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【中國(guó)鐵合金網(wǎng)訊】

鎳觀點(diǎn)：本周鎳現(xiàn)貨市場(chǎng)多處于休假狀態(tài)，僅少數(shù)貿(mào)易商報(bào)價(jià)，市場(chǎng)成交較少。隨著上海地區(qū)金川鎳到貨量增加，金川現(xiàn)貨升水大幅下滑，俄鎳維持微幅升水。本周菲律賓要求對(duì)中國(guó)部分船舶隔離觀察，后又重新開放，中國(guó)疫情不會(huì)影響鎳礦供需。當(dāng)前疫情影響主要在于終端需求，以及后期的中下游運(yùn)輸環(huán)節(jié)。上周LME鎳庫(kù)存大幅累升8004噸，重返20萬(wàn)噸關(guān)口之上，已經(jīng)明顯高于2019年9月份大幅下降之前的水平。

鎳當(dāng)下供需弱勢(shì)，供應(yīng)小幅下降，需求（尤其是終端）下滑明顯，疫情影響更讓需求雪上加霜，鎳短期供需悲觀。上半年鎳供應(yīng)增量有限，中國(guó)NPI可能面臨減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，印尼德龍不銹鋼產(chǎn)能投產(chǎn)后印尼NPI供應(yīng)到中國(guó)的量也會(huì)出現(xiàn)下滑；后期疫情影響結(jié)束后，需求將逐漸恢復(fù)，甚至國(guó)家可能出臺(tái)刺激經(jīng)濟(jì)的措施，進(jìn)一步加快需求的恢復(fù)，屆時(shí)鎳可能出現(xiàn)供應(yīng)縮減、需求增加的局面。當(dāng)前鎳不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈可能已經(jīng)處于最悲觀的狀態(tài)，后期繼續(xù)走弱的可能性相對(duì)有限，除非新冠疫情進(jìn)一步惡化沖擊需求。后期一旦疫情得到控制，鎳供需面將逐步改善，價(jià)格可能就此見底。因此鎳價(jià)可能短空長(zhǎng)多，后期主要關(guān)注疫情何時(shí)逐步出現(xiàn)邊際改善，對(duì)應(yīng)的鎳供需亦將隨之回暖。

 不銹鋼觀點(diǎn)：不銹鋼現(xiàn)貨市場(chǎng)仍處于休假狀態(tài)，不銹鋼期貨價(jià)格出現(xiàn)明顯回落后小幅回升。春節(jié)期間不銹鋼產(chǎn)量有所下降，但需求處于真空期，疫情影響更讓需求雪上加霜，有多家大型不銹鋼管廠宣布推遲一周（即推遲至2月16日及以后復(fù)工）的消息，不銹鋼庫(kù)存累升幅度可能會(huì)明顯超過(guò)歷史同期水平，1-2月份不銹鋼仍處于供應(yīng)過(guò)剩狀態(tài)。疫情對(duì)不銹鋼影響更加直接，不銹鋼價(jià)格表現(xiàn)可能更弱于鎳價(jià)。

策略：?jiǎn)芜叄憾唐诓呗詴簳r(shí)觀望，鎳方向短空長(zhǎng)多，不銹鋼短期與中期皆不樂(lè)觀，不過(guò)因鎳鐵和不銹鋼都瀕臨虧損，后期利空主要在于疫情主導(dǎo)的需求弱勢(shì)，如果疫情得到控制、國(guó)家利好政策出臺(tái)刺激經(jīng)濟(jì)，則鎳不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈可能逐漸好轉(zhuǎn)、價(jià)格亦企穩(wěn)回升。套利：中線考慮買鎳空不銹鋼，短期觀望需等待疫情出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。期權(quán)：鎳鐵大幅虧損情況下可考慮逢低買入鎳看漲期權(quán)。 風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：套利風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：鎳產(chǎn)能投產(chǎn)速度超預(yù)期、不銹鋼交割問(wèn)題。 關(guān)注要點(diǎn)：中國(guó)新能源汽車政策、濕法產(chǎn)能投產(chǎn)進(jìn)度、菲律賓鎳礦政策、中印NPI和不銹鋼投產(chǎn)進(jìn)度。

（轉(zhuǎn)自華泰期貨，上海有色網(wǎng)）

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