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打印美國政府出手拯救花旗，這并不是徹底的救贖；ㄆ鞛l危，誰制造了這場危機(jī)？誰該為此負(fù)責(zé)？
2007年9月份，當(dāng)華爾街面臨由于急劇增長的抵押貸款而導(dǎo)致的危機(jī)時，花旗銀行的主管們卻聚集在一間圖書室里評估自己的福利收入。
正是在那間圖書室里，花旗銀行當(dāng)時的首席執(zhí)行官查爾斯•普林斯( Charles O. Prince III)第一次得知花旗持有430億美元與抵押貸款相關(guān)聯(lián)的資產(chǎn)。他詢問托馬斯•G.馬哈拉斯（Thomas G. Maheras）是否一切情況順利，馬哈拉斯監(jiān)管花旗的交易買賣。
據(jù)出席當(dāng)天會議了解情況的匿名人士說，馬哈拉斯告訴他的上司，沒有跡象顯示花旗將遭受巨大損失。
幾個月的時間里，馬哈拉斯一再請花旗的相關(guān)人士放寬心，這多少緩解了花旗內(nèi)部對于銀行面臨不安全因素的擔(dān)憂。然而正在這時，一個風(fēng)險(xiǎn)管理小組被派駐花旗，更加嚴(yán)格地審查花旗銀行與抵押貸款關(guān)聯(lián)的巨額資產(chǎn)。然而，他們開始得太晚，幾周后，花旗宣布已遭受幾十億美元的損失。
正常情況下，在一家大銀行中，單單一位高層管理人員的話語不可能具有如此大的分量。但是花旗銀行的內(nèi)部人士說，花旗的風(fēng)險(xiǎn)管理員們從來沒有深入認(rèn)真地審查過風(fēng)險(xiǎn)情況。知道內(nèi)情的人士說，長期的紐帶關(guān)系影響了決策層的判斷力，正是監(jiān)管銀行交易買賣的人士迫不及待地要增加短期收益，以保證管理層的紅利獎金，所以他們沒有采取任何監(jiān)控措施。
花旗銀行曾一度是美國最大的、最有活力的金融機(jī)構(gòu)，而現(xiàn)如今，卻遭受了滅頂之災(zāi)，其損失已經(jīng)超過了650億美元，其中包括問題資產(chǎn)以及將來可能遭遇的損失等在內(nèi)的資產(chǎn)減值。花旗銀行的股價(jià)遭遇了十幾年來最大幅度的下挫，11月21日以每股3.77美元收盤。以這個股價(jià)計(jì)算，花旗的市值只有205億美元，而花旗兩年前的市值為2440億美元。伴隨著市值的大幅下滑，一批又一批的員工加入了失業(yè)大軍的隊(duì)伍，迄今為止，花旗已經(jīng)減少了75，000個工作崗位。
承受著巨大的損失，同時也遭遇了信心危機(jī)，花旗前途未卜。紐約和華盛頓的有關(guān)部門召開了一系列緊急會議以商討幫助花旗走出困境的對策。
在整個銀行界，輕松獲利以及價(jià)格飆升的住房市場使得很多杰出的金融家們忽視了他們追求利潤所隱藏的風(fēng)險(xiǎn)。
批評家們說，花旗以及全民經(jīng)濟(jì)所蒙受的巨大損失很大程度上是由于錯誤決策、高附加值的交易模式以及松懈的監(jiān)管機(jī)制造成的，他們同樣質(zhì)疑這些人士是如何爬到銀行高管的職位的。今年早些時候，在一份送交花旗集團(tuán)的報(bào)告中，美聯(lián)儲申斥了銀行的失察及風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制。
花旗現(xiàn)在所面臨的陷落是多年逐漸累積的結(jié)果，并且涉及到很多高級管理成員，尤其是花旗的前任首席執(zhí)行官普林斯和羅伯特•魯賓(Robert E. Rubin)，魯賓是銀行的高級顧問，手握重權(quán)，極有影響力。
花旗集團(tuán)的內(nèi)部人士和分析家們認(rèn)為，普林斯和魯賓是導(dǎo)致銀行目前危機(jī)的罪魁禍?zhǔn)，為了擴(kuò)大規(guī)模獲取更多的利潤而甘冒更大的交易風(fēng)險(xiǎn)，正是他們謀劃了這樣的經(jīng)營戰(zhàn)略。
魯賓曾經(jīng)擔(dān)任克林頓內(nèi)閣的財(cái)政部長，曾經(jīng)幫助克林頓政府放松了經(jīng)濟(jì)大蕭條時期的銀行業(yè)規(guī)則，允許各銀行在履行傳統(tǒng)的債權(quán)人的職責(zé)之外開展各種各樣的經(jīng)濟(jì)活動以獲取利潤，這也使得花旗的擴(kuò)張成為可能。在同一歷史時期，他也幫助解除了對新生金融產(chǎn)品的嚴(yán)格審查制度，他先前說過這種趨勢無法阻擋。
魯賓1999年加盟花旗，深得銀行高層的信任，他現(xiàn)在還是當(dāng)選總統(tǒng)奧巴馬的經(jīng)濟(jì)顧問，花旗遭受著由于決策失誤而帶來接踵而至的惡果，他卻攀上了銀行的高層職位。
花旗陷入與已破產(chǎn)倒閉的能源公司安然的經(jīng)濟(jì)往來的泥潭，從而引起了聯(lián)邦調(diào)查部門的關(guān)注。執(zhí)法人員批評花旗的一位資深研究分析家在幾年前的電信泡沫中所扮演的角色，與此同時，花旗發(fā)現(xiàn)集團(tuán)在英國和日本也面臨著違反管理的問題。
曾幾何時，花旗集團(tuán)的大銀行模式為集團(tuán)贏得了巨額收益，每個季度，從發(fā)行信用卡、抵押貸款、為公司兼并提供建議及交易中，花旗就能獲利幾十億美元。
但是，當(dāng)花旗龐大的貿(mào)易機(jī)制開始進(jìn)行與抵押貸款關(guān)聯(lián)的債券交易時，他們就引火上身了。隨著交易量的積累，花旗利用會計(jì)伎倆將幾十億美元的不良資產(chǎn)從其賬冊上消除，釋放資本從而使得銀行規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大。
監(jiān)管問題
盡管風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管員享有的權(quán)利和拿到的薪水低于華爾街的股票交易員和銀行家，但是他們可以施加巨大的影響力。監(jiān)管交易的底線，調(diào)查銀行的錢以何種渠道進(jìn)行投資是他們的職責(zé)，因此，他們能夠在異常情況發(fā)生之前阻止?jié)撛趩栴}的出現(xiàn)。盡管風(fēng)險(xiǎn)管理員并不與交易員的職責(zé)相沖突，但是由于監(jiān)管員可以阻止交易的發(fā)生，所以他們與交易員在一種不自然的狀態(tài)下共存。
這是兩者之間理論上的工作關(guān)系。但是據(jù)很多人士說，在花旗，情況并非如此。
戴維•布什內(nèi)爾（David C. Bushnell）是花旗的首席風(fēng)險(xiǎn)官，在其手下的協(xié)助下，他們應(yīng)該監(jiān)管銀行的債券貿(mào)易交易以及價(jià)值數(shù)十億美元的按揭證券的證券組合投資行為。這些經(jīng)濟(jì)行為是銀行所謂的固定收益交易的一部分，而這些正是馬哈拉斯的管理范疇。
倫道夫•貝克(Randolph H. Barker)是深得馬哈拉斯信任的副手之一,也是花旗內(nèi)部監(jiān)管抵押債券交易的人員之一。但是布什內(nèi)爾、馬哈拉斯和貝克是十多年的老朋友，他們一起進(jìn)入了花旗集團(tuán)的管理層。
在銀行里，看見布什內(nèi)爾耐心地等候在貝克先生的辦公室門外是很正常的事，有時等候的時間長達(dá)45分鐘，他們都居住在新澤西的Short Hills, 布什內(nèi)爾剛好可以開車送貝克回家。他們兩人偶爾還出海釣魚，曾經(jīng)有一次因?yàn)橛未瑳]油而被困于湖面上。
由于布什內(nèi)爾監(jiān)管為貝克先生買賣債券的交易員，因此他們親密無間的關(guān)系引起了一些人士的反感，他們擔(dān)心這種關(guān)系將影響銀行的監(jiān)管機(jī)制。
畢竟，商人的營生就是依賴于尋求新的生財(cái)之道，因此他們有時會采用一些可能不利于銀行長期利益的手段。據(jù)了解銀行內(nèi)情的人士說，在銀行的固定收益部，由于權(quán)限設(shè)置不充分，涉及到布什內(nèi)爾及貝克利益的一些潛在矛盾被限制，沒有激發(fā)。
事實(shí)上，一些花旗內(nèi)部的人士說，如果交易員或銀行家想完成一項(xiàng)可能贏利的交易，他們有時不得不依靠貝克先生來說服布什內(nèi)爾，某項(xiàng)交易值得冒險(xiǎn)。
貝克的一名前部門成員說風(fēng)險(xiǎn)管理部門“必須獨(dú)立工作，但是在花旗，這一部門并不獨(dú)立自主，至少在固定收益部門不是如此。我們過去常說，如果想達(dá)成一項(xiàng)交易，我們必須首先說服蘭迪，因?yàn)樗軌蜃屖虑轫樌M(jìn)行下去。”
也有人說布什內(nèi)爾與貝克的友誼可能導(dǎo)致了類似的盲點(diǎn)。
花旗銀行的一位前高管成員在提到布什內(nèi)爾時說：“因?yàn)楹瓦@些家伙一起共事了多年，他對這些人極其信任，所以他提的問題都問不到點(diǎn)子上。”
冒險(xiǎn)不顧風(fēng)險(xiǎn)
傳奇人物曾任花旗銀行CEO的桑迪•威爾(Sanford I. Weill)是花旗銀行規(guī)模擴(kuò)大的構(gòu)造師，他策劃了10年前花旗銀行與旅行者集團(tuán)的合并。他掌控花旗集團(tuán)后不久就縮減了花旗銀行的債券買賣行為。2002年晚些時候，作為威爾先生長期的法律顧問，普林斯開始主管花旗的投資銀行業(yè)務(wù)。
據(jù)花旗的一位前任管理層成員說，普林斯開始向馬哈拉斯及其他人施加壓力，要求增加銀行交易行為的收益，尤其是通過向投資者發(fā)行債務(wù)抵押債券，或者擔(dān)保債券憑證以及其他形式的捆綁債券來提高收入。
由于債務(wù)抵押債券囊括了太多形式的綁定債務(wù)，因此評估這些債券風(fēng)險(xiǎn)的標(biāo)準(zhǔn)特別復(fù)雜。某些綁定債務(wù)還比較合理，而另外一些則很容易被拖欠，無法履行。
說起花旗在債務(wù)抵押債券業(yè)務(wù)方面的大幅擴(kuò)張時，一位花旗的前任管理人員說：“2002年下半年，普林斯開始執(zhí)掌公司投資銀行就意味著這種業(yè)務(wù)開始擴(kuò)大。普林斯對這項(xiàng)業(yè)務(wù)很生疏，他分不清楚債務(wù)抵押債券和購物清單的區(qū)別，因此他只好求助于別人的意見和建議。那個人就是魯賓。而魯賓一直都鼓吹在資本市場領(lǐng)域應(yīng)該更加有所作為，他總是說，‘如果想要賺更多的錢，你就要承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)。’”
那時似乎是擴(kuò)大花旗CDO 業(yè)務(wù)的大好時機(jī)。美國國內(nèi)的住房市場價(jià)格蒸蒸日上，由于越來越多的抵押貸款被捆綁在一起成為新興的債券，因此美國國內(nèi)的CDO市場也得到迅速發(fā)展。
自2003年至2005年，花旗銀行發(fā)行的CDO 增加了3倍，由最初的62.8億美元激增到200億美元。馬哈拉斯、貝克以及CDO 部門的其他人員一起推波助瀾，將花旗轉(zhuǎn)變成了債務(wù)抵押債券領(lǐng)域最大的玩家。發(fā)行CDO 的公司抽取發(fā)行總量0.4% 到2.5%的傭金，這就意味著僅2005年一年，花旗銀行就從這項(xiàng)買賣中獲取了5億美元的利潤。
即使通過發(fā)行CDO ，花旗的收益急劇膨脹，其高層管理人員依然想從這項(xiàng)業(yè)務(wù)中獲取更高的收益。然而，他們掌控中的銀行并不足以面對所有的挑戰(zhàn)，包括正確地監(jiān)管價(jià)值上百億美元的外來金融產(chǎn)品；ㄆ靸(nèi)部人士及政府官員后來在批評花旗的某些經(jīng)營行為時如是說。
從普林斯2003年掌權(quán)伊始，他就無可奈何地面臨著大量引起爭議的經(jīng)營單元以及經(jīng)營漏洞，尤其是在一些舉足輕重的領(lǐng)域，如風(fēng)險(xiǎn)管理與控制領(lǐng)域。
花旗對交易及銀行業(yè)務(wù)的失察所造成的問題積重難返，以至于美聯(lián)儲一反常態(tài)地警告花旗銀行，在一切業(yè)務(wù)得到有效整飭之前，不能再發(fā)行更多的債務(wù)抵押債券。
魯賓就是將花旗引上這條不歸路的人士之一。
揠苗助長
魯賓在華爾街與華盛頓之間暢行無阻，如魚得水。他擔(dān)任高盛的高層管理，收入豐厚，然后又躋身于克林頓內(nèi)閣。
身為花旗集團(tuán)執(zhí)行委員會的主席，魯賓是銀行的智囊，他為高管們出謀劃策，是董事會成員，然而他一再堅(jiān)持親力親為地處理日常管理事務(wù)。
他說：“當(dāng)我從財(cái)政部卸任時，我打定主意再也不去承擔(dān)什么責(zé)任了。我考慮過很多，我確實(shí)不了解銀行業(yè)務(wù)知識。事后才認(rèn)識到，有很多事情我們應(yīng)該采取不同的措施。在當(dāng)時的事實(shí)背景下，我了解那些情況也了解自己的角色，但我卻認(rèn)為結(jié)果可能不是這樣。”
此外，他說，除非每天都經(jīng)手處理那些交易買賣，否則不可能全面解決花旗面臨的難題。
盡管魯賓本人并沒有直接負(fù)責(zé)花旗某個部門的工作，但是他卻是銀行戰(zhàn)略的規(guī)劃師。
魯賓以前的同仁說魯賓曾鼓動普林斯要更勇于承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，可能這也增加了銀行的疏漏之處。美聯(lián)儲后來說銀行的疏漏并沒有及時得到糾正。
一旦勾勒出銀行的戰(zhàn)略發(fā)展輪廓，魯賓就幫助普林斯獲取了董事會的信任，使董事會成員相信一切都將一帆風(fēng)順。
自此之后，花旗在發(fā)行CDO的道路上越滑越遠(yuǎn)。他們增加了交易運(yùn)作并且及時清除競爭對手的關(guān)鍵人物。CDO交易員的紅利收入增加了兩倍，又增加了3倍。貝克本人每年的收入達(dá)到了1500萬至2000萬美元，馬哈拉斯成了花旗銀行收入最高的雇員之一，他的最高收入曾達(dá)到3000萬美元。遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于在風(fēng)險(xiǎn)管理部門任職的布什內(nèi)爾等高層管理人員。
2005年12月，當(dāng)花旗一頭扎進(jìn)CDO交易時，普林斯向分析家們保證說，他的銀行一切都順風(fēng)順?biāo)?/span>
然而，當(dāng)銀行的CDO發(fā)行機(jī)制提速時，它的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制卻被遠(yuǎn)遠(yuǎn)地拋在后面，而風(fēng)險(xiǎn)管理員卻不清楚具體的風(fēng)險(xiǎn)警報(bào)界限。
開始跳水
債務(wù)抵押債券業(yè)務(wù)異常復(fù)雜，即使是馬哈拉斯和貝克這樣經(jīng)驗(yàn)豐富的經(jīng)理人也嚴(yán)重低估了他們面臨的風(fēng)險(xiǎn)。正因?yàn)槿绱，他們才盲目地相信那些頂級信用評級機(jī)構(gòu)賦予那些債務(wù)債券的信用等級。
由于花旗銀行在CDO發(fā)行業(yè)務(wù)上舉足輕重的地位，即使他們發(fā)行的債券規(guī)模引起了一些人的擔(dān)憂，但大多數(shù)人都選擇將這種擔(dān)憂放在心里，不說出來。
更為糟糕的是，花旗的風(fēng)險(xiǎn)模式從來就沒有考慮過美國國內(nèi)住房市場萎縮低迷的可能性，因此也就沒有考慮到千百萬購房人會拖欠貸款不還貸。當(dāng)然，房市低迷確實(shí)發(fā)生了，并且給花旗銀行及其華爾街的競爭對手們帶來了災(zāi)難性的影響。
擔(dān)保債務(wù)憑證(Collateralized Debt Obligation, CDO)是一種固定收益證券，現(xiàn)金流量的可預(yù)測性較高，可以提供多元的投資管道，增加投資收益，強(qiáng)化金融機(jī)構(gòu)之資金運(yùn)用效率，轉(zhuǎn)移不確定風(fēng)險(xiǎn)。凡具有現(xiàn)金流量的資產(chǎn)，都可以作為證券化的標(biāo)的。通常創(chuàng)始銀行將擁有現(xiàn)金流量的資產(chǎn)匯集群組，然后作資產(chǎn)包裝及分割，轉(zhuǎn)給特殊目的公司（SPV），以私募或公開發(fā)行方式賣出固定收益證券或收益憑證。
2007年6月，貝爾斯登遭受第一波次貸危機(jī)的影響，花旗的高層管理人士依然沒有對他們與抵押貸款關(guān)聯(lián)的債券表示出應(yīng)有的關(guān)切和擔(dān)憂。
2007年夏末，當(dāng)信貸市場開始緊縮，各種各樣的CDO的價(jià)值開始大幅跳水時，馬哈拉斯、貝克以及布什內(nèi)爾出席了一個會議，評議花旗可能遭受的損失。
據(jù)出席會議的花旗內(nèi)部人士透露，花旗銀行持有的債務(wù)抵押債券被“評級機(jī)構(gòu)認(rèn)為拖欠概率極低，可能性低于0.01%。”
據(jù)一位曾同馬哈拉斯交談的管理人員說，幾乎在此同時，馬哈拉斯繼續(xù)向其同僚保證花旗“不會損失一分錢。”
然而，隨著次貸市場的進(jìn)一步跳水，花旗銀行的處境變得更加兇險(xiǎn)，盡管如此，花旗的管理層依然堅(jiān)信他們的CDO產(chǎn)品安然無恙。
10月1日，花旗提醒投資者他們將注銷價(jià)值13億美元的次貸抵押債券資產(chǎn)。然而，據(jù)了解情況的人士透露，花旗賬冊上的CDO價(jià)值達(dá)430億美元，他們只注銷了其中的9500萬美元。
然而，轉(zhuǎn)眼之間，CDO的價(jià)格開始崩潰。評級機(jī)構(gòu)下調(diào)了CDO的信用等級，花旗的CDO受到威脅。一周以后，美林集團(tuán)積極地率先下調(diào)類似債券的價(jià)格，迫使其他的銀行開始面對嚴(yán)酷的現(xiàn)實(shí)。
11月初，花旗預(yù)計(jì)的資產(chǎn)減值激增到80億到110億美元間。貝克和馬哈拉斯丟了他們的飯碗，布什內(nèi)爾緊隨他們之后離職。11月4日，普林斯知會董事會說他將辭職。
盡管普林斯沒有拿到一分一毫的離職金，但是他帶走了價(jià)值6800萬美元的花旗集團(tuán)的股票，以及2007年以現(xiàn)金支付的高達(dá)1250萬美元的紅利獎金。
解救危難
去年12月份，維克曼•潘迪特(Vikram S.Pandit)接替普林斯出任花旗的首席執(zhí)行官。他是一位短期資本經(jīng)營家，也是一位投資銀行家，曾被魯賓早期招募擔(dān)任重要職務(wù)。自從走馬上任以來，潘迪特一直忙于四處滅火及重建花旗乏善可陳的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制。
2008年早些時候，據(jù)了解內(nèi)情的人士透露，美聯(lián)儲的審查官員不事張揚(yáng)地出現(xiàn)在花旗總部，嚴(yán)格審查他們的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)。
花旗的主管們回復(fù)了一份長達(dá)25頁的密密麻麻的備忘錄，羅列了花旗銀行對風(fēng)險(xiǎn)管理制度進(jìn)行的地毯式全面徹查。
5月份，布萊恩•里奇（Brian Leach）接任花旗的首席風(fēng)險(xiǎn)官，他告訴分析家們說花旗已經(jīng)大大加強(qiáng)了監(jiān)督機(jī)制，并且增加了幾名新的風(fēng)險(xiǎn)管理員。他說想要保證“花旗能夠從最近的事件中吸取教訓(xùn)，能夠使其風(fēng)險(xiǎn)管理框架得到極大的完善；ㄆ斓钠髽I(yè)文化需要做出改變。”
與此同時，政府官員們批評整個銀行業(yè)過于依賴外界，尤其是評級機(jī)構(gòu)，協(xié)助他們評估投資行為的風(fēng)險(xiǎn)程度。
在今年早期的一次講話中，美國財(cái)政部金融局局長約翰•杜根（John C. Dugan）說：“那些專門從事信貸風(fēng)險(xiǎn)評估的機(jī)構(gòu)，如大型商業(yè)銀行，依賴評級機(jī)構(gòu)評估信貸風(fēng)險(xiǎn)，他們實(shí)在是難辭其咎。”杜根還是美國聯(lián)邦銀行的首席監(jiān)管。
但是他同時還說，某些債券業(yè)務(wù)領(lǐng)域占據(jù)了過于重要的地位，例如CDO業(yè)務(wù)，這就是造成一些銀行面臨的巨大難題的原因，他們持有這些債券而不是將其出售給其他的投資者，這就異常危險(xiǎn)。
他說：“那些損失最大的公司與其他企業(yè)不同的是，他們想在自己的資產(chǎn)決算表上占據(jù)特別大的份額，而正因如此，他們遭受了格外大的損失。”
杜根并沒有點(diǎn)明批評哪家銀行，但花旗是他監(jiān)管下的銀行中CDO業(yè)務(wù)領(lǐng)域最大的玩家。
巨大挑戰(zhàn)
就潘迪特本人來說，重建投資者信心的同時努力地解決花旗深陷的海量難題是他面臨的巨大挑戰(zhàn)。
由于賬面資產(chǎn)減值已達(dá)幾十億甚至上百億美元，花旗集團(tuán)連續(xù)四個季度遭受了數(shù)十億美元的虧損。
但是投資者們擔(dān)心還將會有更糟糕的情況發(fā)生，據(jù)了解花旗內(nèi)情的人士透露，一些董事會成員已經(jīng)開始質(zhì)疑潘迪特的領(lǐng)導(dǎo)決策能力。
花旗的賬面上還持有價(jià)值200億美元的債務(wù)相關(guān)債券，其中大部分的債券價(jià)值已經(jīng)縮水至原價(jià)值的21%到41%。除此之外，花旗還持有價(jià)值幾十億美元的并購?fù)顿Y款和公司借款。隨著全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退，花旗在汽車、抵押貸款以及信用卡借貸方面可能還將遭受巨大損失。
此外，花旗沒有公開記在賬面上的成百上千億的可疑資產(chǎn)現(xiàn)在也開始被挪到賬面上，引發(fā)了另一波潛在的風(fēng)險(xiǎn)。
花旗銀行的賬面上已經(jīng)多出了價(jià)值550億美元的回收資產(chǎn)，銀行方面說另外還有1220億美元與信用卡相關(guān)的資產(chǎn)已經(jīng)回籠，此外還有價(jià)值幾十億美元的其他資產(chǎn)。
盡管花旗的管理層堅(jiān)持聲稱他們能夠經(jīng)受起打擊，將安然渡過危難，那些回收的資產(chǎn)也不會帶來任何麻煩，但投資者們依然心存疑慮。
實(shí)際上，一些分析家們說，他們認(rèn)為聯(lián)邦政府今年秋季為花旗注入的250億美元的資金將不足以使花旗巋然不動。
還有一些人說，這么一大筆巨資投入如果仍不足以保持花旗的穩(wěn)定局面，那就只能反映花旗出于貪婪所造成的嚴(yán)重?fù)p失。
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