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   2月2日，證監(jiān)會發(fā)布通知，確定大連商品交易所（以下簡稱大商所）鐵礦石期貨為境內(nèi)特定品種，允許引入境外交易者。3月27日，大商所向市場發(fā)布了鐵礦石期貨引入境外交易者相關(guān)規(guī)則。這標(biāo)志著鐵礦石期貨對外開放的大幕即將拉開，中國鐵礦石期貨將在全球市場發(fā)揮功能，鐵礦石定價機制將迎來新的變化，企業(yè)風(fēng)險管理有了更為豐富的手段。

　　價格發(fā)現(xiàn)功能將進(jìn)一步增強

　　中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會副秘書長王穎生在接受《中國冶金報》記者采訪時表示，大商所鐵礦石期貨目前在價格發(fā)現(xiàn)方面的功能發(fā)揮良好，為產(chǎn)業(yè)鏈上客戶提供了合理的定價和避險工具。

　　據(jù)介紹，目前大商所鐵礦石期貨已成為國內(nèi)期貨市場產(chǎn)業(yè)客戶參與程度較高的領(lǐng)域之一。2017年，大商所鐵礦石期貨法人客戶日均持倉占比達(dá)37%，參與的產(chǎn)業(yè)客戶近千家，國內(nèi)前10大鋼鐵企業(yè)中有7家參與交易，產(chǎn)能占全國鋼鐵總產(chǎn)能的35%。鐵礦石期貨已成為國內(nèi)產(chǎn)業(yè)客戶制訂價格、管理風(fēng)險的必要工具。但是，由于境外產(chǎn)業(yè)客戶尚不能直接參與國內(nèi)鐵礦石期貨交易，期貨價格對全球客戶的影響力有限。

　　王穎生指出，中國是全球最大的鐵礦石進(jìn)口國，鐵礦石的主要供應(yīng)商都在國外，鐵礦石期貨國際化意味著國外礦山等機構(gòu)客戶可以直接參與中國商品期貨市場，有助于形成全球參與者共同交易產(chǎn)生的、具有國際代表性和公信力的鐵礦石期貨價格，最終受益的是國內(nèi)外市場參與者。

　　本鋼集團期貨貿(mào)易中心副經(jīng)理孟純告訴記者，海外礦山與鋼廠目前是根據(jù)普氏指數(shù)來簽訂鐵礦石現(xiàn)貨長協(xié)合同的，而普氏指數(shù)通過小樣本詢價方式來定價，有時甚至出現(xiàn)了幾船現(xiàn)貨就能決定大量現(xiàn)貨價格的局面，鋼廠只能被動接受普氏指數(shù)。他認(rèn)為，大商所鐵礦石期貨國際化的目的在于引入境外礦山等實體企業(yè)，推動境外礦山參與到國內(nèi)鐵礦石期貨價格形成過程，并逐漸在貿(mào)易中認(rèn)可、使用期貨價格，讓鋼廠在貿(mào)易定價中變被動為主動。

　　推動形成基差貿(mào)易機制

　　據(jù)了解，鐵礦石期貨國際化將拓展國內(nèi)黑色系企業(yè)基差貿(mào)易的發(fā)展空間�；钯Q(mào)易作為國際大宗商品貿(mào)易中常見的定價策略，在國內(nèi)黑色系企業(yè)貿(mào)易中還不普及。鐵礦石期貨國際化后，境外礦山等產(chǎn)業(yè)客戶參與國內(nèi)期貨交易，形成供需雙方共同認(rèn)可的期貨價格基準(zhǔn)，進(jìn)而推動國際鐵礦石貿(mào)易采取基差定價，以降低談判成本、優(yōu)化采購和銷售渠道。

　　北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長胡俞越表示，靈活、市場化的期貨定價將是未來鐵礦石定價的發(fā)展方向。現(xiàn)貨貿(mào)易可參照鐵礦石期貨的價格加減相應(yīng)升貼水來定價，通過基差貿(mào)易方式達(dá)成最終現(xiàn)貨成交價。“基差交易給貿(mào)易雙方提供了更為便利的套保機會，幫助現(xiàn)貨貿(mào)易參與主體更好地把控價格波動風(fēng)險。”他說。

　　在今年兩會上，全國人大代表，華菱集團黨委書記、董事長曹志強指出，應(yīng)以鐵礦石期貨國際化為契機，推動形成混合指數(shù)定價和基差貿(mào)易定價方式，促進(jìn)鋼鐵行業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展。

　　據(jù)悉，2017年大商所已開始在黑色系產(chǎn)業(yè)推動基差貿(mào)易試點工作。其中，4個鐵礦石項目涉及22萬噸鐵礦石現(xiàn)貨，共有8家不同類型的、具有較強代表性的實體企業(yè)參與，取得了良好的效果。大商所將在2018年繼續(xù)加大對基差貿(mào)易試點的支持力度，進(jìn)一步提升鐵礦石期貨服務(wù)產(chǎn)業(yè)和實體經(jīng)濟的能力與水平。

　　促進(jìn)境外客戶提升風(fēng)險管理水平

　　近年來，國際鐵礦石供需格局發(fā)生顯著變化，境內(nèi)外產(chǎn)業(yè)客戶都面臨著較大的市場風(fēng)險，因此境外礦山、貿(mào)易商等實體企業(yè)同樣需要提高風(fēng)險管理意識，通過參與鐵礦石期貨交易提升風(fēng)險管理水平。

　　“從長遠(yuǎn)的角度來看，高爐產(chǎn)能不再擴張，對廢鋼的利用率也會逐步提高，國內(nèi)鐵礦石需求將呈現(xiàn)逐步放緩趨勢。因此，未來境外礦山不得不面對需求放緩的銷售壓力和風(fēng)險，其參與期貨市場避險的需求會增加。”孟純說。

　　中鋼貿(mào)易有限公司期貨一部經(jīng)理劉旭表示，鐵礦石期貨國際化后，境外企業(yè)不用在國內(nèi)開設(shè)分公司，相當(dāng)于是給國外的投資者開設(shè)了便捷交易通道。“相比于新加坡鐵礦石掉期和期貨，大商所鐵礦石期貨在流動性和活躍度方面具有明顯優(yōu)勢。”他認(rèn)為，這將吸引更多境外企業(yè)轉(zhuǎn)向大商所，從而進(jìn)一步強化其已有的影響力，也豐富了企業(yè)管理價格風(fēng)險的手段。

　　孟純還提出，鐵礦石期貨的境外交易者主要是一些礦山企業(yè)、鐵礦石現(xiàn)貨貿(mào)易機構(gòu)和大型投資公司。境外交易者的優(yōu)勢在于他們對鐵礦石海外的供需情況更為了解，直接掌握境外市場即時資訊。相比于國內(nèi)交易者，其對境外市場變化的敏感度會更高。因此，“國內(nèi)企業(yè)要梳理市場研究的思路，建立研發(fā)團隊，對期現(xiàn)、點價、期權(quán)等操作模式從基本面研究到策略全面鋪開，并及時掌握境外市場訊息，做好市場研判。”他說。

來源：網(wǎng)絡(luò)

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