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打印上半年業(yè)績(jī)令人失望,預(yù)計(jì)3季度行業(yè)將繼續(xù)大幅虧損受需求低迷和供給過(guò)剩影響,上半年鋼鐵行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)凈利潤(rùn)同比下降96%,上市鋼鐵股業(yè)績(jī)也均同比大幅下滑。由于鋼價(jià)在7、8月份淡季快速下跌,7,8月份平均噸鋼虧損環(huán)比2季度應(yīng)有所擴(kuò)大,因此我們預(yù)計(jì)3季度鋼鐵企業(yè)將繼續(xù)大幅虧損。
預(yù)計(jì)4季度行業(yè)盈利有望小幅改善鋼廠7月底開始檢修減產(chǎn),而社會(huì)庫(kù)存量仍在下降;瑞銀地產(chǎn)團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)在年初以來(lái)地產(chǎn)銷量環(huán)比增長(zhǎng)的帶動(dòng)下,年底新開工有望啟動(dòng),另外中央和地方基建項(xiàng)目下半年有望加速。在供需有所改善情況下,我們
預(yù)計(jì)9月份鋼價(jià)有望企穩(wěn),并預(yù)計(jì)4季度行業(yè)盈利有望得到小幅改善。
礦石價(jià)格進(jìn)一步下跌空間有限受鋼價(jià)下跌以及7月底開始的鋼廠減產(chǎn)影響,鐵礦石價(jià)格出現(xiàn)了明顯下跌。
我們預(yù)計(jì)礦石價(jià)格將提前于鋼價(jià)企穩(wěn),同時(shí)由于進(jìn)口礦已跌破國(guó)內(nèi)礦成本,國(guó)內(nèi)礦停產(chǎn)減產(chǎn)將減少供給,從而為進(jìn)口礦價(jià)格提供一定的支撐。因此我們認(rèn)為鐵礦石價(jià)格進(jìn)一步下跌空間有限。
投資建議:維持行業(yè)“中性”觀點(diǎn)我們認(rèn)為在行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題解決之前,較難出現(xiàn)趨勢(shì)性上漲機(jī)會(huì);在供給過(guò)剩情況下,鋼價(jià)的上漲將拉動(dòng)原材料價(jià)格迅速反彈,噸鋼盈利難以提升,因此僅構(gòu)成交易性機(jī)會(huì)。而行業(yè)目前2012年平均市凈率為1.1,已經(jīng)接近2008年11月時(shí)的低點(diǎn)1.0倍,因此我們認(rèn)為行業(yè)股價(jià)繼續(xù)下行空間也有限。（來(lái)源：瑞銀證券）
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