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中國(guó)鐵合金網(wǎng)訊：

行業(yè)及上市公司動(dòng)態(tài)

　　陜西煤業(yè)50億元回購(gòu)進(jìn)展：已累計(jì)回購(gòu)12.79億元

　　兗州煤業(yè)持有兗煤澳洲的股權(quán)減至62.26%

　　兗州煤業(yè)轉(zhuǎn)龍灣煤礦產(chǎn)能核增至1000萬(wàn)噸/年

　　山東三港口煤炭集港全改為鐵路水路運(yùn)輸

　　港口煤價(jià)跌幅加深焦煤庫(kù)存壓力增大

　　動(dòng)力煤：周內(nèi)環(huán)渤海動(dòng)力煤指數(shù)小幅下降1元/噸，港口煤價(jià)延續(xù)跌勢(shì)，且下跌幅度加深。全國(guó)大范圍降溫令電廠煤耗向上沖擊80萬(wàn)噸高位水平，環(huán)比大漲6.70%。日耗維持高位快速消耗庫(kù)存，庫(kù)存下降7.45%，重點(diǎn)電廠優(yōu)先補(bǔ)充長(zhǎng)協(xié)煤；煤炭庫(kù)存可用天數(shù)下降2天至18天，庫(kù)存持續(xù)回歸常態(tài)。

　　焦煤焦炭：當(dāng)周焦煤主要品種價(jià)格整體持平，焦化企業(yè)與下游鋼企的博弈持續(xù)，焦炭?jī)r(jià)格周內(nèi)表現(xiàn)相對(duì)膠著。焦企庫(kù)存持續(xù)存壓，當(dāng)周100家獨(dú)立焦化廠煉焦煤總庫(kù)存達(dá)到957萬(wàn)噸，港口庫(kù)存也有顯著上漲，焦煤社會(huì)庫(kù)存壓力增大。

　　無(wú)煙煤：無(wú)煙煤主要品種價(jià)格持平，下游，水泥、尿素、精甲醇價(jià)格持續(xù)低迷。

投資策略

煤炭板塊作為強(qiáng)周期行業(yè)，受宏觀經(jīng)濟(jì)及政策層面影響較大。18年我國(guó)面臨內(nèi)需增長(zhǎng)動(dòng)力不足及美國(guó)對(duì)中國(guó)商品開(kāi)征高額關(guān)稅的雙重?cái)D壓。同時(shí)也凸顯了煤炭在貿(mào)易摩擦大背景下對(duì)我國(guó)能源自主保障能力的重要性。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，穩(wěn)增長(zhǎng)基調(diào)下預(yù)計(jì)19年財(cái)政政策將更加積極，基建投資有望加大，對(duì)上游能源需求起到一定的推動(dòng)作用。下游四大行業(yè)需求相對(duì)穩(wěn)定，但由于之前市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)與政策雙重調(diào)節(jié)下，未來(lái)兩年新增產(chǎn)能對(duì)供給的貢獻(xiàn)量很小，煤炭供需格局持續(xù)保持緊平衡或小幅正缺口的概率較大。加上政策層面對(duì)進(jìn)口的季節(jié)性調(diào)節(jié)以及長(zhǎng)協(xié)合同的因素，煤炭?jī)r(jià)格19年料保持平穩(wěn)波動(dòng)，但在季節(jié)性因素影響下會(huì)出現(xiàn)階段性漲幅較大格局。行業(yè)改革持續(xù)從總量性去產(chǎn)能轉(zhuǎn)變?yōu)榻Y(jié)構(gòu)性去產(chǎn)能、系統(tǒng)性優(yōu)產(chǎn)能，退出產(chǎn)能更多的以置換先進(jìn)產(chǎn)能來(lái)完成，產(chǎn)能持續(xù)向大型煤炭企業(yè)集中。在煤炭?jī)r(jià)格穩(wěn)定波動(dòng)的前提下，煤炭企業(yè)，尤其是大型煤炭企業(yè)存在較為穩(wěn)定的盈利預(yù)期。近兩年煤炭?jī)r(jià)位維持高位波動(dòng)，盈利持續(xù)改善，但煤炭企業(yè)二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)與業(yè)績(jī)背離，估值處于市場(chǎng)低位，安全邊際較高。未來(lái)投資主線可參考：（1）成本控制良好，先進(jìn)產(chǎn)能代表，低估值、高分紅標(biāo)的；（2）國(guó)企改革相關(guān)概念。個(gè)股方面可關(guān)注低估值大型龍頭企業(yè)中國(guó)神華、兗州煤業(yè)、潞安環(huán)能等。此外還需關(guān)注西山煤電、山西焦化等具備國(guó)企改革、地方企業(yè)重組相關(guān)概念的上市公司。

（來(lái)源：開(kāi)源證券）

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