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中國(guó)鐵合金網(wǎng)：歐元區(qū)10月制造業(yè)PMI終值50，德、法持續(xù)萎縮，新訂單疲軟拖累復(fù)蘇進(jìn)程

歐元區(qū)制造業(yè)在10月份陷入停滯，PMI恰好落在榮枯分界線上。盡管產(chǎn)出連續(xù)第八個(gè)月微弱擴(kuò)張，但持平的新訂單、持續(xù)萎縮的出口以及加速的裁員步伐，共同揭示了行業(yè)復(fù)蘇的脆弱性。

周一，S&P Global匯編的最終數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)10月制造業(yè)終值PMI為50.0，與初值預(yù)估持平，略高于9月份的49.8。德國(guó)和法國(guó)這兩個(gè)最大經(jīng)濟(jì)體的制造業(yè)PMI終值分別為49.6和48.8，雙雙停留在收縮區(qū)域，未能擺脫困境。

數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)新訂單在經(jīng)歷了超過(guò)三年的幾乎持續(xù)收縮后，終于止跌企穩(wěn)，但未能實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。作為歐洲商品整體需求關(guān)鍵部分的出口訂單已連續(xù)第四個(gè)月下滑。作為應(yīng)對(duì)，企業(yè)正在加速削減員工數(shù)量，制造業(yè)就業(yè)市場(chǎng)的收縮已延續(xù)近兩年半，這給市場(chǎng)對(duì)該地區(qū)經(jīng)濟(jì)韌性的預(yù)期帶來(lái)了壓力。

這一系列數(shù)據(jù)為歐洲央行提供了更多保持政策耐心的理由。由于通脹壓力繼續(xù)緩解，歐洲央行上周已連續(xù)第三次會(huì)議維持利率不變，且未釋放任何未來(lái)政策走向的信號(hào)。漢堡商業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Cyrus de la Rubia評(píng)論稱：

“對(duì)于歐元區(qū)的制造業(yè)，我們最多只能說(shuō)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的嫩芽非常嬌嫩。”

新訂單停滯，外部需求增長(zhǎng)乏力

需求疲軟仍然是拖累歐元區(qū)制造業(yè)復(fù)蘇的核心障礙。10月數(shù)據(jù)顯示，新訂單在連續(xù)萎縮超過(guò)三年后終于趨于平穩(wěn)，既未增長(zhǎng)也未下降。尤其值得關(guān)注的是外部需求的持續(xù)疲軟。作為歐洲商品需求的重要組成部分，10月出口訂單連續(xù)第四個(gè)月下降，對(duì)整體訂單量構(gòu)成了明顯拖累。

面對(duì)疲軟的需求，歐元區(qū)制造企業(yè)正通過(guò)削減勞動(dòng)力成本來(lái)尋求平衡。數(shù)據(jù)顯示，10月份企業(yè)裁員速度略有加快，使得制造業(yè)就業(yè)市場(chǎng)的收縮周期延長(zhǎng)至接近兩年半。

值得注意的是，裁員加速的背景是供應(yīng)商交付時(shí)間延長(zhǎng)至三年來(lái)最大程度，這通常意味著供應(yīng)鏈存在瓶頸，但即便如此也未能阻止企業(yè)縮減員工規(guī)模的決策。Cyrus de la Rubia對(duì)此分析稱：

“裁員在持續(xù)，甚至有所加速。這是需求疲軟的結(jié)果，迫使企業(yè)削減成本或提高生產(chǎn)率。”

從積極的方面看，歐元區(qū)通脹壓力在10月份繼續(xù)得到緩解。制造商的投入成本與9月份持平，而出廠價(jià)格僅出現(xiàn)自4月以來(lái)的首次微弱上漲。這一趨勢(shì)鞏固了歐洲央行在利率決策上的“觀望”立場(chǎng)。

盡管如此，企業(yè)對(duì)未來(lái)的展望并不樂觀。由于對(duì)持續(xù)的需求疲軟和經(jīng)濟(jì)不確定性的擔(dān)憂，衡量未來(lái)一年產(chǎn)出的商業(yè)信心指數(shù)連續(xù)第二個(gè)月下滑，并已降至長(zhǎng)期平均水平以下。與此同時(shí)，制造商在10月繼續(xù)削減原材料和產(chǎn)成品的庫(kù)存，延續(xù)了長(zhǎng)期的去庫(kù)存化過(guò)程，反映出企業(yè)對(duì)短期內(nèi)需求回暖缺乏信心。

德、法制造業(yè)持續(xù)萎縮

歐元區(qū)內(nèi)部的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)呈現(xiàn)出顯著分化。希臘和西班牙的制造業(yè)表現(xiàn)最為強(qiáng)勁，其PMI讀數(shù)分別達(dá)到53.5和52.1，處于健康的擴(kuò)張區(qū)間。

然而，作為歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的“雙引擎”，德國(guó)和法國(guó)的表現(xiàn)則令人擔(dān)憂。德國(guó)10月份PMI指數(shù)從9月的49.5微升至49.6，連續(xù)第二個(gè)月回升，但仍處于50的榮枯線以下。制造業(yè)產(chǎn)出雖連續(xù)第八個(gè)月增長(zhǎng)，但擴(kuò)張速度已放緩至三個(gè)月來(lái)的低點(diǎn)。新訂單的流入量在第四季度初僅錄得微量增長(zhǎng)，扭轉(zhuǎn)了9月份四個(gè)月來(lái)的首次下滑。同時(shí)，積壓訂單量自2022年年中以來(lái)持續(xù)下降，盡管10月的下降速度較為溫和，但這進(jìn)一步表明制造商的產(chǎn)能壓力仍然不足。

法國(guó)10月份PMI指數(shù)錄得48.8。核心在于需求的持續(xù)疲軟，尤其是來(lái)自本土市場(chǎng)的拖累。受訪企業(yè)將訂單下滑歸咎于國(guó)內(nèi)政治局勢(shì)的不確定性，以及由此引發(fā)的客戶支出猶豫。更值得警惕的是，制造商對(duì)未來(lái)12個(gè)月的產(chǎn)出預(yù)期已轉(zhuǎn)為負(fù)面，這是近十個(gè)月來(lái)的首次。

來(lái)源：華爾街見聞

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