”評級不變。建議可以考慮適當選配一些業(yè)績情況相對穩(wěn)定、前期超跌的股票進行配臵,如新材料概念的方大炭素,特鋼領域的大冶、太鋼、方大特鋼,普鋼領域的寶鋼股份、凌鋼等;我們前期重點推薦的鋼管子版塊后期預計業(yè)績依然較好,但因漲幅過快,建議回調后再適時買入。（來源：華泰證券）
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