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焦炭?jī)r(jià)格下跌原因很多，宏觀經(jīng)濟(jì)的不景氣使得國(guó)內(nèi)工業(yè)品市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)走弱；從焦炭自身供需面來看，供給的不平衡以及下游鋼市的疲弱基本面均令焦炭?jī)r(jià)格受到了較大的打壓。

 

春節(jié)過后，焦炭?jī)r(jià)格遭遇了一輪急劇下跌，焦炭指數(shù)顯示，從年初的最高點(diǎn)2006點(diǎn)急劇下跌至目前的1400點(diǎn)附近，跌幅達(dá)30%，毫無疑問成為目前期貨市場(chǎng)上的明星品種，焦炭波動(dòng)幅度之大給投資者們留下了深刻的印象。此輪下跌的原因有很多，宏觀經(jīng)濟(jì)的不景氣使得國(guó)內(nèi)工業(yè)品市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)走弱，這是本輪熊市的核心因素。從焦炭自身供需面來看，供給的不平衡以及下游鋼市的疲弱基本面均令焦炭?jī)r(jià)格受到了較大的打壓。

 

焦炭期價(jià)震蕩走低

 

國(guó)內(nèi)鋼價(jià)的漲跌除了受到供需的影響，經(jīng)濟(jì)指數(shù)的好壞同樣對(duì)鋼價(jià)具有舉足輕重的作用。5月份PMI為50.8%，比上月回升0.2個(gè)百分點(diǎn)，分項(xiàng)指數(shù)中多數(shù)指數(shù)有所回升，整體走勢(shì)好于歷史同期，顯示當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行基本態(tài)勢(shì)穩(wěn)中見升。而從鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)來看，5月份為46.8%，較4月份上升1.7個(gè)百分點(diǎn)。其中新訂單、新出口訂單指數(shù)明顯回升，顯示在宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)蘇，房地產(chǎn)利空逐步消化，投資增速保持上升勢(shì)頭，汽車行業(yè)穩(wěn)步回升的背景下，當(dāng)前鋼市終端需求略有回暖。但是考慮到鋼鐵行業(yè)PMI仍是維持在50%的榮枯線以下，生產(chǎn)指數(shù)回升，后期又面臨傳統(tǒng)需求淡季，產(chǎn)業(yè)鏈弱勢(shì)格局難以輕易改變。

 

5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低迷，顯示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇處于比較低的水平，目前的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍偏冷。5月規(guī)模以上工業(yè)增速同比實(shí)際增長(zhǎng)9.2%，增速比上月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。投資方面，今年1~5月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資，同比名義增長(zhǎng)20.4%，增速比1~4月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。5月份居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比增幅僅2.1%，漲幅比4月回落了0.3個(gè)百分點(diǎn)，并且低于市場(chǎng)預(yù)期的2.4%，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)同比降幅擴(kuò)大至去年10月以來最低的2.9%，表明整體生產(chǎn)活動(dòng)不活躍。

 

產(chǎn)能仍處于高位

 

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，4月份我國(guó)焦炭產(chǎn)量為3947.8萬噸，同比增長(zhǎng)4.9%，環(huán)比下跌2.5%。與此同時(shí)，1~4月我國(guó)焦炭累計(jì)產(chǎn)量為15398.1萬噸，同比增長(zhǎng)7.9%。4月焦炭產(chǎn)量較3月明顯下滑，但絕對(duì)產(chǎn)量仍處高位。從需求的情況來看，前4個(gè)月，全國(guó)生鐵產(chǎn)量同比增長(zhǎng)7.0%，達(dá)到23887.8萬噸，增速比去年同期回落3.6個(gè)百分點(diǎn)。其中4月份單月產(chǎn)量同比增長(zhǎng)6.0%。一方面，由于產(chǎn)業(yè)鏈行情低迷，焦企虧損仍未改善，焦化廠生產(chǎn)積極性普遍不高；另一方面，粗鋼日產(chǎn)量屢創(chuàng)新高，鋼廠高爐停產(chǎn)檢修較少，對(duì)焦炭需求量居高不下，不過鋼企虧損迫使其增加對(duì)焦價(jià)打壓力度，下游弱勢(shì)持續(xù)向上游傳導(dǎo)。

 

需求低迷打壓國(guó)內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格

 

進(jìn)入六月份，下游鋼材市場(chǎng)的長(zhǎng)期低迷使得產(chǎn)業(yè)鏈供需矛盾愈加明顯，鋼材產(chǎn)量居高不下，價(jià)格持續(xù)下行及銷售不暢致使焦炭及煤炭?jī)r(jià)格仍受打壓，近兩周煤價(jià)再次下調(diào)，焦炭?jī)r(jià)格下跌尤為明顯，但下游需求并未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，整體市場(chǎng)仍處弱勢(shì)，預(yù)計(jì)近期市場(chǎng)仍以弱勢(shì)下行為主。從山西地區(qū)各大焦企方面獲悉，面對(duì)各大宗商品市場(chǎng)普遍下滑及下游鋼廠需求持續(xù)低迷表現(xiàn)，近期各大焦企對(duì)焦炭出廠價(jià)格普遍下調(diào)10~30元/噸，然而焦企表明，降價(jià)前后，焦化廠焦炭出貨情況并未有明顯改觀，但是受下游需求低迷及焦化廠持續(xù)虧損影響，焦化廠只有通過對(duì)焦炭?jī)r(jià)格微降以求成交甚至走量來維持經(jīng)營(yíng)，面對(duì)焦炭供應(yīng)持續(xù)寬松表現(xiàn)，焦炭市場(chǎng)難言利好，太原與唐山地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格不斷走低，其中太原地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格創(chuàng)下焦炭期貨上市以后的新低點(diǎn)，達(dá)1260元/噸。因此，短期內(nèi)該地區(qū)焦炭市場(chǎng)或?qū)⒗^續(xù)表現(xiàn)低迷運(yùn)行局面，焦價(jià)震蕩小幅下行。

 

受鋼鐵行業(yè)景氣度下行影響，天津港焦炭庫(kù)存延續(xù)反彈勢(shì)頭，庫(kù)存到達(dá)歷史高位。截至6月8日，《我的鋼鐵網(wǎng)》港口焦炭同口徑庫(kù)存統(tǒng)計(jì)顯示天津港焦炭庫(kù)存為218萬噸，較上周增加21萬噸。連云港焦炭同口徑庫(kù)存為25.9萬噸，增0.9萬噸；日照港為16萬噸，增1.5萬噸。

 

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布，2013年1~5月份，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資26798億元，同比名義增長(zhǎng)20.6%，增速比1~4月份回落0.5個(gè)百分點(diǎn)；房屋新開工面積累計(jì)同比增長(zhǎng)1.0%，增速比1~4月份回落0.9個(gè)百分點(diǎn)；商品房銷售面積累計(jì)同比增長(zhǎng)35.6%，增速比1~4月份回落2.4個(gè)百分點(diǎn)。房地產(chǎn)三項(xiàng)重要數(shù)據(jù)均出現(xiàn)回落，暗示近期房地產(chǎn)市場(chǎng)表現(xiàn)不客觀。此外，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的5月份全國(guó)70大中城市中，仍有69個(gè)城市新建住宅價(jià)格同比上漲；且消息稱，近日京深等地房產(chǎn)稅試點(diǎn)方案已上報(bào)，房產(chǎn)稅試點(diǎn)可能在近期擴(kuò)圍，預(yù)計(jì)在房?jī)r(jià)上漲沒有得到明顯抑制的情況下，國(guó)家仍不會(huì)放松房地產(chǎn)調(diào)控政策，這將持續(xù)打壓房地產(chǎn)市場(chǎng)。

 

目前焦炭基本面仍然是利空占據(jù)主導(dǎo)地位，尚未有更多的利多題材來刺激焦炭?jī)r(jià)格上行。首先宏觀面來看國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并不給力，尤其是鋼鐵業(yè)PMI指數(shù)，仍然在榮枯分界線下方，顯示國(guó)內(nèi)焦—鋼產(chǎn)業(yè)鏈仍然處于弱勢(shì)運(yùn)行階段。其次產(chǎn)能高位運(yùn)行和需求的不足造成了嚴(yán)重的供給失衡，使得焦炭?jī)r(jià)格承壓，只有通過價(jià)格的不斷下調(diào)才能出貨。再次，近期國(guó)內(nèi)煤價(jià)的連續(xù)下跌，使得焦化產(chǎn)業(yè)成本支撐減弱。這些因素的共同作用將持續(xù)對(duì)焦炭?jī)r(jià)格形成壓制。因此，在基本面沒有明顯的變化之前，焦炭?jī)r(jià)格仍將維持弱勢(shì)運(yùn)行階段。然而值得注意的是，目前焦炭已經(jīng)運(yùn)行于低價(jià)區(qū)間，期價(jià)已連續(xù)數(shù)月急劇下跌，一旦基本面發(fā)生某種變化，例如政策面有了一定的利多信號(hào)，那么焦炭的反彈將較為劇烈，需密切關(guān)注。