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2014年上半年，力拓、必和必拓、淡水河谷、fmg四大國際礦商合計(jì)鐵礦石產(chǎn)量4.69億噸，同比增長12.9%，進(jìn)而推動(dòng)全球鐵礦石供給大增。同期，我國進(jìn)口鐵礦石4.57億噸，同比增長19.1%，即使國內(nèi)礦山加大減產(chǎn)力度，也難以緩解鐵礦石供求矛盾。

　　國內(nèi)礦山開工率低位運(yùn)行，海外鐵礦石發(fā)貨量居高不下

　　2014年6月我國鐵礦石產(chǎn)量1.39億噸，同比增長7.3%，增速較上月下滑5.4個(gè)百分點(diǎn)，顯示國內(nèi)礦山擴(kuò)產(chǎn)速度明顯放緩。由于二季度礦價(jià)加速下跌，迫使國內(nèi)大型礦山也開始減產(chǎn)。

　　據(jù)對70家獨(dú)立礦山最新調(diào)查統(tǒng)計(jì)，截至7月25日大型礦山開工率為73.5%，中型礦山開工率為46.4%，小型礦開工率為38.2%，均處于年內(nèi)低位，預(yù)計(jì)7月份國內(nèi)鐵礦石產(chǎn)量增長繼續(xù)受到抑制。

　　圖一：國內(nèi)礦山開工率走勢

　　不過，由于國際大型礦商憑借低成本擴(kuò)大出口，國內(nèi)礦山減產(chǎn)難以有效緩解鐵礦石供求矛盾。2014年6月我國進(jìn)口鐵礦石7457萬噸，同比增長19.7%，連續(xù)四月維持雙位數(shù)增長;上半年我國累計(jì)進(jìn)口鐵礦石45716萬噸，同比增長19.1%。中鋼協(xié)按“鐵-礦”衡計(jì)算，2014年上半年我國鐵礦石供應(yīng)超過需求5200萬噸。

　　據(jù)監(jiān)測，上周(7月28日-8月3日)澳洲、巴西、印度鐵礦石發(fā)貨總量1911.4，持續(xù)四周處于1900萬噸以上。預(yù)計(jì)7月份我國進(jìn)口鐵礦石依然快速增長，供大于求依然明顯。

　　圖二：澳洲、巴西、印度鐵礦石發(fā)貨量走勢

　　四大國際礦商擴(kuò)建項(xiàng)目投產(chǎn)，上半年鐵礦石產(chǎn)量同比增長12.9%

　　2013年力拓、必和必拓、淡水河谷、fmg國際四大礦商鐵礦石產(chǎn)量分別為2.66億噸、1.86億噸、3.08億噸、1.27億噸，合計(jì)8.86億噸;銷量分別為2.59億噸、1.86億噸、3.06億噸、0.95億噸，合計(jì)8.46億噸。當(dāng)年，全球鐵礦石貿(mào)易量12.2億噸，四大礦商銷量占到近七成。

　　2014年上半年力拓鐵礦石產(chǎn)量1.4億噸，同比增長9.61%;必和必拓鐵礦石產(chǎn)量1.06億噸，同比增長20.51%;淡水河谷鐵礦石產(chǎn)量1.51億噸，同比增長6.93%;fmg鐵礦石產(chǎn)量0.73億噸，同比增長23.15%。今年上半年國際四大礦商合計(jì)鐵礦石產(chǎn)量4.69億噸，同比增長12.9%，推動(dòng)全球鐵礦石供給大增。

　　表一：國際四大礦商鐵礦石產(chǎn)量

　　力拓產(chǎn)量必和必拓產(chǎn)量淡水河谷產(chǎn)量fmg產(chǎn)量

　　2014年第一季度(千萬噸)6.644.937.112.96

　　同比增長8.44%22.57%5.22%17%

　　2014年第二季度(千萬噸)7.315.667.944.38

　　同比增長10.68%18.78%8.50%27.70%

　　2014年上半年(千萬噸)13.9510.5915.057.34

　　同比增長9.61%20.51%6.93%23.15%

　　四大國際礦商產(chǎn)量快速增長，主要得益于其擴(kuò)建項(xiàng)目的投產(chǎn)。2013年9月力拓完成將基礎(chǔ)設(shè)施年處理能力提至2.9億噸的擴(kuò)建項(xiàng)目，預(yù)計(jì)2015年上半年末還將提至3.6億噸。2013/14財(cái)年，fmg投資92億美元的年產(chǎn)1.55億噸擴(kuò)建項(xiàng)目完成，2014年6月年化產(chǎn)能達(dá)到1.6億噸。由于jimblebar礦年產(chǎn)能擴(kuò)至5500萬噸及黑德蘭港生產(chǎn)率提升，必和必拓預(yù)計(jì)2014/15財(cái)年西澳鐵礦石產(chǎn)量約2.45億噸。淡水河谷產(chǎn)量提升，主要因北部卡拉加斯礦區(qū)今年二季度產(chǎn)量同比增長33.7%至2928萬噸，南部體系產(chǎn)量二季度增9%至2231萬噸。

　　鋼企信心不足、資金緊張，抑制礦價(jià)反彈

　　由于今年鐵礦石進(jìn)入供過于求局面，礦價(jià)下跌幅度要遠(yuǎn)高于鋼價(jià)跌幅。截至7月末普鋼絕對價(jià)格指數(shù)報(bào)3,393.5元/噸，較年初下跌6.58%;礦石絕對價(jià)格指數(shù)報(bào)700.5元/噸，較年初下跌26.9%。

　　原材料采購成本的大幅下滑，形成鋼企“鋼價(jià)跌、盈利升”的局面，導(dǎo)致國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)量居高不下。中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，6月大中型鋼企實(shí)現(xiàn)利潤57.61億元，環(huán)比增長1倍。

　　在持續(xù)下跌兩個(gè)多月后，6月中旬末京唐港61.5%澳粉車板價(jià)跌至615元/濕噸的年內(nèi)最低位，隨后礦價(jià)出現(xiàn)止跌反彈，目前維持在655元/濕噸。一方面，國內(nèi)鋼廠在盈利、產(chǎn)量雙升后，在7月份迎來一波補(bǔ)庫，截至8月1日進(jìn)口礦庫存平均使用天數(shù)達(dá)到29天，高于6月中旬24天的低谷。另一方面，隨著國內(nèi)礦山減產(chǎn)力度加大，且礦價(jià)跌至邊際成本線附近，礦商追跌意愿不強(qiáng)。

　　圖三：京唐港61.5%澳粉車板價(jià)與鋼企進(jìn)口礦庫存平均天數(shù)走勢

　　與此同時(shí)，國內(nèi)進(jìn)口鐵礦石港口庫存也出現(xiàn)下滑，截至8月1日達(dá)11333萬噸，持續(xù)四周下滑，較6月20日11621萬噸的年內(nèi)最高位略降2.5%，較年初依然增長26.9%。

　　不過，淡季行情下，鋼材市場需求難以放量，且鋼企財(cái)務(wù)費(fèi)用過快增長，應(yīng)收賬款大幅增長，加劇資金緊張局面，導(dǎo)致鋼企對原材料采購仍然謹(jǐn)慎，抑制礦價(jià)進(jìn)一步反彈。今年上半年，國內(nèi)大中型鋼鐵企業(yè)期間費(fèi)用同比增長9.35%，其中財(cái)務(wù)費(fèi)用增長29.25%、銷售費(fèi)用增長18.03%，而管理費(fèi)用同比下降6.02%;企業(yè)應(yīng)收賬款同比增長13.05%，應(yīng)付賬款增加6.38%，資金周轉(zhuǎn)效率進(jìn)一步降低。

　　總體來看，隨著四大國際礦商擴(kuò)建項(xiàng)目投入運(yùn)營，澳洲、巴西、印度鐵礦石發(fā)貨總量難以下降，我國進(jìn)口鐵礦石供給壓力不減，鐵礦石供過于求依然明顯，港口庫存仍處于高位。雖然7月匯豐制造業(yè)pmi、中國制造業(yè)pmi繼續(xù)回暖，宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好也帶動(dòng)了股市等資本市場出現(xiàn)反彈，不過回暖力度有待觀察，短期內(nèi)鋼市信心仍然不足，處于盤整觀望，進(jìn)而打壓礦價(jià)。不過，鋼鐵企業(yè)盈利好轉(zhuǎn)以及產(chǎn)量高位運(yùn)行，對礦價(jià)有一定支撐力度，預(yù)計(jì)短期內(nèi)仍處震蕩運(yùn)行態(tài)勢。

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