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面對新一輪經(jīng)濟數(shù)據(jù)利空風(fēng)暴呼嘯而至，國內(nèi)商品期市再度經(jīng)歷了一場生死浩劫，其中煤焦鋼期貨延續(xù)弱勢盤整態(tài)勢，不斷向下尋底。由于今年焦炭終端消費市場呈現(xiàn)出旺季不旺的景象，而整個產(chǎn)業(yè)鏈又處在高庫存與高產(chǎn)能的惡性環(huán)境中，盡管焦炭市場已逐漸釋放利空風(fēng)險，但產(chǎn)業(yè)鏈要走出“寒冬”步入“暖春”還為時尚早。

 

全球PMI數(shù)據(jù)黯淡，弱復(fù)蘇轉(zhuǎn)為輕度衰退

 

盡管全球經(jīng)濟在各國量化寬松政策下獲得顯著改善，但復(fù)蘇之路并不平坦，在缺乏新技術(shù)革命及新產(chǎn)業(yè)升級的情況下，單靠流動性釋放來發(fā)展泡沫式經(jīng)濟難以起到長久平穩(wěn)增長之效。而現(xiàn)實結(jié)果證明，我們對于全球經(jīng)濟復(fù)蘇的擔(dān)憂正轉(zhuǎn)變?yōu)槭聦崱?shù)據(jù)顯示，本周二公布的全球主要經(jīng)濟體的4月制造業(yè)初值數(shù)據(jù)均弱于市場預(yù)期，加劇了投資者對于全球經(jīng)濟狀況再度趨弱的擔(dān)憂。

 

美國4月Markit制造業(yè)PMI初值52.0，弱于預(yù)期的54，為2012年10月以來最低，暗示該國第二季度經(jīng)濟復(fù)蘇有可能失去動能。而德國4月綜合PMI初值降至48.8，為去年11月以來首次萎縮，無疑將拖累歐元區(qū)經(jīng)濟進一步衰退。此外，中國受新出口訂單下滑拖累，其匯豐4月制造業(yè)PMI初值自上月的51.6回落至50.5，預(yù)示了國內(nèi)二季度經(jīng)濟增長將有可能放緩。全球經(jīng)濟弱復(fù)蘇的景象正逐漸失去光彩，而輕度衰退的跡象開始清晰，商品期價面臨宏觀經(jīng)濟走弱的考驗。

 

鋼市旺季不旺，高產(chǎn)能高庫存“惡疾”難除

 

上周末四川省雅安市蘆山縣突發(fā)里氏7.0級地震，在全國悲痛之余也給鋼市帶來了一絲曙光，因為災(zāi)后重建有利于鋼材市場加快去庫存步伐。從歷史經(jīng)驗來看，本次地震創(chuàng)造的用鋼需求預(yù)期難以匹敵汶川地震帶來的鋼材消耗量�？傮w來看，毛毛細(xì)雨難解久旱之渴，短期利多難以扭轉(zhuǎn)中長期產(chǎn)業(yè)鏈弊端造成的弱勢格局。

 

另一方面，今年國內(nèi)鋼市未能呈現(xiàn)出“金三銀四”的旺季特征，反而產(chǎn)量和庫存表現(xiàn)卻“積極活躍”。在3月上旬國內(nèi)日均粗鋼產(chǎn)量剛創(chuàng)下208.5萬噸的紀(jì)錄之后，不到一個月，產(chǎn)量再創(chuàng)歷史新高，飆升至212.39萬噸。在終端需求不濟的情況下，如此大的的供應(yīng)壓力無法在產(chǎn)業(yè)鏈末端獲得釋放，只能囤積在庫存環(huán)節(jié)。截至4月19日，全國29個重點城市社會庫存量為1977.92萬噸，雖然社會庫存量已連降4周，但仍比上年同期增10.4%，尤其是建材的庫存，較上年同期增19.19%。面對高產(chǎn)量、高庫存、低需求的鋼市現(xiàn)狀，如若鋼廠不主動減產(chǎn)，未來鋼價將無奈負(fù)重前行。而據(jù)調(diào)查結(jié)果來看，整個4月唐山鋼廠高爐檢修情況并不理想，截至上周該地區(qū)155座在產(chǎn)高爐中僅5座檢修，高爐開工率約96.77%。值得注意的是，今年以來，唐山地區(qū)高爐開工率始終保持在90%以上。

 

焦炭產(chǎn)量創(chuàng)新高，未來弱勢難扭轉(zhuǎn)

 

終端鋼市盡顯疲態(tài)，鋼企采購乏力導(dǎo)致焦炭需求急轉(zhuǎn)直下，而焦企面對突發(fā)巨變卻沒有未雨綢繆，及早做出產(chǎn)能調(diào)整。據(jù)統(tǒng)計，3月國內(nèi)焦炭產(chǎn)量為4050萬噸，環(huán)比上漲11%，同比上漲5%，再度刷新歷史新高；一季度焦炭產(chǎn)量已達(dá)1.14億，月均產(chǎn)量在3804萬噸的水平，與歷史同期相比增速較快。在高產(chǎn)量重壓下，天津港庫存始終居高難下。截至4月22日焦炭庫存為215萬噸，遠(yuǎn)高于歷年同期水平。

 

煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈身患高產(chǎn)能和高庫存的雙重惡疾，在缺失政策扶持以及經(jīng)濟強力復(fù)蘇的背景下，終端弱需求將難以打破。