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　　鈦白粉未來(lái)仍將保持緊平衡運(yùn)行，鈦白粉17、18年新增需求達(dá)32萬(wàn)噸、30萬(wàn)噸，而新增產(chǎn)能僅為17萬(wàn)噸、25萬(wàn)噸，價(jià)格預(yù)計(jì)維持在18000元/噸(金紅石型)左右的強(qiáng)勢(shì)價(jià)位。

　　新增需求主要來(lái)自地產(chǎn)銷(xiāo)售帶來(lái)的慣性改善：作為鈦白粉消費(fèi)主體的涂料受房地產(chǎn)銷(xiāo)售影響顯著，其增速變化一般滯后于房地產(chǎn)銷(xiāo)售增速1年半左右。房地產(chǎn)銷(xiāo)售從2015年中期好轉(zhuǎn)，增速在2017年初至今雖有下滑但仍處于較高水平，據(jù)此推算，到2018年底前，地產(chǎn)銷(xiāo)售的慣性將持續(xù)拉動(dòng)鈦白需求向好。

　　出口快速增長(zhǎng)貢獻(xiàn)重要增量：受益于亞洲發(fā)展中國(guó)家的旺盛需求以及美韓房地產(chǎn)的回暖，鈦白粉的海外需求增長(zhǎng)迅速。今年上半年我國(guó)鈦白粉出口量再創(chuàng)新高，達(dá)39.6萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)13.7%。高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)預(yù)計(jì)仍將持續(xù)。出口增加對(duì)于鈦白粉需求增量的貢獻(xiàn)度接近1/3。

　　鈦白粉產(chǎn)能增速低于需求增速使得供需平衡進(jìn)一步趨緊。目前國(guó)家已經(jīng)在政策上限制硫酸法的新增產(chǎn)能，而且由于環(huán)保因素，在產(chǎn)的中小生產(chǎn)企業(yè)也面臨一定的限產(chǎn)甚至停產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，氯化法由于在大型氯化爐等方面尚存在技術(shù)瓶頸，短期內(nèi)產(chǎn)能難以快速釋放。

　　投資策略：看好具有氯化法技術(shù)儲(chǔ)備的龍頭企業(yè)。

　　產(chǎn)業(yè)升級(jí)，龍頭受益。由于環(huán)保因素，鈦白粉行業(yè)集中度的提升和技術(shù)升級(jí)成為大勢(shì)所趨，利好龍頭企業(yè)，推薦龍蟒佰利、中核鈦白和金浦鈦業(yè)。

　　技術(shù)革新，先發(fā)為王。由于氯化法較高的技術(shù)門(mén)檻和較長(zhǎng)的轉(zhuǎn)化周期，因此具有相關(guān)技術(shù)儲(chǔ)備的企業(yè)將具有顯著的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，重點(diǎn)推薦在氯化法上已有數(shù)年積累，并且實(shí)現(xiàn)了工業(yè)化生產(chǎn)的龍蟒佰利。

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